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就業缺口2-3個月內修復，使得就業目標支持美聯儲相對較快的加息節奏。

? 就業修復結構差異很大，休閑酒店仍有8%的缺口

? 2、3個月后疫情以來的就業缺口將完成修復，失業率低點約在3.2-3.3%。

美國勞工部昨日公布數據顯示，3月非農新增就業43.1萬人，略低于市場預期的49萬人。但1、2月合計上修9.5萬人；失業率從3.8%降至3.6%，好于預期；時薪增速環比0.4%，同比5.56%，好于預期。

受此提振美元指數回升，10年期美債收益率上行，黃金震蕩走弱，但美股漲幅有所收窄。

就業修復結構差異很大，休閑酒店仍有8%的缺口

3月新增就業主要集中在餐飲住宿（11.2萬）、專業商業服務（10.2萬）和醫療保健行業（5.3萬）。

經過1、2月數據上修和3月新增43.1萬人后，整體非農就業缺口已經收窄至157.9萬人，私人就業缺口收窄至86.9萬人。其中制造業21萬人，服務業缺口人有136.9萬人。

從更細分的就業結構缺口我們也可以看到就業的結構問題非常明顯。

除了采礦業呈現行業性減增以外，最大的缺口存在于受疫情制約的休閑酒店業、其他服務業和教育保健服務中，其缺口分別為8%、4.9%和2%，目前修復的速度仍然較慢，甚至月新增也以加快的速度放緩。

而運輸倉儲業、專業和商業服務、零售業、信息業已經顯著突破疫情前水平，這在勞動參與率下滑的背景下，很大程度來自于其他行業就業人員的替代。從未來看，其繼續增加的動能或將逐漸削弱。

就業還有多少改善空間？

從美聯儲的經濟數據預測來看，美國的長期均衡就業率在4%左右，未來三年的目標在3.5%，而預測低值也就在3.1%，

從3月的情況來看，4月新增30萬人左右，就業率就能達到3.5%的水平，而非農就業缺口的閉合也基本在2-3個月內就可完成。

這使得就業目標也繼續支持美聯儲相對較快的加息節奏。

雖然就業結構上分化程度，目前還比較大，相關服務業修復的速度也在放緩，但從時薪數據來看，就業市場依舊非常緊張。

預計年內失業率將呈現走低反彈的態勢，低點約在3.2-3.3%。隨著美國后疫情逐漸開放，休閑酒店和教育保健還是復蘇的主要動能。

就業結構的分化短期難以恢復將逐漸抑制新增就業水平，下半年月新增就業數將逐漸回落至疫情前20萬左右。

編輯/tina