本文綜合Reuters 、Wind文章內(nèi)容

投資者對通脹數(shù)據(jù)的振奮情緒在周四有所減弱，在周四美股三大指數(shù)沖高回落，納指最終收跌0.58%，而就在一天前，它剛剛重返技術(shù)性牛市。

美股最近幾周的強(qiáng)勢反彈，也不禁讓分析師和投資者重新燃起希望：2022年美股的回調(diào)之旅是否按下了暫停鍵。究竟美股是否真的走出熊市還是即將開啟新一輪上漲行情，華爾街機(jī)構(gòu)對此各執(zhí)一詞。

(資料圖片僅供參考)

由于企業(yè)盈利好于預(yù)期，股市反彈，并且押注通脹飆升的最糟糕時(shí)期可能已經(jīng)過去。周三的大漲，納斯達(dá)克指數(shù)目前已經(jīng)較6月16日觸及的近兩年低點(diǎn)上漲了20%，而標(biāo)普500指數(shù)最近幾周也出現(xiàn)明顯反彈，較6月的低點(diǎn)上漲了15%。

近期的上漲促使Bespoke Investment Group的分析師在周四上午宣布納斯達(dá)克指數(shù)已退出近期的熊市，盡管該指數(shù)仍較去年11月的歷史高點(diǎn)下跌了約21%。

牛市還是熊市？這是個(gè)問題

在華爾街，人們用「牛市」和「熊市」經(jīng)常被用來描述資產(chǎn)價(jià)格的普遍上漲或下跌趨勢。

人們普遍認(rèn)為這兩個(gè)指數(shù)（納斯達(dá)克、標(biāo)普500指數(shù)）都在2022年進(jìn)入熊市，但并非所有分析師都以相同的方式定義牛市或熊市，許多投資者對這些術(shù)語的使用松散。

「我們可以寫幾個(gè)小時(shí)來討論牛市和熊市的語義，」Bespoke在其研究報(bào)告中寫道，并表示現(xiàn)在已確認(rèn)新的牛市已于6月16日開始。

《韋氏詞典》將牛市簡單地定義為「證券或商品價(jià)值持續(xù)上漲的市場」。

一些投資者將熊市更具體地定義為股票或指數(shù)從之前的峰值下跌至少20%，峰值定義了熊市的開始，只有在至少20%之后才在事后才認(rèn)識(shí)到衰退。

同樣，一些人將牛市定義為從之前的低點(diǎn)上漲 20%，按照Bespoke使用的衡量標(biāo)準(zhǔn)，納斯達(dá)克現(xiàn)在可以被視為新一輪牛市的開始。

美國證券交易委員會(huì)在其網(wǎng)站上將其定義為，「通常，當(dāng)一個(gè)大盤指數(shù)在至少兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)上漲20%或更多時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)牛市。」

納斯達(dá)克指數(shù)大幅下跌

管理標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司，對牛市的定義甚至更加細(xì)微。

從高點(diǎn)下跌20%或更多，然后從該較低水平反彈20%，將使一個(gè)指數(shù)仍然低于其先前的峰值，這種情況被標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)高級(jí)指數(shù)分析師Howard Silverblatt描述為「熊市中的牛市反彈」。

分析師們警告說，不要過分依賴市場周期的回顧性定義，這些定義幾乎不能反映當(dāng)前的情緒或預(yù)測股票未來的走向。

市場上漲或下跌的速度以及平均股價(jià)的變化程度等因素，有助于投資者將一個(gè)重大舉措視為情緒的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，還是現(xiàn)有牛市或熊市的短期中斷。

事實(shí)上，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)公司，投資者只有在達(dá)到新的紀(jì)錄高點(diǎn)后才能確定自己處于新的牛市中，屆時(shí)，之前的低點(diǎn)將標(biāo)志著熊市的結(jié)束和新牛市的開始。

例如，在2008年金融危機(jī)引發(fā)的熊市期間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從2008年11月的低點(diǎn)反彈了20%以上，引發(fā)了股市暴跌結(jié)束的希望。但標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2009年3月再跌28%，跌至更深的低點(diǎn)。直到2013年3月創(chuàng)下歷史新高，投資者才能夠肯定地說，新一輪牛市早在4年前就已經(jīng)誕生了。

「我們追溯過去說，好吧，市場是什么時(shí)候觸底的？」Silverblatt說。「那就是熊市將結(jié)束，牛市開始的時(shí)候。」

對于美股是「牛市回歸」還是「熊市反彈」，美國銀行也有自己的看法。

美銀表示仍需看美股最大的持有者如何表現(xiàn)。美股最大的所有者群體是家庭，而不是對沖基金或大公司。美國銀行全球數(shù)據(jù)顯示，這一點(diǎn)很重要，因?yàn)?strong>盡管今年股市大跌，但美國家庭并沒有出現(xiàn)大規(guī)模拋售，這意味著股市尚未觸底。

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另一方面，隨著投資者情緒逐日轉(zhuǎn)變，美國股市近幾周的漲勢可能再次面臨風(fēng)險(xiǎn)，因?qū)嶋H收益率上升可能削弱美國股市相對于全球其他股市的表現(xiàn)。

尾聲

自6月中旬以來，美國股市普遍走高，因市場認(rèn)為美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退，可能會(huì)抑制美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息行動(dòng)，并有助于降低通脹。

如今，對經(jīng)濟(jì)即將陷入低迷的擔(dān)憂已經(jīng)有所消退，周三公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)和周四公布的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)顯示，通脹壓力已經(jīng)有所緩解，這為股市提供了支撐。特別是，7月份年度總體CPI指數(shù)的下降讓一些投資者重新相信，美聯(lián)儲(chǔ)將轉(zhuǎn)向不那么鷹派的政策立場，不再積極加息。

編輯/ roy