過去十余年的科技股盛世中，誰是最大的金主和受益者？

有人也許會想到孫正義和軟銀投資。

其實不然。

【資料圖】

老虎全球基金（Tiger Global Management）才是眾多“獨角獸”背后的最大金主。

這家由天才基金經理蔡斯·科爾曼創立的美國對沖基金，在過去二十年擁有大批成功投資案例。僅在中國，它就先后投資卓越網、凡客誠品、當當網，字節跳動、滴滴、京東等公司，賺得盆滿缽滿。

但這神奇的一幕在2021年中后戛然而止。

和另一位大佬孫正義類似，老虎全球在過去一年間，遭遇了投資巨虧，資金外流等一系列考驗。

旗艦基金的規模更是在一年間損失了75%以上，其中投資虧損至少占了一半以上。

這頭風光了二十年的“資本巨獸”，緣何突然擱淺，又會如何反擊？

天才投資明星“掌舵”

老虎全球基金成立于2001年，它的背后有一位“天才級”投資人物——蔡斯·科爾曼（Chase Coleman，以下簡稱“科爾曼”）。科爾曼有一系列“強”到令人瞠目結舌的投資成就。

他25歲創立了老虎全球的前身，早期主打巴菲特式的基本面長線投資，撈到第一桶金。

2003年，科爾曼把視野拓展至私募股權投資，在極年輕時就把手腳伸到老一輩很少觸及的pre-ipo等領域。

一年后，科爾曼的機構已經開始進行全球投資布局。

當中國本世紀初剛剛步入互聯網時代，許多最知名的網絡公司都從老虎基金拿了錢。其中不少，都出自這個二十幾歲的天才少年的口袋。

2021年，做了20多年投資，才46歲的科爾曼已擁有了超過100億美元的身家，美女、香車、豪宅一個不少，他同時還是不少社會機構（包括一家醫院）的董事會成員。

老一輩明星“扶持”

科爾曼為何有如此底氣和實力?

答案是老一輩的猛人在扶持幫助。

其中最關鍵的人物是——和索羅斯齊名的初代投資大佬朱利安·羅伯遜（Julian Robertson）。

羅伯遜1980年創立老虎基金，高峰時掌握數百億資金，它2000年封盤關門，創下了年化25%的收益，在全球投資歷史上都屬于“神跡”。

羅伯遜2000年封門后，即專注扶持當年的“徒弟”、“門生”們創業。22歲即加盟公司的科爾曼，是他最花精力扶持的。

科爾曼與羅伯遜還有另一層關系。

他與羅伯遜的兒子斯賓塞·羅伯遜從小一起長大，兩個家庭同屬同一富人社區，交往匪淺。

科爾曼25歲自立門戶時，師傅羅伯遜十分惜才，甘當“天使輪投資人”，把手中的2500萬美元委托給科爾曼，相當于為科爾曼“背書”。

“科技盛世”受益者

高起點之下，老虎全球基金在過去20年內快速發展。

老虎全球基金本世紀初剛成立時，科爾曼派遣合伙人赴華尋找潛力型公司，發掘了新浪網、搜狐網和網易門戶三巨頭。投資不到兩年，老虎全球基金收獲數倍收益。

此后，科爾曼持續投資中國不同時期走紅的互聯網企業，包括卓越網（后被亞馬遜收購）、京東商城、當當網、凡客誠品、樂淘、夢芭莎、學而思、滴滴打車、口袋購物、蜜芽寶貝、法大大、蓋雅工場、蛋殼公寓等。

投資中國是老虎全球基金全球“掃貨”的縮影。該機構官網稱，老虎全球基金投資范圍覆蓋全球30多個國家。

Crunchbase數據顯示：2021年老虎全球基金對初創企業出手335次，是2020年的4倍多。同一個自然年度，該機構對獨角獸企業投資數量達到176家，領投公司融資總額高達290億美元，超過很多傳統風投機構。

業內更流傳出：老虎全球基金募資文件顯示，旗下基金的內部回報率（IRR）達到34%，扣除費用后仍有27%。

巔峰墜落

但有時候，看似顯赫的alpha，其實只是一個超強的beta而已。

老虎全球基金在過去一年內，突然業績巨降，后者又導致了資產的進一步外流。

這一切摧枯拉朽一般，把老虎基金的巨額資產搞得分崩離析。

美國證監會的13F文件顯示，老虎全球基金美股投資規模最高是2021年2季度達到538億美元，但到最新的今年2季報，老虎全球的美股規模下降到了119億美元。短短一年間，折合人民幣超3000億的資產從老虎全球基金的美股組合中消失。

短短一年間，折合人民幣超3000億的資產從老虎全球基金的美股組合中消失。

雖然無從了解，其在美國以外的全球市場的投資規模，但這一年的損失真的太大了。

大幅回撤后組合崩離

在2季報公布前，市場內已有消息稱：老虎全球基金的旗艦產品上半年凈值回撤高達60%。加之規模流失，導致該基金大幅賣出科技股。

在最新的二季報中，老虎全球的持倉組合一定程度驗證了這個說法。

相關文件顯示，老虎全球基金的主要組合大幅減持長期持有的京東、微軟、的Crowdstrike、NU等個股。清倉了羅賓漢等互聯網股。

老虎全球致持有人的溝通信指出：投研團隊低估了通脹持續上升的情景變化。投資組合和倉位水平無法很好地適應市場波動。

實際上，今年上半年整個對沖基金行業都不太平。

第三方數據顯示：今年上半年全球對沖基金行業規模下降了790億美元，僅6月份整個行業下降312億美元，是2020年3月以來最大的資產規模蒸發。

面對如此業績，老虎全球基金允許投資者的年度贖回上限從25%提高至33%。

輝煌了20年的科技成長股“旗手”，老虎全球基金如今面臨策略失靈的考驗。這是否是“成長股盛宴”消逝的征兆？

編輯/Corrine