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去年年底，貝萊德旗下iShares美洲投資策略主管Gargi Chaudhuri曾發出關于通脹日益升溫、各國央行可能積極加息以及俄烏緊張局勢可能惡化的風險提示。如今，這三個威脅都已成為現實。在市場波動上升之際，Chaudhuri近期分享了她對于通脹的一些看法和投資建議。

全球股市今年以來的回調令投資者感到沮喪。盡管美股標普500指數本周迄今為止反彈近5%，年內仍下跌超過7%。而且市場的動蕩可能不會很快結束。

Chaudhuri本月稍早對Business Insider表示，投資者應該習慣市場波動變大。一方面，市場面臨俄烏沖突的不確定性，以及由此導致的大宗商品價格飆漲，另一方面，美聯儲已啟動加息來對抗通脹。

本周，美聯儲一如預期加息25基點，并暗示今年還將進行數次加息。利率上調將推升借貸成本，這往往會抑制經濟活動和通脹。市場人士表示，美聯儲陷入這樣一種困境，即加息速度不夠快或導致通脹飆升，但過快、過多加息又有可能引發經濟衰退。

Chaudhuri稱， 美聯儲必須將利率提高到足以遏制通脹的水平，同時又不帶來任何令投資者更加不安的意外。她預計，未來兩個月美國通脹率將升至8%以上，因俄烏沖突加劇了供應鏈問題造成的短缺，推高物價。

美國勞工部數據顯示，美國2月消費者物價指數（CPI）同比上漲7.9%，創40年來最大漲幅。2月數據并未完全反映俄烏局勢升級后的油價飆升。

Chaudhuri補充說，盡管到12月通脹率應該會大幅下降，但今年年底的通脹率將「大大高于疫情前的水平」，超過4%。

在她看來，美國不太可能在2022年陷入經濟衰退，擔憂「滯脹」為時過早，但她認為，有必要對通脹進行對沖。

進入今年，Chaudhuri建議投資以下八個領域的股票和交易所交易基金（ETF）：通脹保值債券、大宗商品、房地產、優質公司、基礎設施、金融、科技和半導體。

當通脹上升時，這些資產、板塊或行業往往表現堅挺或者受益，但科技股明顯是個例外。以科技股為主的納斯達克綜合指數今年迄今下跌約13%。不過，Chaudhuri稱，科技股不能一概而論，那些資產負債表健康、利潤率高的更優質的公司在通脹升高時表現最好，因為它們可以輕松地將更高的成本轉嫁給客戶。

半導體行業股票一直是Chaudhuri在科技股中的首選。她表示，這些公司有 "極好的定價能力"，使它們擁有很高的利潤率，而且全球半導體短缺肯定不會使這些利潤縮水。

Chaudhuri還稱，隨著利率上升，最值得投資的板塊是能源股和金融股，尤其是銀行股。

今年以來，伴隨石油和天然氣價格大漲，標普500指數中能源股的表現一騎絕塵。對石油的強勁需求與多年來對化石燃料投資不足導致的供應緊張形成了供需錯配的局面，Chaudhuri認為，這個問題不會很快得到解決。

金融股方面，利率上升應當有利于銀行盈利能力的提升，但圍繞經濟衰退的擔憂對經濟敏感的行業造成打擊。標普500金融股今年下跌0.75%。

Chaudhuri表示，除了股票之外，投資者還很適合從短期通脹掛鉤債券以及多樣化的商品籃子中獲得通脹保護。她說，物價飆升以及美聯儲謹慎行事使得iShares 0-5年期TIPS債券ETF成為吸引人的對沖工具，即使該ETF自2月中旬以來已大幅反彈。她還指出，固定收益方面的另一個選擇是iShares 1-5年期投資級企業債ETF，它也可以幫助分散投資組合。

最后，Chaudhuri說，供應短缺只會推高大宗商品價格，并將iShares GSCI商品動態滾動策略ETF列為高通脹情況下對沖投資組合的首選。

編輯/lydia