《每日研報(bào)精選》緊跟機(jī)構(gòu)最新研報(bào)動(dòng)態(tài)，洞察并梳理最具代表性大市、行業(yè)、個(gè)股觀點(diǎn)，為牛友提供第三方機(jī)構(gòu)分析及評(píng)級(jí)參考，助力牛友一文概覽投行動(dòng)態(tài)，輕松掌握投資先機(jī)！

今日聚焦

海通證券：在市場(chǎng)出現(xiàn)明顯企穩(wěn)信號(hào)前，建議依靠高拋低吸降低持倉(cāng)成本

中原證券：建議投資者短線(xiàn)暫時(shí)觀望，中線(xiàn)繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)

中金：粗鋼主動(dòng)限產(chǎn)前置供應(yīng)收縮，有助改善并維持行業(yè)利潤(rùn)

銀河證券：地產(chǎn)銷(xiāo)售仍在筑底階段，期待更大力度的支持政策

東吳證券：汽車(chē)智能化節(jié)奏穩(wěn)步向前，持續(xù)看好車(chē)載模組、連接器等環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)

華泰證券：關(guān)注內(nèi)功扎實(shí)的家居龍頭及估值仍處低位的二線(xiàn)龍頭

瑞銀：下調(diào)騰訊控股(00700.HK)目標(biāo)價(jià)至450港元，評(píng)級(jí)「買(mǎi)入」

德銀：下調(diào)京東集團(tuán)-SW(09618.HK)目標(biāo)價(jià)至354港元，評(píng)級(jí)「買(mǎi)入」

中信證券：比亞迪股份(01211.HK)業(yè)績(jī)壓力最大的時(shí)點(diǎn)已過(guò)，后續(xù)凈利潤(rùn)將逐季向好

野村：下調(diào)中國(guó)平安(02318.HK)目標(biāo)價(jià)至80.33港元，評(píng)級(jí)「買(mǎi)入」

國(guó)泰君安(香港)：維持招商銀行(03968.HK)「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)83.36港元

國(guó)盛證券：維持李寧(02331.HK)「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，全年或?qū)崿F(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)

研報(bào)觀點(diǎn)精選

一、宏觀大市

海通證券：在市場(chǎng)出現(xiàn)明顯企穩(wěn)信號(hào)前，建議依靠高拋低吸降低持倉(cāng)成本

海通證券指出，市場(chǎng)短期大概率維持震蕩態(tài)勢(shì)，但不排除指數(shù)繼續(xù)下探可能。該行稱(chēng)，市場(chǎng)資金并不短缺，主要問(wèn)題來(lái)源于熱點(diǎn)切換頻繁投資者情緒較差，未能有強(qiáng)勢(shì)板塊持續(xù)性上漲帶領(lǐng)市場(chǎng)整體走高；而疫情蔓延極大影響了前期熱點(diǎn)賽道股的表現(xiàn)，短期內(nèi)難有新賽道接棒進(jìn)行新一輪沖擊。操作上，在市場(chǎng)出現(xiàn)明顯企穩(wěn)信號(hào)前，減少大資金操作，依靠高拋低吸降低持倉(cāng)成本。

中原證券：建議投資者短線(xiàn)暫時(shí)觀望，中線(xiàn)繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)

中原證券指出，當(dāng)前股指處于弱勢(shì)整理階段，后市面臨突破方向的選擇，在趨勢(shì)明朗之前，建議投資者多看少動(dòng)，密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤(pán)的變化情況。該行建議投資者短線(xiàn)暫時(shí)觀望，中線(xiàn)繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

二、行業(yè)板塊

中金：粗鋼主動(dòng)限產(chǎn)前置供應(yīng)收縮，有助改善并維持行業(yè)利潤(rùn)

中金公司認(rèn)為，在地產(chǎn)需求的拖累下，預(yù)計(jì)2022年粗鋼消費(fèi)量可能仍將小幅下滑，因此粗鋼產(chǎn)量不增或小幅下滑是可預(yù)期的基準(zhǔn)情形。該行指，目前行業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)化的減產(chǎn)，意味著利潤(rùn)可能在一段時(shí)間內(nèi)維持低位甚至虧損，但主動(dòng)限產(chǎn)前置了供應(yīng)收縮，長(zhǎng)期來(lái)看將有助于改善并維持行業(yè)利潤(rùn)。

銀河證券：地產(chǎn)銷(xiāo)售仍在筑底階段，期待更大力度的支持政策

銀河證券認(rèn)為，2022年1-3月，銷(xiāo)售面積、銷(xiāo)售金額降幅分別為13.8%、22.7%，3月單月，銷(xiāo)售金額、銷(xiāo)售面積增速分別為-18%、-26%，分別較上月-8pct、-7pct，景氣度已經(jīng)差于2010年以來(lái)的任何一個(gè)時(shí)期，目前銷(xiāo)售還在筑底階段；3月住宅銷(xiāo)售均價(jià)為9671，同比-8%，環(huán)比-5%，銷(xiāo)售均價(jià)的下降反映了房企以?xún)r(jià)換量的銷(xiāo)售策略。目前供給側(cè)和需求側(cè)政策逐漸發(fā)力，各地政策放松力度也在逐步加大，但跟14-15年的政策節(jié)奏來(lái)看，各個(gè)維度的寬松程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，期待后續(xù)更大力度支持政策的出臺(tái)。

東吳證券：汽車(chē)智能化節(jié)奏穩(wěn)步向前，持續(xù)看好車(chē)載模組、連接器等環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)

東吳證券認(rèn)為，當(dāng)前汽車(chē)智能化作為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展大趨勢(shì)，為用戶(hù)帶來(lái)更好的駕駛、交互以及娛樂(lè)等更高的體驗(yàn)，同時(shí)對(duì)于信號(hào)傳輸、時(shí)延以及算力都帶來(lái)進(jìn)一步的提升。該行因此持續(xù)好看汽車(chē)模組、連接器、PCB等環(huán)節(jié)布局領(lǐng)先的玩家，隨著未來(lái)汽車(chē)銷(xiāo)量以及汽車(chē)智能化滲透率的逐步提升，為汽車(chē)智能化各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)都帶來(lái)更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

華泰證券：關(guān)注內(nèi)功扎實(shí)的家居龍頭及估值仍處低位的二線(xiàn)龍頭

華泰證券指出，疫情影響下后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力更顯必要性與緊迫性，近期各地方地產(chǎn)維穩(wěn)政策正持續(xù)落地，有望支撐家居估值修復(fù)行情，困境下龍頭α能力突出，提份額邏輯快速兌現(xiàn)，建議關(guān)注內(nèi)功扎實(shí)的家居龍頭及估值仍處低位的二線(xiàn)龍頭。

三、個(gè)股方面

瑞銀：下調(diào)$騰訊控股(00700.HK)$目標(biāo)價(jià)至450港元，評(píng)級(jí)「買(mǎi)入」

瑞銀發(fā)表報(bào)告，將騰訊(00700)目標(biāo)價(jià)由460元下調(diào)450港元，評(píng)級(jí)「買(mǎi)入」。該行指看好騰訊，認(rèn)為其會(huì)在今年稍后時(shí)間重新加速增長(zhǎng)，但近期投資者預(yù)期的上升空間有限，并輕微降低今年收入預(yù)測(cè)，以反映宏觀經(jīng)濟(jì)阻力。該行認(rèn)為，騰訊管理層正在仔細(xì)審視多項(xiàng)業(yè)務(wù)，尤其是處于虧損狀態(tài)的業(yè)務(wù)，如視頻或云計(jì)算，并專(zhuān)注于效率提升而非增長(zhǎng)。

德銀：下調(diào)$京東集團(tuán)-SW(09618.HK)$目標(biāo)價(jià)至354港元，評(píng)級(jí)「買(mǎi)入」

德銀發(fā)表評(píng)級(jí)報(bào)告指，由于近期Omicron爆發(fā)及內(nèi)地多個(gè)地區(qū)采取疫情防控措施，京東(09618.HK)短期不穩(wěn)定，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至354港元，評(píng)級(jí)「買(mǎi)入」。不過(guò)該行指出，公司重點(diǎn)類(lèi)別的需求仍然強(qiáng)勁，尤其是快速消費(fèi)品。該行預(yù)料內(nèi)地物流活動(dòng)由5月份起逐步恢復(fù)，今年第三季全面恢復(fù)，相信第二季或會(huì)成為公司今年最艱難的季度。

中信證券：$比亞迪股份(01211.HK)$業(yè)績(jī)壓力最大的時(shí)點(diǎn)已過(guò)，后續(xù)凈利潤(rùn)將逐季向好

中信證券指出，2022年一季度比亞迪集團(tuán)(00175)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)售28.6萬(wàn)輛，占國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)市場(chǎng)份額約為26.7%，連續(xù)四個(gè)季度排名第一。Q1成本端承壓下，判斷公司汽車(chē)業(yè)務(wù)單車(chē)凈利潤(rùn)仍能達(dá)到千元左右。該行稱(chēng)，公司汽車(chē)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)壓力最大的時(shí)點(diǎn)已過(guò)，隨著后續(xù)碳酸鋰跌價(jià)及車(chē)型漲價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)彈性，疊加公司強(qiáng)勁訂單放量，公司后續(xù)凈利潤(rùn)將逐季向好。

野村：下調(diào)$中國(guó)平安(02318.HK)$目標(biāo)價(jià)至80.33港元，評(píng)級(jí)「買(mǎi)入」

野村將中國(guó)平安(02318.HK) 2022和2023年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)2.6%和5.7%，估計(jì)分別增長(zhǎng)0.1%和2.8%，還將2022和2023年新業(yè)務(wù)價(jià)值預(yù)測(cè)下調(diào)6.5%和6.4%，估計(jì)分別下跌18%和增長(zhǎng)7.7%，稱(chēng)主要是受投資回報(bào)率疲弱和人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩?fù)侠邸Ｔ撔芯S持中國(guó)平安「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)則從83.17港元下調(diào)至80.33港元。

國(guó)泰君安(香港)：維持$招商銀行(03968.HK)$「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)83.36港元

國(guó)泰君安(香港)維持招商銀行(03968)「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24財(cái)年每股盈利為5.253元/6.044元/6.913元人民幣(同比增13.9%/15.1%/14.4%)，目標(biāo)價(jià)83.36港元。該行表示，作為中國(guó)內(nèi)地最大股份制商業(yè)銀行，招行具有良好的管理結(jié)構(gòu)框架，治理規(guī)范，經(jīng)營(yíng)與業(yè)績(jī)將不會(huì)因高管個(gè)人職務(wù)變動(dòng)而發(fā)生大的改變；預(yù)計(jì)公司的凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入仍將取得相對(duì)較好增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量將維持相對(duì)平穩(wěn)且有所改善。

國(guó)盛證券：維持$李寧(02331.HK)$「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，全年或?qū)崿F(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)

國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持李寧(02331.HK)「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，基于行業(yè)高熱度、強(qiáng)勁的產(chǎn)品/品牌力及商品、零售與渠道策略，看好公司未來(lái)增長(zhǎng)，分別調(diào)整2022-24年歸母凈利預(yù)測(cè)為47.49/58.49/70.94億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)22年P(guān)E為27倍。該行表示，公司Q1流水表現(xiàn)優(yōu)異，全年或?qū)崿F(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)。

編輯/Jeffrey