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摩根大通的分析師向來有「各自為營」的傳統(tǒng)，通常在非常短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)立場迥異的報(bào)告。近段時(shí)間，在摩根大通不同的策略師報(bào)告中，一些中國資產(chǎn)要么是「不可投資」，要么是敦促抄底積極買入。

雖然同一家銀行的不同團(tuán)隊(duì)有不同的觀點(diǎn)并不罕見，但摩根大通這樣不同團(tuán)隊(duì)在具體的投資問題上「爭鋒相懟」還是讓人大開眼界。他們的客戶，究竟該相信誰呢？

摩根大通策略師Alex Yao 在上周一對中國互聯(lián)網(wǎng)股票非常激進(jìn)的投資評級下調(diào)，讓低迷的市場更加悲觀。當(dāng)時(shí)Alex Yao 這樣寫道：全球投資者正在經(jīng)歷一場地緣政治風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的「機(jī)制轉(zhuǎn)變」，他建議其客戶避開整個(gè)中概股板塊，因?yàn)槭袌鲎兊锰豢深A(yù)測。

隨后，隨著一些風(fēng)險(xiǎn)因素解除，中概股發(fā)起凌厲的反攻。本周二，阿里巴巴集團(tuán)將回購規(guī)模提高至250億美元，此前為150億美元。在隔夜阿里美股下跌的情況下，阿里干掛本周二高開高走，在港上市的中國內(nèi)地科技公司股價(jià)也得到提振。

Alex Yao 的觀點(diǎn)變化幾乎是史詩般的。例如，他為阿里巴巴設(shè)定的價(jià)格目標(biāo)，從180美元降至65美元，意味著比目前的水平還低37%，幾乎是全球機(jī)構(gòu)公開評級中的最低價(jià)。當(dāng)時(shí)，Alex Yao寫到：隨著風(fēng)險(xiǎn)管理成為全球投資者對其中國互聯(lián)網(wǎng)投資戰(zhàn)略最重要的考慮因素，從6-12個(gè)月的角度來看，中國互聯(lián)網(wǎng)缺乏吸引力，股價(jià)前景不可預(yù)測。鑒于近期缺乏估值支持，整個(gè)行業(yè)的拋售可能會(huì)繼續(xù)，因此將28只股票評級下調(diào)至中性或減持。

然而，就在幾天后，摩根大通駐紐約全球研究聯(lián)席主管、廣受關(guān)注的量化專家Marko Kolanovic發(fā)出了買入「受挫」股票的呼吁，包括中國、新興市場、科技、生物科技和小盤股。Marko Kolanovi表示，「我們認(rèn)為與中國有關(guān)的尾部風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)實(shí)現(xiàn)。」

與此同時(shí)，更令人困惑的是，摩根大通股票策略團(tuán)隊(duì)對中國保持「增持」評級，稱「越來越相信中國的宏觀政策支點(diǎn)將產(chǎn)生強(qiáng)勁的GDP增長加速」，并認(rèn)為「有意義的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已被定價(jià)」。

準(zhǔn)確來講，Marko Kolanovic 并沒有特別提到對中國科技股和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)股票的單獨(dú)看法，但考慮到中國科技股和互聯(lián)網(wǎng)公司的權(quán)重與地位，看多中國經(jīng)濟(jì)，就很難說不對科技與互聯(lián)網(wǎng)板塊有樂觀立場。

除了在同一時(shí)期，摩根大通不同分析師打擂臺，該行的觀點(diǎn)拉長到一個(gè)月的時(shí)間維度，也是幾經(jīng)變化。

大約一個(gè)月前，摩根大通表示，看到了中國互聯(lián)網(wǎng)股中的「明顯商機(jī)」，這證實(shí)了價(jià)格走勢趨勢變化，如有任何跡象表明，隨著該行業(yè)觸底，就是買入中國互聯(lián)網(wǎng)股的時(shí)候了。

編輯/Viola