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美國7月的通脹水平在最近兩年來，首次低于預期，一部分投資者對此給予厚望，期待通脹從此進入下行通道，美聯儲轉鴿。然而，上周末數位高調的資管經理卻表示，還沒到」大干快上「的時候。

(資料圖片)

上周，納斯達克指數沖破「熊市區間」，道指走勢上升趨勢。關于是否到了調整投資組合時候的爭論開始多了起來。Cathie Wood旗下以科技為主的ARK Innovation ETF在過去一個月上漲了10%，漲幅超過了巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋8.3%的漲幅。

SoFi投資策略主管Liz Young表示，投資者應考慮在夏季結束前All in市場，不過她對股市自6月中旬以來的快速上漲仍持懷疑態度。她表示，「就美聯儲目前的目標而言，市場開始相信軟著陸的可能性。」

債市似乎并不這樣認為。Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge Exchange-Traded基金投資組合經理Nancy Davis表示，2年期美債收益率仍高于10年期美債。

這是一個實質性的收益率倒掛，實際上是市場在為這種低增長的糟糕情況定價。

Penn Mutual Asset Management總裁兼首席投資官Mark Heppenstall 表示，只要通脹繼續呈下降趨勢，60%投資于股票，40%投資于債券的經典投資組合將繼續提供合理回報。

Brinker Capital Investments高級投資組合經理Brian Storey表示，在多數情況下，60%投資于股票、40%投資于債券的經典投資組合都有助于平衡風險敞口。他建議投資者考慮在其投資組合中增加優質股票。對于風險狀況較為保守的投資者，Brian Storey 鼓勵他們將目光投向股票市場之外。

Brian Storey說：「一些投資級固定收益公司債券，甚至一些非核心固定收益債券，如高收益債券、銀行貸款或新興市場債券，這些領域的利差擴大了很多。鑒于未來6至12個月金融市場似乎沒有任何極端壓力，這些領域應該會有相當誘人的回報，尤其是與美國國債相比。」

盡管如此，Brian Storey對最近由成長型股票帶動的反彈是否可持續持懷疑態度，因為這部分是由10年期美債收益率下降推動的。他說：「我認為將看到國債收益率有一點區間限制。因此，作為納斯達克股票催化劑的收益率下降在未來可能不會成為股市繼續上行的動力。」

Key Private銀行股票和固定收益研究董事總經理Stephen Hoedt認為，即使美股繼續上漲，領漲的也不會是以前哪些公司了。雖然自6月以來的漲勢由一些「無利可圖的科技公司」主導，但市場可能會被高質量成長型公司所吸引，例如一些醫療保健和非必需消費品公司。

本月晚些時候，美聯儲將在杰克遜霍爾舉行全球央行年會，這對市場來說，會是另一個催化劑。

Nancy Davis認為，「對前瞻性指導有很多鷹派的期望」，雖然美聯儲今年已將利率上調225個基點，但市場預計今年剩余時間將加息117個基點。

編輯/irisz