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為股市進一步下挫做準備的投資者可能希望尋找那些受損較小、較為便宜的標的，但并非所有價值型基金的表現都是一樣的。

近幾周來，熊市重創了各類股票型基金，但對價值型基金的沖擊不及成長型基金那么大。

5月9日，標準普爾500指數5月9日暴跌3.2%，以科技股為主的納斯達克綜合指數暴跌4.3%，較2021年11月的峰值下跌逾27%。

以增長為導向的股票（其中許多估值過高，押注未來收益而非當前收益）損失很大。為股市進一步下挫做準備的投資者可能希望尋找那些受損較小、較為便宜的標的，但并非所有的價值型基金表現都是一樣的。

總體而言，今年大盤股的表現好于小盤股，因為投資者偏向于押注規模較大的公司，他們認為大公司將擁有更多的財務資源，以便更好地度過潛在的衰退。

規模54億美元的先鋒超級股價值ETF (MGV)的表現完美印證了這一點。該基金持有150只便宜的股票，平均市值為1580億美元。前10大持倉公司，包括伯克希爾-哈撒韋(BRK.A)、聯合健康(UNH)、強生(JNJ)和摩根大通(JPM)等，占了投資組合的四分之一以上。

今年以來，標準普爾500指數下跌了16%，而先鋒超級股價值ETF僅下跌了5%。但該基金的估值并不比現在的市場便宜多少，該基金目前的市盈率為15倍，略低于標準普爾500指數的18倍。

雖然今年小盤價值型基金普遍落后于大盤股基金，但規模達1.61億美元的安碩美國小盤價值型ETF(SVAL)是個例外。與擁有1400多只股票的安碩羅素2000價值股指數ETF (IWN)相比，SVAL只持有250只具有顯著價值特征的小盤股。前幾大持倉包括西蒙斯第一國際公司(SFNC)、CVR 能源公司(CVI)和 Caleres 公司(CAL)。

這種集中度意味著SVAL的估值低于同行：晨星公司的數據顯示，SVAL基金的股票平均市盈率為8.9倍，而IWN為10.7倍。在5月9日的拋售潮中，IWN下跌了近3.5%，而SVAL僅下跌了1.6%。在過去的一個月里，SVAL的表現比IWN高出了4個百分點。

即使在同一個市值范圍內，價值型基金的選股和權重也會有很大區別。

例如，安碩標準普爾500價值型ETF (IVE)和景順標準普爾500純價值型ETF (RPV)就使用了完全相同的價值指標，在標準普爾500指數中挑選了較為便宜的股票。但仔細觀察就會發現，RPV的投資組合選擇性和集中度要高得多，而IVE則包含了更多可能同時具有價值和增長特征的股票。

另一個重大區別是：在RPV中，股票越便宜，其占投資組合的權重就越大，而IVE則根據市值來衡量其持倉權重。因此，這兩只基金今年的表現非常不一樣：IVE下跌了7.4%，而RPV卻上漲了0.8%。不過，隨著市場繼續下跌，這種差異似乎已經消失：在5月9日的拋售潮中，這兩只基金都下跌了2.5%。

另一種實現收益最大化和避免損失的方法是監控潛在選股的價格走勢。例如，市值5900萬美元的景順標普500價值與勢頭基金(SPVM)在標準普爾500指數中選擇了200只估值最低的股票，但只投資于近期價格上漲幅度較大的50%的股票。

這種趨勢跟蹤策略在今年年初表現良好：從1月到3月，SPVM上漲了近5%，而IVE下跌了0.6%。但與 RPV 類似，動量追逐似乎在第二季度失去了魔力：SPVM和IVE在過去一個月都下跌了近7%。在5月9日的拋售潮中，SPVM遭受的損失更大，下跌了3.4%。

隨著勢頭停止發揮作用，股價誘人的高質量公司可能是一個很好的避風港。例如，價值2.22億美元的美國世紀斯托克美國優質價值ETF（VALQ）不僅根據估值，而且還根據盈利能力、盈利質量和股息增長等基本指標來篩選和衡量股票，這有助于避免因某種原因而廉價的高風險賭注，即所謂的「價值陷阱」。

該基金還支付了3.2%的豐厚股息收益率。在過去的一個月里，該基金下跌了4%，而 IVE 的跌幅更大，為6.7%。

編輯/phoebe