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通脹數(shù)據(jù)、標(biāo)售、美聯(lián)儲評論等大量催化劑有望將美債利率推高至2018年高點之上。

美國國債收益率持續(xù)走高，不同期限的國債收益率都有望突破2018年的高點，而幾個主要的潛在催化劑將推動這一走勢。

第一個焦點是本周三將要公布的4月消費者價格指數(shù)（CPI），經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計通脹率會很高，但應(yīng)該會低于3月份8.5%的同比增幅。此外，生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）將于周四發(fā)布。

據(jù)彭博，穆迪分析公司（Moody "s Analytics）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi表示：“我認(rèn)為這將是一個熱門數(shù)據(jù)，但不會像上個月那樣火爆。”Zandi預(yù)計本月整體CPI將上漲0.3%，同比上漲8.2%。

此外，如期加息50基點后，本周美聯(lián)儲官員將密集發(fā)表講話，并出席大量會議，討論應(yīng)對通脹的方法。與此同時，財政部在5月至7月融資季規(guī)模最大的國債標(biāo)售將要拉開帷幕，主要是3年期、10年期和30年期的國債。

10年期美債收益率持續(xù)上升

上周，10年期美國國債收益率自2018年底以來首次突破3%。兩年期和五年期等期限較短的美國國債，超過了2018年的高點，這意味著兩者回到了2008年金融危機(jī)前的水平。

代表實際收益率的通脹保值債券（TIPS）利率也已經(jīng)攀升，5年期TIPS收益率在截至5月3日的40個交易日內(nèi)上漲逾150個基點，為2008年以來最快。

“這是資本市場十年一遇的時刻，”Eagle Asset Management固定收益主管James Camp接受彭博采訪時說，“跨資產(chǎn)波動性令人難以置信。我們無處可躲。”

除此之外，流動性也開始惡化，這使得美國國債市場更容易受到重大變化的影響。彭博的美國政府證券流動性指數(shù)上周五接近今年最高水平，該指數(shù)衡量的是到期至少一年的票據(jù)和債券的平均收益率誤差。

摩根大通本周對美國國債投資者進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)投資者的風(fēng)險規(guī)避水平處于歷史高位；中性水平為2020年3月以來最高水準(zhǔn)。

相關(guān)因素催化美債收益率上升

據(jù)彭博預(yù)計，4月份CPI報告將顯示，年度通脹率整體下降至8.1%，3月份為8.5%。至于不包括食品和能源的核心價格，預(yù)計將從6.5%降至6%。

美聯(lián)儲政策制定者上周宣布加息50個基點時聲明，他們“高度關(guān)注通脹風(fēng)險”。雖然短期利率市場預(yù)計明年政策利率將從目前的0.75%-1%區(qū)間上調(diào)至3.25%，但目前仍不清楚收緊對經(jīng)濟(jì)的滯后影響會對政策利率的走勢產(chǎn)生怎樣的影響。

此外，下周標(biāo)售可能延續(xù)這一趨勢，因為市場傾向于在新標(biāo)售中尋求高票息。10年期和30年期國債的票面利率都有望達(dá)到至少3%的票息率，這也是自2019年以來的首次。

據(jù)彭博，三菱日聯(lián)金融集團(tuán)美國宏觀戰(zhàn)略主管George Goncalves表示：

長期美國國債收益率升至3%以上讓它們看起來更具吸引力，但從現(xiàn)在來看，它們的吸引力可能比想象的大得多。在美聯(lián)儲無法用其生硬的政策工具真正解決通脹問題的情況下，投資者希望通過持有長期債券獲得補(bǔ)償。

美債利率決定股市走勢

上周五，美國國債收益率達(dá)到3.13%，不斷上升的10年期國債收益率對股市（尤其是成長型和科技股）產(chǎn)生了抑制作用。上周，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收于4123點，下跌0.2%，納斯達(dá)克指數(shù)本周下跌1.5%。

據(jù)CNBC，National Securities首席市場策略師Art Hogan表示，如果CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，那么通脹似乎已經(jīng)見頂，這可能會給股市和債市帶來一些穩(wěn)定。

但美債利率仍將是股市的重要決定因素。Evercore ISI股票、衍生品和定量策略主管Julian Emanuel在接受CNBC采訪時表示，人們認(rèn)為通脹即將見頂，但是他認(rèn)為10年期美債收益率還未見頂，不過將不再大幅走高，但其仍將決定股市的下一步走勢。

他說：“債券市場決定股市走向。”他預(yù)計，股市正處于尋找低點的過程中。“我們看到的是股市在上下波動，而這是觸底過程的開始。”