對喪失機(jī)會的恐懼主宰了市場，「動物精神正在大規(guī)模回歸，市場敘事發(fā)生了翻天覆地的變化。」

美股風(fēng)險偏好似乎正在回歸，一個標(biāo)志性的信號是，特斯拉股價飆升，創(chuàng)1月31日以來最大單日漲幅。

隔夜，特斯拉股價大漲7.9%，報收993.98美元。特斯拉的上漲推動美股非必需消費(fèi)品板塊上漲2.5%，成為當(dāng)日標(biāo)普500指數(shù)中漲幅最大的板塊。

為什么說特斯拉能夠成為風(fēng)險偏好的標(biāo)志？雖說特斯拉已經(jīng)是全球市值最高的汽車制造商，在電動汽車市場的份額也是遙遙領(lǐng)先，但就通用、福特等傳統(tǒng)汽車制造商而言，特斯拉仍是一家初創(chuàng)公司。

從估值來看，目前特斯拉基于過去12個月每股收益的市盈率為203倍，相比之下，通用市盈率為6.6倍，福特市盈率為3.8倍。

即便是放在科技股行列，特斯拉的估值讓FANG等巨頭都相形見絀。截至周二收盤，Meta(Facebook)、亞馬遜、奈飛和谷歌母公司Alphabet基于過去12個月每股收益的市盈率分別為15倍、51倍、36倍和25倍。

莫尼塔美國基金經(jīng)理Robert Bacarella曾經(jīng)形象地形容，特斯拉的市盈率不是今天或明天的業(yè)績倍數(shù)，而是馬斯克的夢想倍數(shù)。

簡而言之，特斯拉的估值是“市夢率”。愿意為馬斯克夢想買單的投資者，自然是追逐風(fēng)險的勇者。

美股風(fēng)險偏好回歸的另一個印證是散戶抱團(tuán)股的卷土重來。隔夜，GameStop股價飆升了31%，盤后繼續(xù)拉升超16%。

此外，熱門中概股也漲勢喜人。中概ETF KWEB和CQQQ分別收漲超8%和3.8%，納斯達(dá)克金龍中國指數(shù)（HXC）收漲7.8%。納斯達(dá)克100的四只成份股中，拼多多、京東、百度、網(wǎng)易分別收漲近19%、5.4%、5.4%和6.5%。

截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)收漲1.13%，創(chuàng)2月9日來最高；道指收漲0.74%，創(chuàng)2月16日來最高；納指收漲1.95%，創(chuàng)2月16日來最高。這代表美股主流指數(shù)均收復(fù)了2月24日俄烏沖突爆發(fā)以來的全部跌幅。

金融博客Zerohedge還發(fā)現(xiàn)，標(biāo)普大盤重返200日均線關(guān)鍵技術(shù)位上方，道指和納指也重返50日均線。納指最近幾天明顯漲勢更旺，并與其他股指形成分野，在過去6天有5天上漲。

動物精神回歸

當(dāng)然，隔夜美股的上漲也有消息面的因素，例如特斯拉在柏林工廠開張，小米和阿里巴巴大手筆擴(kuò)大回購的消息也提振了中概股。

但好消息只有在合適的氛圍里才能激起浪花。

彭博援引Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示，許多投資者已恢復(fù)全面的FOMO情緒，即Fear of missing opportunity，對喪失機(jī)會的恐懼，“動物精神正在大規(guī)模回歸，市場敘事發(fā)生了翻天覆地的變化。”

但在俄烏危機(jī)持續(xù)，美聯(lián)儲激進(jìn)加息的預(yù)期下，這種動物精神能持續(xù)多久，需要打上一個問號。

高盛周一提升加息預(yù)期，認(rèn)為美聯(lián)儲在5月和6月FOMC會上將各自加息50個基點(diǎn)。衍生品交易員也押注今年剩余的6次美聯(lián)儲會議共將加息約7.5個25個基點(diǎn)，等于大幅加息50個基點(diǎn)的次數(shù)已經(jīng)超過了一次。有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲“加息風(fēng)暴”的不確定性仍將是股市的逆風(fēng)阻礙。

有“華爾街最悲觀分析師”之稱的美銀策略師Michael Hartnett則認(rèn)為，美股近期反彈不過是熊市的“暫時停火”，“衰退沖擊”即將開始。

Hartnett解釋道，歷史性的逼空在很大程度上促成了市場的大范圍融漲：

這不過是一場“熊市停火反彈”（"bear market ceasefire rally" ），因為世界繼續(xù)陷入滯脹的煉獄，真正的熊市要到衰退開始時才會開始，時間是2022年下半年的某個時候。

編輯/tina