隨著俄烏談判傳來積極信號(hào)，市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)，全球股市反彈持續(xù)，美股三大指數(shù)均已回升至今年俄烏沖突之前的水平，超出了不少投資者的預(yù)期，不過距離收復(fù)今年「失地」還有一段距離。

俄烏局勢(shì)雖有緩和，但仍在持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也再度升溫，在此背景下，美股近期的反彈可持續(xù)嗎？后市怎么走？國內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)此發(fā)表了不同的看法。

大摩：反彈是「曇花一現(xiàn)」

摩根士丹利策略主管Srikanth Sankaran認(rèn)為，因俄烏局談判釋放積極信號(hào)而帶來的反彈是「曇花一現(xiàn)」。市場(chǎng)焦點(diǎn)肯定會(huì)回到美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)上，隨著市場(chǎng)開始按照美聯(lián)儲(chǔ)即將加息的幅度定價(jià)，這種反彈「可能在短期內(nèi)消退」。

美銀策略師警告稱，美國基本面明顯趨弱，在美聯(lián)儲(chǔ)今年準(zhǔn)備大幅加息以遏制高通脹的情況下，股市仍然強(qiáng)勁反彈，這令人警惕。大幅反彈是熊市中典型的波動(dòng)特征，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和全球金融危機(jī)期間股市也曾強(qiáng)勁反彈。

資料來源：美國銀行、彭博

美國銀行一項(xiàng)調(diào)查顯示，在俄烏局勢(shì)變化之前，由于人們對(duì)通脹、地緣政治和經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂日益加劇，信貸投資者對(duì)垃圾債券的負(fù)面情緒達(dá)到自2008年以來最為嚴(yán)重。

調(diào)查還顯示，在接受調(diào)查的116名投資者中，大多數(shù)人預(yù)計(jì)俄烏戰(zhàn)爭不會(huì)很快結(jié)束，信貸投資者最擔(dān)心的是通脹，其次是油價(jià)和通貨緊縮，第三大擔(dān)憂是利率上升。

策略師建議投資者賣出價(jià)外看漲期權(quán)，以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑和任何潛在的短期上漲。

中金：盈利拐點(diǎn)的確認(rèn)才是美股轉(zhuǎn)向理由

多頭則認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)令經(jīng)濟(jì)增長放緩，但企業(yè)仍將能夠?qū)崿F(xiàn)利潤增長，從而證明其估值合理，尤其是美國企業(yè)，幾乎不受俄羅斯制裁的影響。

中金表示，美國的經(jīng)濟(jì)和盈利的放緩是大概率和必然方向，但是在疫情改善開放、以及依然較低的杠桿水平支撐下，談衰退可能也為時(shí)尚早。下行風(fēng)險(xiǎn)是油價(jià)再度意外走高并招致貨幣政策大幅收緊超預(yù)期，上行風(fēng)險(xiǎn)則來自企業(yè)資本開支的啟動(dòng)。

在此背景下，中金表示對(duì)于美股整體走勢(shì)也并不悲觀，盡管可能存在擾動(dòng)，盈利拐點(diǎn)的確認(rèn)才是轉(zhuǎn)向理由。

編輯/lydia