美團公布2021第四季度及全年業績。財報顯示：

美團Q4營收495.23億元（人民幣，下同），同比增長30.6%；

Q4凈虧損53.39億元，去年同期凈虧損22.4億元；

Q4經調整凈虧損39.35億元，去年同期經調整凈虧損14.36億元。

四季度營收分部來看：

餐飲外賣分部的收入由2020年第四季度的人民幣215億元增長21.3%至2021年同期的人民幣261億元。

到店、酒店及旅游分部的收入由2020年第四季度的人民幣71億元上升22.2%至2021年同期的人民幣87億元。

新業務及其他分部的收入由2020年第四季度的人民幣92億元增長58.7%至2021年同期的人民幣147億元。

全年業績方面：

2021年全年營收1791.28億元，同比增長56.0%；

全年凈虧損235.36億元，去年同期盈利47.07億元；

經調整凈虧損155.71億元，去年同期盈利31.20億元。

財報發布后，美團CEO王興和CFO陳少暉參加了分析師電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師的提問。

以下為電話會議問答環節實錄：

高盛分析師Ronald Keung：一個關于公司餐飲外賣業務的問題，公司首次披露了餐飲外賣業務除傭金和配送服務之外的營收，但是如果把這幾部分的營收加在一起的話，我發現并不能覆蓋餐飲外賣業務有關的成本，考慮到發改委最近的指導意見，公司會否進一步降低傭金率？公司具體有哪些舉措？對于該業務會造成哪些影響？

王興：我知道最近大家對這件事都很關注，事實上我們在去年5月份就已經發布了新的收費標準，將平臺服務費拆分為技術服務費和配送服務費兩部分，令我們的收費架構更加透明，也是為了回應政府關于扶持中小商家的號召。

我們所收取的技術服務費，也就是大家所說的傭金，采取的是固定費率，主要是商家使用我們平臺展示其信息的服務費；使用美團配送服務的商家，我們也會收取配送費用，主要根據平均訂單價格，配送距離，和配送時間計算得來，以覆蓋配送服務所產生的成本，配送站的運營成本，和派單等方面的成本。我們所公布的新收費標準非常清晰且透明，商家可以根據自身需要選擇使用和不使用哪一項收費，新標準減少了距離三公里之內的訂單配送費，令大多數中小商家受益。

本季度，為反映這一新收費架構，并讓所有商家都了解這一架構，我們調整了餐飲外賣營收的披露方式，將這一部分營收分為以下幾個類別：一是我們的自營業務向商家和消費者所收取的餐飲外賣服務費；二是傭金，也就是向使用我們平臺的商家和第三方收取的技術服務費用；三是商家貢獻的在線營銷服務營收，這部分營收的大多數為效果廣告。

需要澄清的一點是，不同于其他大多數平臺，我們不光向商家提供包括交易和營銷在內的線上平臺服務，還提供即時配送，因而造成成本的上升。除了支付快遞員配送費之外，我們還要承擔派單，配送服務管理等方面的成本，此外，我們還需要不斷在研發方面的投入，以優化我們的算法。

實際上，目前由商家和消費者所貢獻的配送服務業務營收，仍然無法覆蓋我們向快遞員支付的配送費成本，以去年四季度為例，我們的傭金收入，也就是我們向商家和第三方收取的技術服務費率，相對而言還是穩定而且合理的，我們預計這一費率還將保持穩定，并且不斷優化我們的收費架構，以扶持小商家和短距離訂單。

公司大多數的餐飲外賣業務營收都來自于配送服務費，我們的自營餐飲外賣業務占全部餐飲外賣交易量的57%，盡管我們向商家和消費者收取的配送服務費，我們也需支付配送方面的成本，以及向消費者提供折扣券，刺激其消費欲望。

四季度，公司配送服務營收為143億人民幣，遠遠低于183億人民幣的相關成本，相當于每單虧1元人民幣。我們利用傭金收入來抵消這部分的虧損，主要用來支付外賣配送員。盡管配送服務業務仍然沒有實現盈利，公司還將繼續加強配送網絡的能力，因為我們認為更好的配送服務可以為商家創造價值，尤其在宏觀環境不好的情況下，我們目前所服務的商家，尤其是中小商家，自己并不具備送餐能力，如果因為不盈利就忽視這部分業務，那么這些不具備送餐能力的商家就無法拓展其送餐服務范圍并增加收入。

另外，通過提供餐飲外賣服務，我們的平臺也提供更多選項，為消費者帶來更多價值，并為外賣小哥提供更多就業崗位，提高其收入水平。餐飲業對于經濟增長和美團自身送餐服務業務都具有極為重要的意義，所以即使在目前這種不利的外部環境對于餐飲業，尤其是中小型飯店造成諸多挑戰的情況下，我們仍然致力于為商家提供全方位服務，我們將繼續履行責任，為協助商家化解目前的困難做出更多貢獻。

我們一直都在積極地與監管方進行建設性對話，并且根據政府的指導意見，在3月1日推出了商家幫扶舉措，向位于疫情中高風險地區的，受影響最大，經營出現困難的中小商戶，推出了時間持續至2022年12月底的傭金減半優惠，并為其提供免費的數字化服務和工具。

此外，我們去年公布的新收費標準已經在所有開展直營業務的城市推出，令大多數中小商戶受益，今年我們將與所有低線城市的商家合作，確保這一收費架構今年年底前在全國范圍內落地。今年我們還將舉辦100個論壇，同商家保持溝通，了解他們的痛點，傾聽他們的建議，幫助他們更好地經營。

總體而言，我們認為隨著宏觀環境的轉好，餐飲業將逐漸恢復，我們將繼續為商家提供多樣化的服務和工具，包括我們的外賣管家服務，幫助他們實現更好的線上運營，增收和化解宏觀環境挑戰，反過來也有助于美團平臺提供更為多樣，質量更高的餐飲和外賣服務，更好滿足消費者需求和繁榮市場。

中信證券分析師姜婭：我有一個餐飲外賣業務的問題。管理層如何看今年該業務的單位經濟效益和訂單量增長？外部因素會否影響該業務的長期的訂單量增長和盈利能力？

陳少暉：我們對于去年的餐飲外賣業務，在外部環境充滿挑戰的情況下，所取得的表現還是很滿意的，對于今年該業務的單位經濟效益和訂單量增長都抱有信心。鑒于宏觀環境等方面的不利因素，我們將工作重點放在中高頻率用戶上，通過更好滿足他們的需求，提高其消費頻率和客單價，也正是由于我們在去年對于這部分消費者提供的優質服務，使得我們的餐飲外賣業務能夠經受住各種不利因素的挑戰，而得以實現增長。

雖然目前一些措施抑制了訂單量的增長，我們預計一旦放松，訂單量增長將馬上逐步恢復，正如我們在過去兩年看到的情況那樣，這種增速的恢復將是強有力和快速的。長期來看，我們仍然相信餐飲外賣是一個大的消費趨勢，市場滲透率將持續提高，也有很大的增長空間，我們依然堅持瞄準日訂單量1億單的目標，也正在朝著這個目標前進。

剛才也提到了，公司在四季度的日訂單量最高超過5000萬單，所以1億單的目標以及實現一半，我們更為注重的是公司能夠為社會，商家和消費者所提供的價值，我們相信平臺的服務品類和質量將持續得到提升，滿足消費者日益增長的餐飲需求，和不斷增長的消費頻率。我們也會繼續探索團購在內的業務模式，不斷做大業務規模。關于單位經濟效益的問題，我們一直注重數字化環境下的高質量增長，預計廣告營收出現穩步增長。

我們最近所宣布的商家扶持措施將對公司的變現能力產生一定的負面影響，但是將對我們的生態系統產生長期的有利影響。另外關于外賣員社保方面的政策，我們堅定支持該政策的實施，我們相信只有照顧好外賣小哥，公司的業務才能保證長期地有效運營，我們預計意外傷害保險指導意見的細則，可能會在幾個月后在國內多個省市試行。我們同時預計公司能夠實現此前同市場分享的盈利目標，這也有利于整個行業的發展。

美銀美林分析師Eddie Leung：一個關于公司到店和酒店預訂業務的問題，管理層談到了短期展望，可否也分享一下該業務長期展望情況？另外管理層如何看待來自擁有流量優勢的短視頻平臺的競爭？

陳少暉：我知道很多投資者都非常關心這個問題。根據過去幾個季度到幾年的觀察，用戶已經逐步認識到美團到店業務的價值和增長潛力，該業務展現了極大的增長韌性，我們在這一領域具有獨特的能力，包括我們服務的商家數量，超過10億條的用戶評論，和超過200個到店服務類別，這些都是我們能夠同時服務供給側和需求側的保證和信心來源。

同包括短視頻平臺在內的流量平臺相比，我們對用戶行為的洞察更深，這令我們的產品更加豐富，服務質量更高，而且憑借我們所展示的數百萬本地商家最新鮮和詳細的信息，成為消費者最方便的消費平臺，這些都是非常高的入門門檻。我們也在不斷提高自己的競爭力，推出更多的，能夠提高商家投資回報的在線營銷工具。公司也將持續打入更多低線城市，更好滿足當地用戶需求。

摩根士丹利分析師Gary Yu：關于公司社區團購業務的問題。四季度該業務的增速比前面幾個季度似乎快速放緩，該業務的用戶留存率是否不如管理層預期？市場競爭情況如何？長期的單位經濟效益情況如何？今年美團優選有怎樣的運營計劃？

王興：去年是社區團購業務飛速發展的一年，公司一直在不斷優化配送和產品品類，嚴格遵循監管指導，保持業務的健康穩定增長。美團優選也為我們提供進軍實體電商業務和消費零售行業的機會，我們對于社區團購市場的長期發展抱有信心，而且目前的市場競爭也由于監管的介入逐步恢復理性，讓市場上各個平臺轉向建設長期發展能力。

雖然總體的增速不如預期，我們預計在監管指導意見之下，美團優選仍將維持穩定健康的增長步伐，不斷增長長期發展的能力。一季度隨著疫情的趨緊，美團社區團購和其他零售業務的價值更加明顯，人們減少外出，在家工作，很多人通過線上買菜和日用品，我們的服務讓用戶可以方便地，以實惠的價格購買這些商品，我們也在不斷調整品類，單件商品價格也有提升，因此單位經濟效益也有改善。

瑞銀分析師Jerry Liu：一個關于公司閃購業務的問題。可否談談該業務今年的發展規劃？工作重點和投資重點有哪些？

陳少暉：我們認為這一個很大的購物趨勢，希望美團能夠成為一家提供馬上送服務的品牌，去年該業務的增長非常迅猛，我們預計這一趨勢今年還將持續，長期預測亦如此，我們閃購業務的中期目標是日訂單量達1000萬單。

通過本地超市合作開發新品類，今年春節期間銷售額同比增長80%，客單價也有提高。我們認為閃購市場的潛在規模是1萬億，美團閃購的活躍用戶數就有2.3億，去年美團閃購的銷售額相當于餐飲外賣交易額的12%，我們預計今年閃購業務的增速將超過餐飲外賣業務的增速。今年美團還將繼續加強與商家和品牌的合作，將更多的優質外賣消費者轉化為美團閃購的用戶。

編輯/Corrine