香港萬得通訊社綜合報道，幾周之后，美國大型銀行將于4月中旬開始發布業績報告。隨著美聯儲決心加息以抗擊通脹，利率可能開始不斷上升，這為銀行股營造利好氛圍。若能從中挑選出合適的股票，投資收益或更佳。

美聯儲提供順風

據MarketWatch，ClearBridge Investments投資組合經理Sam Peters是支持買入銀行股的人士之一，他給出的理由包括存貸款利差擴大提升銀行盈利能力，貸款需求料將增加，以及銀行股今年估值下降。

銀行的主要資金來源是存款，而他們賺錢的最好方式就是把錢貸出去。如果銀行無法放出足夠的貸款，就會購買債券。在當前環境下，投資債券的問題在于，隨著美聯儲開始加息，利率上升，債券的市值會下降，從而使銀行利潤縮水。但就貸款而言，在經濟強勁的情況下，利率上升于銀行有益。

美國聯邦存款保險公司在其第四季度銀行業概況中表示，「大多數主要貸款類型」的貸款數量都在增長。展望未來，Peters預計，隨著疫情期間支撐經濟的聯邦刺激計劃退場，商業貸款將會增加。

而在存款方面，在一個現金仍然充裕的世界里，銀行不需要為存款支付太多利息。Peters認為，美國3個月期和2年期國債收益率之差是衡量銀行存貸款利差的一個良好指標。二者利差已經從去年9月末的0.25個百分點走闊至本周初的約1.8個百分點。實際情況甚至可能更好，有些銀行只需為存款支付0.5%的利息。

與此同時，標普500指數中銀行股的估值較今年年初有所降低，未來一年預期市盈率從14倍降至12倍左右。

Peters還強調，美國銀行業已經從2008年金融危機之前房地產繁榮時期的過度放貸中吸取了慘痛的教訓，并表示2010年通過的《多德-弗蘭克法案》在疫情發生前幾年就起到了強化銀行業的作用。

他表示，美聯儲為對抗通脹而進行的政策調整周期可能最終導致經濟衰退或銀行信貸狀況惡化，但現在離這個時候還遠得很。他說，目前重要的是短期利率上升和銀行收入增加。他補充稱，盡管現在銀行貸款質量非常好，但從長遠來看，銀行股投資者需要關注信貸情況。

尋找贏家

誠然美聯儲加息利好銀行股前景，但今年采取選股而非投資于整個行業的做法，對投資者而言也許更為有利，因為某些銀行在應對當前環境上更具優勢。

摩根士丹利分析師在周一一份報告中將其對金融股的看法從「具有吸引力」下調至「與大盤一致」，并調整了對一些銀行股的評級和價格目標。大摩表示，俄烏沖突改變了一切，高通脹持續時間越長，信貸風險就越高。

大摩將花旗集團的評級從「持股觀望」下調至「減持」，對美國銀行的看法則更加樂觀，后者評級被從「減持」上調至「持股觀望」。

Barron"s報道指出，近年來，花旗一直是一家具有挑戰性的銀行，部分原因是監管機構稱其內部控制薄弱。花旗也是美國大型銀行中唯一一家股價低于賬面價值的銀行，雖然這可能會吸引價值型投資者，但分析師認為，對于該行而言，目前存在太多變數，難以輕松實現其制定的目標。

大摩分析師Betsy Graseck表示：「我們認為，花旗的具體收入目標似乎有些定得太高，大約是我們為同行模擬的目標的兩倍，并且較歷史業績大幅提高。花旗不僅需要執行多個方面的目標，而且還是在國內外尾部風險上升的環境下。」她預計花旗股價將達到60美元，較當前水平高出約6%。

在Graseck看來，美銀似乎是一個更好的選擇，因為該行對利率變化最敏感，而且貸款賬目健康。她寫道：「美銀長期以來奉行負責任的增長戰略，有著更嚴格的貸款標準，且信貸質量強健，從其在美聯儲年度壓力測試的嚴重不利情境中貸款損失率較低就可以看出這一點。這限制了該行在尾部風險更高的艱難宏觀環境下相對于同行的下行空間。」Graseck預期美銀股價將攀升至49美元，較當前水平存在約13%的上漲空間。

此外，大摩還將摩根大通的目標價從170美元下調至161美元，維持「減持」評級；高盛的目標價則被從445美元下調至418美元，評級保持「持股觀望」。

編輯/somer