近幾個月來,在需求復蘇及地緣因素推動下,商品價格飆升。盡管美聯儲收緊貨幣政策以壓低通脹,頂級投行未來仍看好大宗商品走勢。
具體來看,標準普爾高盛商品全收益指數今年迄今已上漲逾30%。摩根大通策略師表示,大宗商品價格有可能從這里進一步大幅上漲。
以 Nikolaos Panigirtzoglou 為首的策略師表示,雖然大宗商品的配置似乎高于歷史平均水平,但它們仍未進入超配狀態。他們說,這表明原材料仍有上漲的空間。
上個月商品價格飆升至創紀錄水平,因為地緣因素擾亂了市場,推高了從石油到小麥等各種商品的價格。這進一步推高了全球通脹,迫使美聯儲采取更鷹派的貨幣政策,也促使投資者考慮重新調整其投資組合中股票、債券和原材料之間的資產權重。
摩根大通策略師在4月的一份報告中寫道:「在當前通脹對沖需求更高的情況下,可以想象,長期商品配置最終會超過全球金融資產總額的1%,超過之前的高點。」他們說,在其他條件相同的情況下,「這意味著大宗商品從這里開始還有30%到40%的上漲空間」。
在頂級投行中,高盛集團也一直看好原材料,部分原因是它們起到了通脹對沖的作用。高盛在4月7日的一份報告中警告稱,全球銅市正在遭受沖擊。
此外,盡管美聯儲正在啟動緊縮貨幣政策周期,但法國興業銀行仍建議投資者最大化大宗商品敞口,包括黃金敞口。該銀行表示,目前其多重資產組合中黃金的最大配置比例為5%,占大宗商品敞口的一半。此言發表之際,金價繼續在每盎司1900美元至1950美元之間整固;不過,法國興業銀行的分析師預計,未來3個月內金價將突破上行關口。
對于大宗商品敞口,法國興業銀行分析師表示,他們傾向于從能源行業轉投銅等金屬。該行還看好白銀作為工業金屬的未來價值。分析師表示:「為了保護投資組合,購買石油不再是萬靈藥,如果美聯儲對經濟中不斷積聚的通脹壓力反應過于強烈,它們可能會將經濟推入衰退,導致油價跌至60美元/桶。」
在調整多重資產組合之際,這家銀行警告投資者,隨著全球經濟進入新周期,歐美風險顯著上升。他們正在增加現金和美國政府債券的敞口,減少股票敞口。
盡管風險正在上升,但分析人士認為經濟不會出現衰退或滯脹。「有幾個恢復力的來源:強勁的增長勢頭、大量過剩的家庭儲蓄、強勁的企業資產負債表等。但一個關鍵風險是信心受到沖擊。」
法國興業銀行表示,地緣因素仍是全球經濟的一個不確定因素,它將進一步推高大宗商品通脹。該銀行還指出,地緣因素造成了全球前景的長期轉變,這可能會影響投資組合。
具體來說,盡管近期能源價格正在走高,但分析師表示,地緣因素可能會推動全球綠色能源快速轉型。
我們認為,能源轉型必須加快,因為這也有助于實現能源領域的戰略自主權,因此對綠色交易和氫等其他長期主題的投資應該會有新的進展。
編輯/Corrine