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關于明年，Hartnett認為，最重要的交易是做空美元、做多新興市場國家貨幣。一旦美國經濟衰退出現明確信號，或者黑天鵝事件誘發，美元可能隨時立刻崩潰。

在今年預判美股走勢最精準的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett看來，當前美股的下挫還沒結束，痛苦要持續到下個月。而明年，最重要的交易是做空美元、做多新興市場國家貨幣。

(資料圖)

令美股痛苦延續的最重要因素是美國的通脹，Hartnett認為，當前的通脹很難很快降至4%到5%的水平。華爾街普遍預計，只有當通脹降至這一水平，美聯儲才可能有松動當前政策的可能性。

Hartnett認為，未來4到5個月內，美國的聯邦基金利率將達到4%至5%。而在未來四到五個季度，美國的失業率也將上升到4%到5%。

Hartnett稱：利率的新高=美股的新低。

談到當前普遍的悲觀情緒，他認為，由于通脹沖擊還沒有結束，金融狀況將再次迅速收緊。

從歷史上來看，標普500指數在過去140年中經歷了20次熊市，平均峰谷跌幅達到37.3%，平均持續時間289天。如果以此來看的話，本輪熊市將在今年10月19日結束，標準普爾500指數最低將觸達3020點。這其實不是Hartnett的新觀點，他在今年5月就說，今年的熊市將在10月結束，標普500指數最低為3000點。

值得注意的是，2008年，美股也是在10月下旬開始觸底反彈，但之后又二次探底。

Hartnett稱，當前，美股還沒經歷上市公司利潤大幅下滑的沖擊。而昨天聯邦快遞撤銷2023財年業績指引，可能是這一過程的開端。

全球市場更為動蕩，走向長期通脹

很快，美聯儲將在本月加息75個甚至100個基點，日元也將進一步貶值至150。而在之后的三個月中，一系列重大事件將發生：意大利大選、美國中期選舉、G20峰會、西方對俄羅斯油價上限的確定等等，Hartnett認為，這些事件都將令市場更為動蕩。

此外，Hartnett認為，通脹將會是長期的，而不是短暫可以解決的問題。最新的論據是美國貨運鐵路工人加薪14%以及美國戰略石油供應降至自1984年以來最低。從全球來看，德國將公用事業部門國有化、歐盟鋼鐵業尋求政府援助、G7對能源價格的價格控制并大幅增加軍費、地緣沖突不斷等等因素，都意味著當前的世界正在從長期通縮轉向長期通脹。

當前如何交易？

在當前的市場環境下，Hartnett的建議是保持防御策略，而要轉向看漲美股，則需要以下條件：首次申請失業救濟人數超過35萬，美債收益率超過4%，信用利差擴大，美元回落。

這一切可能會在明年一季度末發生。

在今年四季度，Hartnett認為，投資者應當賣出美元，同時買入在高通脹但穩定的通脹背景下表現的大宗商品、銀行、小型股、新興市場股票、價值股。也就是說，避免高杠桿的公司、科技股、私募股權等在量化寬松時期的贏家。

關于明年全年，他認為，最重要的是做空美元、做多新興市場國家貨幣。一旦美國經濟衰退出現明確信號，或者黑天鵝事件誘發，美元可能隨時立刻崩潰。

編輯/somer