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(資料圖片)

華爾街有句古訓，「當你可以買對沖的時候買，當你需要買對沖的時候買已經遲了」（buy the hedge when you can, not when you must)。今年以來美股持續下跌，投資者急需買入對沖，他們在最近也確實買了很多，但是還有效嗎？

2022年以來，標普500指數跌超23%，納斯達克指數跌超30%，道瓊斯工業指數跌近20%。幾乎全部進入技術性熊市。縱觀美股史上幾次大熊市，目前本輪下跌幅度僅次于1929年大蕭條時期和2020年初新冠時期。

9月28日（周三）美國10年期國債收益率觸及4%，創2010年以來新高。

摩根大通首席全球市場策略師Marko Kolanovic在最新的報告中表示，所有資產的倉位和回報率都是自2010年該數據統計以來最低。

市場情緒指標已經跌到悲觀平均線以下，蕭條氛圍已經烘托到極致。

首先是個人投資者全部涌入空軍陣營。9月第三周，個人投資者買入180億美元看空期權，是有記錄以來的最高數據，目前個人投資者共持有460億美元空頭頭寸，這也是歷史新高。

其次，投行也建議回避股票。高盛將未來三個月的全球股票投資評級下調為「減持」，并建議投資者增持現金。高盛策略師Christian Mueller-Glissmann在周一的報告中表示，目前的股票估值水平可能無法完全反映經濟衰退相關風險，可能還需要進一步下跌，才能達到市場底部。

貝萊德也建議投資者「避開多數股票」，并補充稱，建議投資者「戰術性減持發達國家市場股票」。貝萊德策略分析師Jean Boivin在周一的報告中寫道，美國經濟實現「軟著陸」的概率非常低，這意味著股票等風險資產面臨更大的波動和下行壓力。

通常來說，個人投資者是反指，他們極端朝一個方向投資時，大概率市場會反轉，但現在的情況是機構和個人投資者都在朝同一個方向邁進，這是更大概率的反指嗎？還是市場真的還沒跌透？

編輯/ roy