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今日聚焦

中金：類似前段時間大幅下跌的階段可能已經結束

中信建投：市場處于中期視角下的磨底期，仍面臨一系列挑戰

海通證券：市場重回震蕩區間，耐心等待布局機會

中原證券：預計市場將繼續底部震蕩

中信證券：地產股仍有上漲空間

中金公司：豬肉龍頭企業和高出欄彈性中小企業仍有較大上漲空間

中信證券：維持對黃金板塊「強于大市」的評級

銀河證券：具備強品牌力、強業務拓展能力及經營效率高的優質物管公司將迎來市場的認可

花旗：維持舜宇光學(02382)「買入」評級，目標價210港元

大摩：維持中國鋁業(02600)「增持」評級，目標價降至6港元

招銀國際：維持廣汽集團(02238)「買入」評級，目標價升14.3%至12港元

瑞信：維持上海醫藥(02607)「中性」評級，目標價降至13.7港元

研報觀點精選

一、宏觀大市

中金：類似前段時間大幅下跌的階段可能已經結束

中金公司指出，判斷類似前段時間大幅下跌的階段可能已經結束，中期維度市場機會大于風險。結構上，「穩增長」可能仍是磨底期的市場主線，關注4月中下旬政治局經濟形勢分析會的信號。在業績預告和快報陸續披露階段，重點關注：1）一季報業績超預期；2）基本面受益「穩增長」政策；3）基本面面臨拐點的細分領域。未來隨著海外供應風險逐步緩解、流動性收緊兌現以及國內增長預期逐漸企穩，景氣度較高的成長風格可能將逐步迎來轉機。

中信建投：市場處于中期視角下的磨底期，仍面臨一系列挑戰

中信建投策略團隊認為，市場處于中期視角下的磨底期，但面臨一些挑戰：經濟進入主動去庫存階段，疫情對經濟形成擾動；美債利率快速上升尚未穩定，俄烏沖突及地緣政治形勢存在不確定性。此時投資者應保持耐心，不宜冒進，等待基本面筑底、外部環境好轉或政策強力寬松的機會，如果市場出現大幅調整，亦可逐步布局，布局方向重點關注早周期品種（地產鏈等），如果后續美債利率趨穩，國內寬貨幣加強則可以考慮逐步加大對成長的配置。

海通證券：市場重回震蕩區間，耐心等待布局機會

海通證券指出，隨著本輪反彈走勢告一段落，建議參與之前市場博弈的投資者在此階段可適當考慮減持，等待本輪市場回調結束后再根據倉位考量來適時重新介入。方向上，隨著預期及穩增長政策加速市場底的構筑，配合國常會部署適時運用貨幣政策等工具，以及央行設立金融穩定保障基金等消息，有望為A股市場提供強力支撐。建議投資者繼續緊扣穩增長主線，布局估值低位的品種，并在二季度持續關注地產和基建方向產業鏈。

中原證券：預計市場將繼續底部震蕩

中原證券指出，疫情擴散超預期，應對措施影響經濟；政府著力穩增長，穩就業穩物價；美聯儲或提前縮表。預計市場將繼續底部震蕩，建議倉位維持6成，短期關注建筑、農林牧漁、非銀。

二、行業板塊

中信證券：地產股仍有上漲空間

中信證券研報認為，房地產的三個底——政策底、銷售底和投資底總是順次出現。去年四季度政策底已經明確，3月以來因城施策的政策利好加速涌現，結合以往的規律，銷售的回暖并不遙遠，二季度商品房銷售增速或將見底回升，但投資底仍需等待。地產股仍有上漲空間。

中金公司：豬肉龍頭企業和高出欄彈性中小企業仍有較大上漲空間

中金公司指出，從股價表現規律來看，豬肉股股價上漲均領先于豬價上行拐點，高預期出欄彈性標的漲幅最大。其次，從周期位置來看，當前仍處豬價底部左側，低豬價、高飼料成本、高企業負債加速產能去化，豬價拐點預計在22H2到來。最后，從股價空間來看，產能去化加速強化股價搶跑邏輯，有資金優勢的龍頭企業和高出欄彈性中小企業仍有較大上漲空間。

中信證券：維持對黃金板塊「強于大市」的評級

中信證券指出，當前金價同時受到高通脹和利率水平上升正反兩方面因素的影響。受到俄烏沖突和疫情反復的影響，我們預計高通脹預期以及避險情緒對金價的正面影響將占據上風，繼續支撐金價高位運行。同時疫情造成的其他金屬供需雙弱的局面也使得黃金的吸引力上升。維持對黃金板塊「強于大市」的評級。

銀河證券：具備強品牌力、強業務拓展能力及經營效率高的優質物管公司將迎來市場的認可

銀河證券指出，物管板塊仍屬于黃金賽道，21年的并購熱潮也預示行業規模擴張和資源整合進入新階段，增值服務的發展為高成長持續賦能，地產政策緩解帶來布局時機。輕資產、低負債率、現金流穩定的行業屬性為估值提供支撐，高業績指引和企業品牌力為估值提升創造想象空間。隨著競爭加劇、經營效率提升，在經過大浪淘沙之后，具備強品牌力、強業務拓展能力及經營效率高的優質物管公司將迎來市場的認可。

三、個股方面

花旗：維持$舜宇光學科技(02382.HK)$「買入」評級，目標價210港元

花旗發布研究報告稱，維持舜宇光學(02382)「買入」評級，預計2022全年銷售額約上升10億元人民幣，即同比增長三位數字，目標價210港元。公司公布3月份出貨量，該行對手機鏡頭及手機攝像模組定位，以及車載鏡頭等汽車相關產品增長力有信心。

大摩：維持$中國鋁業(02600.HK)$「增持」評級，目標價降至6港元

大摩發布研究報告稱，維持中國鋁業(02600)「增持」評級，調升今明兩年每股盈測2.6%及2%，主因其將鋁產品兩年均價預測調升8%及11%，氧化鋁價格預測也上調7%及10%，相當于預測今年賬面值1.3倍，其按市值計算鋁價，反映由于能源價格上升和地緣政治不明朗，導致海外供應緊張，令年初至今鋁價上漲，目標價由6.6港元降至6港元。

招銀國際：維持$廣汽集團(02238.HK)$「買入」評級，目標價升14.3%至12港元

招銀國際發布研究報告稱，自主業務最差時間已過，2021年公司結束連續3年毛利率下滑；2022年首季自主品牌銷量同比上升47%，埃安近月銷量勝該行預期。另外，廣汽豐田今年新車型有望支撐盈利增長；在賣出工廠以及佳士拿母企Stellantis有意提高合資廣汽菲克持股比例情況下，廣汽菲克在廣汽層面投資損失有望于今年或明年減少。

瑞信：維持$上海醫藥(02607.HK)$「中性」評級，目標價降至13.7港元

瑞信發布研究報告稱，維持上海醫藥(02607)「中性」評級，上調今明兩年每股盈利預測21%及9.3%，目標價由15港元降至13.7港元。公司去年下半年收入同比增長6%，符合該行預期，但盈利表現則遜于預期，主要由于毛利率下跌，及經營開支增加。

該行提到，疫情影響，預計上海醫藥的分銷及生產業務會受到影響，不過集團與康希諾(06185)的合營估計可貢獻顯著的新冠疫苗盈利。

編輯/emily