考慮到谷歌業(yè)務面臨的挑戰(zhàn)，該公司明年很有可能將回購規(guī)模提高到接近1000億美元。

$谷歌-C(GOOG.US)$正著眼于提高生產率，并在短期內可能進行更多裁員，以推動利潤增長，并應對數(shù)字廣告業(yè)務日益增長的不利因素。考慮到谷歌業(yè)務面臨的挑戰(zhàn)，該公司明年很有可能將回購規(guī)模提高到接近1000億美元。

谷歌首席執(zhí)行官Sundar Pichai近期表示，他計劃帶領公司實現(xiàn)20%的生產率增長，以彌補該公司廣告業(yè)務的下滑。據了解，該公司在第二季度將營收增長放緩歸咎于廣告業(yè)務。盡管谷歌在云業(yè)務上仍有強勁的營收增長，但該公司顯然已經為未來的艱難時期做好了準備。

(資料圖片僅供參考)

隨著該公司二季度營收同比增長放緩13%，創(chuàng)2020年末以來最低。谷歌必須找到新的方法來讓投資者再次對其股票產生興趣。除了尋求提高生產率之外，釋放價值的一個關鍵方法可能是大幅增加公司的股票回購規(guī)模。

谷歌可輕松支付1000億美元的股票回購

今年4月，谷歌表示其董事會批準了700億美元的股票回購計劃。幾個月前宣布的700億美元股票回購是在去年同期500億美元股票回購之后發(fā)布的，因此該公司的股票回購授權增加了40%。事實上，股票回購對于像谷歌這樣的科技公司來說是一個有用的工具，這些公司正在努力實現(xiàn)增長的同時，還坐擁大量現(xiàn)金。

據了解，截至第二季度末，谷歌資產負債表上有1250億美元現(xiàn)金，其中1070億美元(占總現(xiàn)金86%)投資于有價證券。根據谷歌可以立即獲得的現(xiàn)金數(shù)額，該公司可以支付目前700億美元的股票回購費用的1.8倍，甚至不需要使用任何自由現(xiàn)金流。

那么，谷歌需要多少自由現(xiàn)金流才能償還700億美元的股票回購呢?據悉，谷歌在過去四個季度創(chuàng)造了652億美元的自由現(xiàn)金流。平均每個季度產生的自由現(xiàn)金流為163億美元，即每月54億美元。若想要執(zhí)行谷歌700億美元的股票回購，則需要該公司目前1年多一點的自由現(xiàn)金流(確切地說，是13個月)。

那么如果谷歌計劃償還1000億美元股票回購計劃呢?假設谷歌的自由現(xiàn)金流沒有增長(這是一個不太現(xiàn)實的假設)。在過去的12個月里，谷歌創(chuàng)造了23%的自由現(xiàn)金流利潤率，預計該技術公司明年的收入將增長12%，達到3256億美元。假設自由現(xiàn)金流利潤率不變，谷歌明年可能產生約750億美元的自由現(xiàn)金流，這比谷歌的LTM自由現(xiàn)金流高出約100億美元。

具體來說，這一計算并不包括由于該公司云業(yè)務的擴張或數(shù)字廣告行業(yè)的反彈而可能出現(xiàn)的更高的自由現(xiàn)金流利潤率。基于這些原因，谷歌能在2023財年產生750億美元的自由現(xiàn)金流估計是一個非常合理的假設。

如果谷歌在2023財年再次將股票回購規(guī)模擴大40%，那么這家科技公司可能接近于宣布在2023年上半年進行1000億美元的股票回購。通過谷歌的可用現(xiàn)金資源、2023財年的預計自由現(xiàn)金流或兩者的結合，也可以輕松償還1000億美元的股票回購。

廉價估值

市場預計谷歌在2023財年的每股收益為5.96美元，市盈率為18.8倍。從盈利和自由現(xiàn)金流的角度看，谷歌的股價非常有吸引力，這兩個比率都低于1年平均水平(如下圖虛線所示)。谷歌的低估值實際上可能推動了谷歌增加股票回購授權的決定。

風險

谷歌最大的商業(yè)風險是，數(shù)字廣告市場將繼續(xù)降溫，而與此同時，云計算收入增長將放緩。對于谷歌來說，這可能意味著更需要關注生產率的提高和股票回購，以釋放價值，并推動谷歌的股價重新上漲。如果這家公司的自由現(xiàn)金流或利潤率大幅下降，市場才會改變對谷歌的看法。

總結

谷歌今年將股票回購規(guī)模提高了40%，達到700億美元。明年，該公司的股票回購規(guī)模預計將接近1000億美元。這家科技公司顯然擁有自由現(xiàn)金流和可用現(xiàn)金資源來實現(xiàn)這一目標。隨著營收增長放緩，股票回購可能成為谷歌讓投資者再次對其股票感興趣的關鍵策略。

據估計，谷歌在2023財年有750億美元的自由現(xiàn)金流，因此該公司有能力宣布大幅增加其股票回購。此外，考慮到該股票的估值仍然很低，這也是對公司資源的極大利用！

編輯/Viola