香港萬得通訊社報道，美聯儲正變得越來越強硬。摩根大通交易員Andrew Tyler認為，更高的利率，更收緊的金融環境已經明牌，如何應對杰克遜霍爾講話后的市場，才是決勝2022的關鍵。

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盡管已經有機構將美聯儲本輪加息的最終水平提高到4%，但債券市場的定價概率與鮑威爾在杰克遜霍爾講話之前大致相同，即在9月加息75個基點，而本輪緊縮周期的終端利率預計約為3.75%。這意味著大約還需要加息125個基點或150個基點。

摩根大通認為，美聯儲還會加息125個基點，分別是9月加75個基點，11月25加個基點，12月加25個基點。而高盛認為美聯儲還會加息100個基點，分別是9月加息50個基點，11月加息25個基點，12月加25個基點。

債券市場在鮑威爾杰克遜霍爾講話后發生了什么變化？2023年首次降息的預期從9月變為11月。美元指數走勢成為關注焦點，一旦美元開始走軟，美債收益率會隨之下降。

Andrew Tyler 表示，美聯儲最大的變化是告訴市場，他們更關心通脹，而不是經濟增長，仍然保持依賴數據的方法。回想一下，當CPI達到4%時，沃爾克停止了他的緊縮周期。本月早些時候，債券市場對CPI的預期是在2023年夏季下降到3%以下。

這對股市意味著什么呢？

最近20多年來，9月是美股在一年中季節性表現最弱的月份，第四季度是美股一年中表現最強的時段。

這可能會導致這些結果：利率變動會對美聯儲相關活動和通脹數據產生影響；9月美聯儲議息會議后，利率變化幅度會下降；財報季可能與第二季度相似，如果是這樣，對股票來說是凈利好，但需要看看上市公司如何繼續應對通脹和外匯風險。

當前需要當心發什么風險？

一、石油價格上漲，油價超過100美元似乎是股市的心理熊市；

二、每股收益率是關鍵數據，因為許多投資者認為第二季度將是收益衰退的開始；

三、宏觀數據惡化，在勞動力市場緊縮的同時，增長指標可能會下降。

交易層面如何應對？

Andrew Tyler 稱，科技股領漲，尤其是在10年期美債收益率沒有創下新高的情況下。戰術上，能源似乎是一個可交易的趨勢，西德克薩斯輕質原油在90-100美元范圍內波動；長期能源仍然獲得霾日投資評級買入。

金融股可能存在一種戰術性做多機會，只要它們提供更高的每股收益率。

編輯/somer