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盡管美股市場最近出現顯著反彈，但是不少業內人士認為目前的上漲缺乏基本面支撐，甚至可以稱之為「恐慌性買入」。

(資料圖)

隔夜沃爾瑪(Walmart)和家得寶(Home Depot)在消費者方面發布了一些溫和的好消息，但經濟數據確實不穩定。最近美國一些經濟數據都相當糟糕，如一些制造業數據為2020年5月以來最糟糕，因為出貨量和新訂單都很疲弱，糟糕的住房數據，NAHB住房市場指數為49，自2020年6月以來最低。

然而，市場仍在上漲。大多數主要股指目前都處于超買區間。BTIG技術策略師克里斯基(Jonathan Krinsky)指出，標準普爾500指數目前較其50日移動均線高出8%以上，這是自2020年9月以來的最大價差。

JP Morgan的Marko Kolanovic說，市場情緒正在好轉，因為有越來越多的跡象表明通脹高峰已經過去，「這強化了這樣一種觀點，即美聯儲的鷹派政策可能已經結束，軟著陸越來越有可能。」

不過，標準普爾500指數在不到一個月的時間里已經上漲了約500點(13%)。這是一次強勁的反彈。無論從技術面(相對強度指標)還是市場市盈率(市盈率已從6月的16倍上升至近19倍)來看，幾乎所有標準來看，美國股市都已轉入超買區間。

許多專業交易員表示，雖然第一輪上漲可能是由于人氣變化和空頭回補，但最后一輪上漲具有另一種反彈的元素:恐慌性買入。

「成交量小，波動性低，沒有大賣家，」Susquehanna衍生品策略聯席主管克里斯?墨菲(Chris Murphy)認為。

原因很簡單：從4月到7月，許多交易員持有大量現金，很多人現在仍然持有?，F金在上漲的市場中毫無用處，所以很多人被迫回到市場。Murphy稱，「隨著市場上漲，許多人仍處于倉位不足的狀態，將會有很多人追逐股市。」

不過，在某些時候，這種博弈將會停止，尤其是在經濟數據不可靠的情況下。Kolanovic指出:「股市反彈并沒有受到基本面因素的支撐，上個月基本面嚴重惡化?！顾貏e提到了中小市值股票，這些股票出現了顯著的反彈，羅素2000指數自6月低點以來上漲了23%，標準普爾400中市值指數上漲了20%。

事實上，紐約聯邦儲備銀行(New York Fed)前行長杜德利(William Dudley)周一表示，他認為市場低估了未來加息的路徑，從而低估了經濟硬著陸或衰退的風險。這位前紐約聯邦儲備銀行行長表示，市場誤解了美聯儲的通脹應對措施

他表示，「我認為，美聯儲加息的時間將超出市場參與者目前的理解。」

在達德利看來，美聯儲將繼續加息，直到確定通脹回到央行2%的目標。即使以最慷慨的通貨膨脹衡量，即美聯儲所遵循的核心個人消費支出價格指數，通貨膨脹率仍為4.8%。

「勞動力市場比美聯儲希望的要緊張得多。工資通脹率太高，與2%的通脹率不相符?！惯_德利預計，失業率將繼續上升，直到就業形勢轉變到足以使失業率「遠高于4%」，而當前的水平是3.5%。

他說：「只要失業率上升0.5個百分點或更多，結果就是全面衰退?！故I與衰退之間的關系被稱為「薩姆法則」(Sahm Rule)，該法則指出，當三個月的平均失業率比過去12個月的最低水平高出0.5個百分點時，衰退就會發生。

根據薩姆規則，這只需要4%的利率。在制定利率的聯邦公開市場委員會(FOMC)成員最近的經濟預測中，他們認為失業率要到2024年才會突破這一水平。