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氫能產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃即將發(fā)布，有助于改善行業(yè)發(fā)展預(yù)期，催化市場(chǎng)情緒。隨著氫能政策體系的不斷完善，行業(yè)發(fā)展有望按下快進(jìn)鍵。我們建議繼續(xù)關(guān)注各子產(chǎn)業(yè)鏈具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司。

▍產(chǎn)業(yè)頂層設(shè)計(jì)即將落地，多維度政策體系逐步完善。

國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布通知，3月23日將舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021-2035），預(yù)計(jì)規(guī)劃作為氫能行業(yè)發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)，將明確產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)、應(yīng)用前景和發(fā)展路徑，聯(lián)合去年8月底啟動(dòng)燃料電池示范應(yīng)用政策以及地方政府的氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，氫能行業(yè)的政策體系已逐步完善。行業(yè)「游戲規(guī)則」和政策體系的確立，有助于激勵(lì)規(guī)模化、技術(shù)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)脫穎而出，也有助于強(qiáng)化投資者對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展信心，提振產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期預(yù)期。

▍2022年行業(yè)發(fā)展有望按下快進(jìn)鍵。

2021年隨著示范應(yīng)用政策的落地，氫能企業(yè)對(duì)補(bǔ)貼金額和產(chǎn)品定價(jià)更為明確，燃料電池車產(chǎn)業(yè)鏈訂單顯著增加。在產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期規(guī)劃及「雙碳」目標(biāo)的激勵(lì)下，地方政府和國(guó)企也有望積極推進(jìn)氫能項(xiàng)目和「減碳」應(yīng)用的落地。我們預(yù)計(jì)燃料電池車2022年新增量有望達(dá)到8000～10000輛的水平，其中氫能重卡無(wú)論是在補(bǔ)貼金額還是在應(yīng)用場(chǎng)景上都有明顯的推廣優(yōu)勢(shì)。按中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年前兩月燃料電池車產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)超過(guò)2倍。我們預(yù)計(jì)2022年客車/重卡/物流車銷量將分別達(dá)到1000/3500/4500輛。此外，制氫、電解槽及儲(chǔ)/運(yùn)/加產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備出貨量也將隨車輛放量而加速，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望按下快進(jìn)鍵。

▍不只氫能車：綠氫及工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用或出現(xiàn)新突破。

預(yù)計(jì)2022年綠氫的推廣將更加深入，一方面隨著新能源電站的增加，儲(chǔ)能需求或催生部分綠氫制取項(xiàng)目的增加；另一方面，工業(yè)領(lǐng)域的綠氫需求也有望增加。我們預(yù)計(jì)2022年電解槽設(shè)備銷量或突破1GW，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模在30～50億元。而氫能的新技術(shù)應(yīng)用主要體現(xiàn)在工業(yè)減碳領(lǐng)域，這些技術(shù)在2021年已有快速進(jìn)展，如氫能冶金、天然氣摻混氫氣發(fā)電等，預(yù)計(jì)2022年應(yīng)用的新突破也有望催生新的賽道。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)展緩慢；產(chǎn)業(yè)支持政策落地低于預(yù)期。

▍投資策略：

2021年氫能板塊行情主要因政策驅(qū)動(dòng)，行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的出臺(tái)或?yàn)闅淠芄編?lái)新一輪催化劑，推動(dòng)股價(jià)進(jìn)入新一輪上漲。隨著布局企業(yè)的增多及政策效果的顯現(xiàn)，行業(yè)產(chǎn)業(yè)化加速的預(yù)期也更為明確。我們建議關(guān)注在氫能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)積極布局、有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的公司：燃料電池電堆、系統(tǒng)相關(guān)的億華通、雄韜股份，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的美錦能源、東方電氣，氫能重卡領(lǐng)域的濰柴動(dòng)力，質(zhì)子交換膜等關(guān)鍵材料領(lǐng)域相關(guān)的東岳集團(tuán)、泛亞微透，在儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備環(huán)節(jié)相關(guān)的京城股份、雪人股份、冰輪環(huán)境、富瑞特裝，綠氫生產(chǎn)和應(yīng)用相關(guān)的寶豐能源。

編輯/irisz