美東時間8月17日（北京時間8月18日凌晨02:00），美聯儲將公布7月貨幣政策會議紀要。

(資料圖)

在7月下旬的FOMC會議上，美聯儲連續第二個月加息75個基點，這是自上世紀80年代初以來最快的加息步伐。

但自那以來，由于數據顯示勞動力市場強于預期，而通脹不及預期，金融市場對9月加息幅度的預測陷入了「迷茫」——始終在50-75個基點之間波動。

芝商所的美聯儲觀察(FED WATCH)指標顯示，交易員們目前對美聯儲下月加息50個基點的概率預期為53.5%，加息75個基點的概率預期則為46.5%，兩者幾乎五五開。

這種僵持局面，致使華爾街迫切想從任何美聯儲方釋放的信息中，捕捉到更多關于美聯儲未來政策風向的線索。

說白了就是，需要更多的信息為「美聯儲下一步怎么走」這個疑惑指點迷律。

因此，今晚的會議紀要，投資者可著重留意以下2點內容：

1、加息幅度上，美聯儲傾向于50個基點還是75個基點。需要看到什么樣的數據，美聯儲才能支持另一次幅度「異常大」的加息。

2、關于通脹的探討。通脹下降多少、下降趨勢持續多久美聯儲才會滿意。

1、到了9月，加息的天平會倒向哪邊：50個基點 or 75個基點？

紐約美國銀行美國經濟主管Michael Gapen表示，

如果會有新的信息，那將圍繞著這樣一個觀點：下一次加息幅度會較上次縮小，還是展開更大幅度的加息？

從成本效益分析，若美聯儲傾向于小幅加息，通脹數據可能會助其一臂之力，但如果就業市場報告再次強勁，美聯儲可能很難不加息75個基點。

在7月貨幣政策會議后的新聞發布會上，鮑威爾的一連串講話曾被市場人士解讀為鴿派，但在議息會議后登場的多位美聯儲官員，言論卻普遍偏于鷹派——他們反對任何關于將很快放緩緊縮政策的看法。并明確表示，遏制四十年來最嚴重的通貨膨脹是其首要任務。

如今，美國經濟數據也呈現出矛盾的狀態：CPI數據顯示通脹回落、美國就業和工資增長強勁。

這一出出的，把市場給整懵了。在預測9月的加息幅度上，50個基點和75個基點的概率在40%-60%之間波動。

但有趣的是，這些反差固然讓投資者心生困惑，但并不妨礙他們一邊對貨幣政策的前景投出樂觀的一票：

盡管美聯儲官員警告需要進一步加息，但許多投資者仍然認為持續上漲的通脹會相對較快地結束，預計美聯儲9月加息幅度較小，并繼續消化明年上半年的加息。

現在，不少投資者已經買入科技公司的股票，因為這些公司通常是對利率反應最為敏感的公司。

有觀點指出，今晚這份紀要，可能無法完全解答市場的疑問，但仍可能會詳細說明，美聯儲官員需要看到什么樣的數據，才會再次「異常大」地加息。屆時或許又會引發市場的劇烈波動。

2、通脹見頂，美聯儲就收手嗎？

由于美國7月通脹數據有所緩和，令一些投資者感到安慰，他們進一步傾向于押注通脹正在達到頂峰。衍生品市場的普遍押注預測，未來12個月美國通脹率將降至3.3%左右，這和去年8月時的預測相當。

但機構和大多數投資者的態度恰恰相反。

大摩財富管理首席投資官Lisa Shalett表示，

7月CPI較前值高點有所下降，這在一定程度上緩解了美聯儲的壓力，但核心通脹目前仍保持在接近6％的水平附近，這是美聯儲2％目標的三倍，遠遠不是一個可持續的水平。

在聯邦基金利率接近核心CPI之前，美聯儲很難放慢加息步伐。加息50個基點仍然是市場主要預期，但25個基點的可能性很小。

橋水的首席投資策略師Rebecca Patterson認為，

當前市場刻意忽略了美聯儲降低通脹的決心，而且刻意地忽略了隨之而來的衰退風險。她直言，在不衰退情形下遏制當前的通脹，「似乎不太可能」。

因此，觀點指出，華爾街正試圖尋找任何線索，以了解美聯儲對通脹的看法。投資者需要仔細閱讀會議紀要中提供的信息，比如，通脹下降多少、下降趨勢持續多久美聯儲才會滿意？

編輯/phoebe