本文綜合自金十?dāng)?shù)據(jù)、智通財(cái)經(jīng)

今晚（周五）20:30，美國(guó)將公布3月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。這將是5月初美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議前的最后一份非農(nóng)報(bào)告。

由于美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑椋瑢?duì)于接下來(lái)的5月會(huì)議，唯一的疑問(wèn)是加息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)前貨幣市場(chǎng)預(yù)期5月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為76%。雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致短線的市場(chǎng)波動(dòng)，但分析師表示，只有數(shù)據(jù)嚴(yán)重不及預(yù)期，并且其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣趨向疲軟的情況下，才能讓美聯(lián)儲(chǔ)放棄在5月加息50個(gè)基點(diǎn)的意圖。反之，如果數(shù)據(jù)符合或超過(guò)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)诩酉?wèn)題上將變得更堅(jiān)定、更激進(jìn)，并催促盡早開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

華爾街預(yù)期：薪資數(shù)據(jù)尤其重要

3月的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)保持健康，例如初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)下降，企業(yè)正在增加招聘。市場(chǎng)普遍認(rèn)為3月份美國(guó)經(jīng)濟(jì)新增49萬(wàn)個(gè)非農(nóng)就業(yè)崗位，就業(yè)創(chuàng)造率放緩至低于近期的趨勢(shì)水平（12個(gè)月平均為55.6萬(wàn)，6個(gè)月平均為58.3萬(wàn)，3個(gè)月平均為58.2萬(wàn)）。如果這個(gè)預(yù)測(cè)被證明是正確的，表明美國(guó)已經(jīng)恢復(fù)90%以上在疫情期間失去的工作崗位。

失業(yè)率預(yù)計(jì)將下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.7%（美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年年底失業(yè)率為3.5%）。

在近期通脹和通脹預(yù)期飆升的情況下，薪資指標(biāo)將引起廣泛關(guān)注，投資者希望借此了解近期通脹飆升如何影響美國(guó)人的實(shí)際收入，政策制定者也一直關(guān)注薪資通脹螺旋上升并帶來(lái)第二輪通脹效應(yīng)的可能性。

普遍共識(shí)是，3月工資將再度上漲，從而提升年度指標(biāo)。平均時(shí)薪預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.4%（2月份為0%），同比增幅預(yù)計(jì)被推高至5.5%（2月份為5.1%）。但一些部門認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)的壓力正在緩解，未來(lái)幾個(gè)月工資增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)放緩。

穆迪分析(Moody "s Analytics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi表示：「就業(yè)市場(chǎng)給人的感覺(jué)是一片喧囂。就業(yè)市場(chǎng)是一臺(tái)機(jī)器，它在過(guò)去一年多來(lái)一直很火熱。但我們不能保持這樣的情況太久，否則就會(huì)變得過(guò)熱。」他補(bǔ)充稱，預(yù)計(jì)受疫情影響最嚴(yán)重的行業(yè)將出現(xiàn)就業(yè)增長(zhǎng)，比如休閑和酒店、以及專業(yè)服務(wù)。

道富銀行(State Street)高級(jí)全球宏觀策略師Marvin Loh表示：「交通運(yùn)輸行業(yè)似乎仍然非常火爆，當(dāng)然酒店行業(yè)也是如此。但在過(guò)去的幾個(gè)月里，就業(yè)增加已經(jīng)變得非常普遍。我們看到大多數(shù)就業(yè)領(lǐng)域的就業(yè)崗位都在增加。當(dāng)油價(jià)上漲時(shí)，消費(fèi)類別最先受到?jīng)_擊，因此我會(huì)關(guān)注零售行業(yè)。」

獵頭公司LaSalle Network的首席執(zhí)行長(zhǎng)Tom Gimbel表示，沒(méi)有看到企業(yè)的首席執(zhí)行官們因?yàn)槎頌鯖_突而改變其計(jì)劃，他們更擔(dān)心的是通脹和勞動(dòng)力短缺。他指出，企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)較一年前增長(zhǎng)了50%以上，銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷也是最熱門的招聘領(lǐng)域。

Tom Gimbel表示：「申請(qǐng)職位的人太多了。這表明，人們想要工作。人們想要更多的錢，他們也想要在家工作，這是一個(gè)有點(diǎn)不同的轉(zhuǎn)變。」

Tom Gimbel表示，現(xiàn)在企業(yè)正在招聘混合結(jié)構(gòu)的員工，他們?nèi)匀粫?huì)在家里辦公，但更多的時(shí)候是在辦公室。「我們?nèi)匀挥衅髽I(yè)愿意為有經(jīng)驗(yàn)的人才支付工資，工資在繼續(xù)上漲。而且我們看到，大學(xué)畢業(yè)生的薪水真的開(kāi)始激增。」他舉例表示，一名年輕的咨詢專業(yè)人士幾年前最初的年收入可能是5.5萬(wàn)到6萬(wàn)美元，而現(xiàn)在可能會(huì)有7.5萬(wàn)到9萬(wàn)美元的薪酬，「只是因?yàn)槠髽I(yè)缺少這樣的人才」。

就業(yè)仍有增長(zhǎng)空間

2月份，總非農(nóng)就業(yè)人數(shù)仍較2020年2月疫情前的水平下降了210萬(wàn)人，降幅為1.4%；勞動(dòng)參與率為62.3%，低于2020年2月的63.4%。Mark Zandi認(rèn)為，在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有創(chuàng)造就業(yè)的空間。

美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)認(rèn)定，就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)足夠強(qiáng)勁，足以讓它把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向抗擊通脹。美聯(lián)儲(chǔ)在本月宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，這是自2018年以來(lái)的首次加息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)進(jìn)一步加快收緊政策的步伐，在5月份加息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖顯示，年內(nèi)還會(huì)進(jìn)行六次25個(gè)基點(diǎn)的加息。

當(dāng)前，美國(guó)的通脹依然居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)、美國(guó)2月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.4%，為1983年以來(lái)新高;2月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲7.9%，再創(chuàng)40年來(lái)新高。這使得非農(nóng)數(shù)據(jù)中的工資增長(zhǎng)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

Grant Thornton首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示：「我們預(yù)計(jì)平均時(shí)薪將環(huán)比增長(zhǎng)0.4%、同比增長(zhǎng)5.5%。在2月份有所放緩之后，工資增長(zhǎng)將重新加速。」

更高的工資正在滲入通脹，3月份CPI預(yù)計(jì)將再次高企。Diane Swonk表示：「盡管工資上漲速度不及通脹，但毫無(wú)疑問(wèn)，工資上漲將加劇商品和服務(wù)的通脹。我們已經(jīng)開(kāi)始看到這種影響出現(xiàn)在服務(wù)行業(yè)。」

無(wú)論就業(yè)報(bào)告內(nèi)容如何，美聯(lián)儲(chǔ)都將在5月份繼續(xù)加息。Diane Swonk稱：「很明顯，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)認(rèn)定經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。這是一個(gè)非常快的就業(yè)增長(zhǎng)，但它比經(jīng)濟(jì)所能容納的速度更快。」

Marvin Loh認(rèn)為，3月份的就業(yè)報(bào)告不太可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生太大影響。「從市場(chǎng)角度來(lái)看，除非大幅下跌，否則不會(huì)有太大影響。從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來(lái)看，就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)完全恢復(fù)。他們已經(jīng)表示，從貨幣政策的角度來(lái)看，我們處于充分就業(yè)狀態(tài)。」

不過(guò)，他也指出，如果勞動(dòng)參與率沒(méi)有改善，也就是說(shuō)實(shí)際在工作的人數(shù)沒(méi)有增加，就業(yè)市場(chǎng)可能會(huì)過(guò)熱。「如果我們最終公布這些數(shù)據(jù)時(shí)，沒(méi)有人重返勞動(dòng)力市場(chǎng)，失業(yè)率可能很快就會(huì)下降，這將是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的跡象。」

編輯/Corrine