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作者：劉茜

橋水負責可持續發展的聯席首席投資官Karniol-Tambour表示，當前美國股票和債券市場正在押注一個「奇跡情景」，即美聯儲提高利率以對抗通脹，而經濟仍在繼續擴張。如果你回顧歷史，這看起來相當不太可能。

橋水負責可持續發展的聯席首席投資官Karniol-Tambour周四在接受彭博電視采訪時表示，當前美國股票和債券市場正在押注一個「奇跡情景」，即美聯儲提高利率以對抗通脹，而經濟仍在繼續擴張。如果你回顧歷史，這看起來相當不太可能。

Tambour表示，當前的經濟和金融狀況與1970年代的情況相似，當時高通脹伴隨著地緣政治沖擊。

Tambour建議投資者在當前形勢下購買美國國債通脹保值證券（TIPS）和大宗商品，以對沖高通脹，并表示名義債券是可能的最糟糕的投資品種。

上個月，Karniol-Tambour表示，即使美聯儲決定今年加息五次，也將難以遏制通脹。站在美聯儲的立場，收緊貨幣政策恰逢與地緣政治事件有關的大宗商品供應沖擊，這并不令人愉快。

本周三，美聯儲如期加息25個基點，為2018年12月以來首次加息，美聯儲決策者的加息預期普遍較去年12月時更為激進，多數聯儲決策者預計，3月之后，今年聯儲將在剩余六次會議上合計加息六次，明年在此基礎上還可能加息三次。

美國通脹持續攀升。美國勞工部本月發布的數據顯示，美國2月消費者價格指數（CPI）環比上漲0.8%，同比上漲7.9%，創1982年1月以來最大同比漲幅。

今年初，橋水公司在其2022年經濟展望中提示，投資者可能低估了通脹和加息的風險，市場或將面臨巨大波動。相較發達國家的金融資產和現金，中國的資產在相對寬松政策下顯得更有吸引力。橋水認為目前有兩個獨特的風險。首先，由于通貨膨脹的持續上升，資產價值將按實際價值計算下降的風險；其次，美聯儲的政策進一步落后于通貨膨脹的發展，不得不積極追趕的風險。在很短的時間內，政策寬松將傾向于按照中期過渡的思路產生良性影響。然而，過多的政策延遲將有可能過度延長這些舉措，降低收益率，延長期限，使落后后追趕的長期風險大大增加。

編輯/lambor