財報點評：谷歌Q1核心廣告業務增速放緩，后疫情時代老大哥也頂不住

來源：智通財經發布時間：2022-04-29 13:41:36

谷歌母公司Alphabet于北京時間4月27日凌晨發布2022年第一季度財報。雖然谷歌這次成績整體來看基本達標，但以往一貫超預期，這次卻沒有帶來什么驚喜，反而令人失望。

此次暴跌標志著科技行業多年來的巨大成功背離了科技行業，科技行業在大流行的大部分時間里取得了巨大的收益。

隨著美聯儲加強其通脹斗爭，利率將上升，交易員越來越不愿意支付他們為微軟、Meta 和其他公司支付的高昂價格。在此背景下，谷歌想要像過去2年那樣大漲，恐也非常艱難。

谷歌母公司$谷歌-C(GOOG.US)$于北京時間4月27日凌晨發布的2022年第一季度財報顯示，中東、非洲、歐洲地區廣告業務營收放緩，以及旗下YouTube的表現不佳導致其多項業績數據不及市場預期，實屬罕見。

縱觀谷歌的整體業績，該公司第一季度實現總營收680.1億美元，同比增長23%，增幅為這家科技巨頭自2020年底以來的最低水平。2021年，該公司當時出現了一個銷售額大幅增長期，因為大小企業都涌入廣告市場，尋求贏得那些在疫情早期被封在家里的客戶。該公司去年的銷售額增長了41%。凈利潤為164億美元，同比下降8.3%；每股盈利為24.62美元，低于分析師的平均預期25.71美元。在剔除向經銷合作伙伴支付的報酬后，該公司Q1總營收為560億美元，同比增長20%，但低于分析師平均預期的561億美元。

雖然本季度谷歌在總營收方面仍然取得了兩位數的增長，但與上季度同比32%的增速相比，增長速度要慢得多，營收增速放緩已經是板上釘釘。

廣告收入持續上漲，增速放緩問題不容小覷

全球經濟動蕩擾亂了數字廣告支出，而數字廣告支出在疫情推動的高點之后本已有所放緩。但該公司報告本季度廣告收入仍然達到了546.6億美元，高于去年同期的446.8億美元，同比增長22%，但環比下跌近11%。

核心搜索廣告業務總體得到提振

搜索引擎上的廣告業務營收增長至396億美元，漲幅為24%，高于市場預期，除了繼續受益iOS隱私新政策，廣告業務還受到疫情后旅游、汽車等行業的強勁修復。

谷歌首席執行官Sundar Pichai稱核心搜索結果強勁，并表示這反映了人們和企業都在經歷數字化轉型的方式。“我們將繼續投資于偉大的產品和服務，并為世界各地的合作伙伴和當地社區創造機會。”

YouTube業務持續萎靡，出現嚴重失誤

盡管分析師表示，YouTube超過20億的月度用戶在該平臺上花費了更多時間，但由于疫情好轉，用戶逐漸回到面對面的生活之中，其廣告收入在本季度受到打擊，僅為68.7億美元，遠低于預期的75億美元。谷歌報告承認其YouTube業務出現嚴重失誤，部分原因是與短視頻平臺TikTok的競爭加劇，以及廣告商對高通脹率的反應。

高級分析師Jesse Cohen表示：“谷歌令人失望的業績突顯了這樣一種觀點，即這家搜索巨頭正在努力應對收入增長放緩的問題，因為在當前通脹環境下，消費者需求放緩導致廣告商削減支出。 ”

該公司將其在YouTube上的失敗部分歸因于俄烏戰爭。最近幾個月，谷歌暫停了俄羅斯以外YouTube頻道的所有貨幣化，并封鎖了一些官方媒體以打擊錯誤信息。此外，谷歌在前幾個季度曾表示，由于蘋果(AAPL.US)的隱私變更，限制了第三方軟件在用戶中的廣告定位能力，從而限制了YouTube在iPhone端的部分業務。

在周三與投資者的電話會議中，Pichai表示，YouTube的收視率和客戶群正在發展，并對未來表示樂觀。“從長遠來看，對我來說，YouTube是一個用戶不僅用來娛樂的地方，也是一個用于尋找信息的網站。”

盡管谷歌本季度廣告業務依然取得了不俗的漲幅，但其不得不面臨一個現實問題，作為吃疫情紅利的公司，隨著疫情的緩解，廣告收入增速將會放緩。FactSet的數據顯示，流量獲取成本是衡量谷歌必須花費多少來獲取網絡點擊量的指標，該指標躍升23%至119.9億美元，而分析師預期為117億美元。結果在很大程度上證實，隨著全球經濟擺脫新冠疫情，在線廣告的勢頭已經放緩。

此外，在本季度，由于俄烏地緣性政治沖突爆發，谷歌停止了其在俄羅斯的大部分業務。中東、非洲、歐洲地區的收入增長從去年同期的33%放緩至第一季度的19%，在一定程度上拖累了廣告業務的增速。

盡管存在不足，谷歌仍然在在線廣告市場占據主導地位。2021年，廣告占谷歌總收入的82%，預計2022年將在價值6020億美元的全球在線廣告市場中占據29%的領先份額，這至少是谷歌連續第12年位居榜首。

谷歌云收入是亮點，虧損得到改善

隨著越來越多的大型企業將工作負載從自己的數據中心轉移，谷歌的云業務在本季度表現出色，一季度谷歌云業務收入58億美元，略高于預期的57.6億美元，同比增長44%，增速并未放緩，這無異于給市場吃了一顆定心丸。

在云業務發展上，谷歌一直落后于亞馬遜(AMZN.US)和微軟(MSFT.US)，與這兩家行業巨頭相比，其收入規模不在同一量級上，且一直還未實現盈利。雖然云部門仍在虧損，營業虧損為9.31億美元，而去年同期為9.74億美元，但是與2021年第四季度相比，云服務的利潤率情況在上季度惡化的情況下得到了改善。

注：由于亞馬遜財報將于4月29日早間公布，2022 Q1 AWS收入暫無

但谷歌云的核心優勢在于機器學習、網絡安全上的技術部署，除此之外，谷歌云還可以與谷歌旗下其他互聯網產品一起搭售，進而提高收入規模。

今日，微軟公布其財報，數據顯示，微軟旗下的競爭對手Azure錄得46%的增長，而將于周五公布財報的亞馬遜旗下的AWS預計也將取得不俗的增長，谷歌云的趕超顯得尤為艱辛。一季度谷歌云通過推出新產品，不斷加深與合作伙伴的關系，試圖進一步擴大其競爭性。

3月谷歌宣布計劃以54億美元的價格收購網絡安全企業Mandiant(MNDT.US)，這是谷歌歷史規模第二大的收購案，Mandiant如果能夠收購成功，將能夠對谷歌云在網安領域的拓展更加順暢。不過，作為反壟斷的主要針對對象之一，目前美國司法部暫未審批該項收購，4月20日向谷歌和Mandiant提出要進一步提交補充信息的要求。

其他服務增速放緩，Google Play新政策影響開始顯現

谷歌的其他收入部分，包括硬件、Play商店和非廣告YouTube收入，為68.1億美元，略高于去年同期，同比增速大幅放緩至個位數水平5%，而過去兩年單季增長都在20%-30%區間。

除了俄羅斯業務暫停的影響之外，今年以來正式實行的Google Play分成新政策也是主要因素。去年10月，谷歌宣布于2022年開始，將對訂閱類付費分成，由30%削減至15%，電子書、音樂流媒體的分成比率甚至可享受10%的優惠水平。數據顯示，在此方面，谷歌2022年潛在的收入損失在16-20億元之間。

創新業務增長翻一番，未來可期

作為占比最小的創新業務，一直被谷歌視為對未來前端技術的投資，雖然谷歌對這個名為Other Bets(包括其生命科學公司和自動駕駛汽車部門 Waymo)的部門沒有什么業績要求，但該部門收入與2021年同期相比幾乎翻了一番，達到4.4億美元，與前幾年相比有了重大改善。雖然在短中期內投資者無需過多關注該部門，但長期看來，該部門前景巨大。