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在目前多次加息50個基點(diǎn)的預(yù)期影響下，市場情緒正迅速轉(zhuǎn)變，「2013年債市恐慌」或?qū)⒃俅紊涎荨?/p>

加息預(yù)期沖擊下，大壩加速潰敗。

近期，德意志銀行在一份研究報(bào)告中指出，市場逐漸意識到今年即將召開的每一次FOMC會議都可能會加息50個基點(diǎn)，美債收益率持續(xù)飆升，突破近40年趨勢線。

上周，美國10年期國債收益率飆升34.5個基點(diǎn)，至2.491%，為2019年9月以來的最大周升幅。本周繼續(xù)上揚(yáng)，目前10年期美債收益率升至2.507%，達(dá)到2019年5月以來最高點(diǎn)。

在本月的FOMC會議上，美聯(lián)儲自2018年以來進(jìn)行首次，朝著遏制高通脹邁出第一步。美聯(lián)儲將利率從接近零的水平上調(diào)了25個基點(diǎn)，并發(fā)出了進(jìn)一步收緊貨幣政策的信號。

華爾街見聞此前提及，主流華爾街投行越來越多地押注今年美聯(lián)儲激進(jìn)加息，高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲5、6月各加息50基點(diǎn)，花旗和美銀也預(yù)計(jì)今年將多次加息50個基點(diǎn)，甚至連續(xù)四次大幅加息。

德意志銀行分析師Jim Reid表示，從經(jīng)濟(jì)活動和通貨膨脹的角度來看，過去十年一直停滯不前，市場并不相信美聯(lián)儲在本次加息周期中能走得很遠(yuǎn)。

Reid強(qiáng)調(diào)稱，如果全球金融危機(jī)后的加息周期「可以從人們的記憶中抹去」，市場考慮到「美聯(lián)儲的落后程度」可能會為今年的加息定價300到400個基點(diǎn)，而不是現(xiàn)在的240個基點(diǎn)左右。

Reid說，總的來說，人們對這次周期一直存在誤解，市場停留在上一個周期的趨勢上。

值得一提的事，盡管10年期美債收益率飆升，但根據(jù)DataTrek研究公司報(bào)告，實(shí)際利率仍然為負(fù)。

DataTrek聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas在報(bào)告中指出，2013年，債市恐慌將實(shí)際利率「在一個月內(nèi)從類似水平推高到正值區(qū)間」。在今年第一次加息和目前多次50個基點(diǎn)加息預(yù)期的影響下，市場情緒的迅速轉(zhuǎn)變，可能是導(dǎo)致2022年版「債市恐慌」。

根據(jù)DataTrek的報(bào)告，最近10年期國債收益率上升的趨勢可能還沒有結(jié)束，實(shí)際利率也可能轉(zhuǎn)為正值。Colas說，即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎肯定會顯示通脹壓力仍繼續(xù)走高，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)—核心PCE物價指數(shù)將于周四公布。

與此同時，備受關(guān)注的2年期和10年期國債收益率之間的利差仍然為正，表明美聯(lián)儲可能不會過度緊縮并導(dǎo)致衰退。

目前，10年期國債收益率減去2年期國債收益率差值不到10個基點(diǎn)，而在開始FOMC會議剛宣布加息時息差為30個基點(diǎn)。

編輯/Corrine