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分析師態(tài)度

本周分析師觀點(diǎn)偏向積極，估值底部、疫情拐點(diǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)都是看好的理由。關(guān)注的方向上，也是基建地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和疫后消費(fèi)修復(fù)等主線。

成長股性價(jià)比較高

海通策略指出，目前成長股的性價(jià)比已經(jīng)較高。統(tǒng)一采用目前（截至2022/5/13）PE（TTM）和歸母凈利（TTM）同比來計(jì)算PEG（TTM），作為衡量盈利估值匹配度的指標(biāo)。在經(jīng)歷年初以來的回調(diào)之后，成長股的估值有所消化，加上盈利增速維持在較高水平，當(dāng)前PEG估值已經(jīng)不高。

從指數(shù)的角度看，目前科創(chuàng)50、上證50、中證500和中證1000的PEG估值均處于1倍以下，其中科創(chuàng)50的PEG最低，說明其性價(jià)比優(yōu)于其他指數(shù)。從細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈看，低碳經(jīng)濟(jì)及其多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域的PEG估值低于1倍，數(shù)字經(jīng)濟(jì)PEG估值高于1倍，但細(xì)分的半導(dǎo)體PEG較低，整體看新基建性價(jià)比優(yōu)于A股整體。從基金重倉股看，目前主動(dòng)偏股型基金前三十大重倉股中成長股13年以來的PE分位數(shù)均值僅31%、中位數(shù)27%，估值處于較低的區(qū)間，同時(shí)PEG中位數(shù)為0.5倍，低于前三十大重倉股整體的0.8倍。

國君策略則指出，吃飯行情，可階段性做多。

1）極低的估值水平，進(jìn)一步殺估值的動(dòng)能較低，意味著拋壓減小；2）上海進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)鏈修正的預(yù)期邊際改善；3）一季報(bào)業(yè)績已經(jīng)披露完畢，二季度業(yè)績預(yù)期已經(jīng)處于非常低的水平，因此基本面利空相對(duì)處于真空期。A股的筑底和磨底需要時(shí)間，但階段性做多的阻力要比做空的阻力更小。仍需要指出的是市場邏輯并未從反彈轉(zhuǎn)向反轉(zhuǎn)，股票價(jià)格在反彈后會(huì)重新審視基本面修復(fù)的力度（勝率）與平衡微觀交易結(jié)構(gòu)（賠率），3150-3200以上做多動(dòng)能會(huì)逐步衰減，可以階段性做多，但不宜追高。

興證策略也指出，「新半軍」修復(fù)仍在上半場，美股美債雙殺后的緩和窗口，將支撐本輪「新半軍」修復(fù)的持續(xù)性。

1）近期美債利率上行已在趨緩。美債利率上行是抑制科技成長板塊表現(xiàn)的重要因素。美債市場在經(jīng)歷5月4日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后的幾日波動(dòng)劇烈后，近期隨著市場對(duì)加息預(yù)期出現(xiàn)降溫，即便4月通脹數(shù)據(jù)回落程度不及預(yù)期，美債利率也仍在繼續(xù)回落。往后，至少在6月初啟動(dòng)縮表乃至6月15日再次加息前，美債利率再度大幅上行的概率不大，或進(jìn)入一個(gè)平臺(tái)甚至修復(fù)期。

2）美股也有望迎來階段性企穩(wěn)。其中，以科技成長和高估值白馬為主的納斯達(dá)克指數(shù)已較低點(diǎn)大幅反彈6%以上，同樣引領(lǐng)美股，并有望與A股科技板塊共振。

3）隨著季報(bào)期過去，市場也將更加理性、從容地去挖掘「新半軍」中被掩蓋、錯(cuò)殺的亮點(diǎn)。

4）與此同時(shí)，國內(nèi)政策將持續(xù)寬松。

5）國內(nèi)疫情、供應(yīng)鏈狀況也在逐步改善。

更多策略觀點(diǎn)如下圖：