在「熱鬧非凡」的2021年之后，美股IPO市場今年的開局更具挑戰(zhàn)性——地緣因素、美聯(lián)儲加息預(yù)期，都讓公司上市的決定更加復(fù)雜。

周四凌晨，美聯(lián)儲將公布利率決議，投資者預(yù)計3月會議將拉開加息帷幕，以冷卻通脹。此前，地緣因素進一步推動通脹升溫，并使全球市場加劇波動。

Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年截至3月11日，有21家公司通過傳統(tǒng)方式在美國進行首次公開募股(IPO)。與2021年同期在美上市的68家公司相比，這一數(shù)字下降了69%。今年通過IPO上市的公司總交易額略高于23億美元，與去年同期的326億美元相比微不足道。

SPAC上市公司數(shù)量下降更為明顯。通過特殊目的收購公司(SPAC)上市成為去年企業(yè)上市的主要渠道：截至2021年3月中旬，已有250多家SPAC上市，交易總價值為817億美元。但今年到目前為止，SPAC的上市規(guī)模僅為51家，交易價值為95億美元。

許多因素令整體市場在2022年承壓，包括通貨膨脹和對美聯(lián)儲加息的擔(dān)憂，這些因素也抑制了今年IPO市場的發(fā)展。標(biāo)普500指數(shù)和小盤股羅素2000指數(shù)今年以來的跌幅均超過10%。羅素2000指數(shù)被認(rèn)為是衡量新上市公司業(yè)績的更好指標(biāo)。文藝復(fù)興IPO ETF今年以來下跌了36%，投資者紛紛拋售風(fēng)險較高的高增長公司。

IPO研究公司文藝復(fù)興資本（Renaissance Capital）表示：「2022年美股IPO活動一直受到低回報和波動性的拖累，在2月底陷入停滯。」近年來表現(xiàn)最好的IPO中，許多公司都受到了近期拋售的沉重打擊。「自2019年以來，超過三分之二的IPO(775宗IPO中的530宗)較52周高點下跌了50%或更多。」

美股上市需求居高不下

據(jù)一些權(quán)威人士說，盡管今年美國IPO發(fā)行量有所下降，但上市需求仍居高不下。

納斯達克首席執(zhí)行官Adena Friedman表示：「想要上市的公司非常多，這一點可以從遞交申請文件中看出。但與此同時，市場需要對他們開放，投資者需要樂于承擔(dān)風(fēng)險。而現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境更加不確定。因此，盡管上市需求強勁，但很多公司都在等到第二季度才考慮上市。」

事實上，2022年的IPO市場還沒有出現(xiàn)像過去幾年那樣引人注目的明星IPO。2021年，電動汽車制造商Rivian(RIVN)在2021年創(chuàng)下了美國最大IPO的記錄，也是迄今為止美國國內(nèi)第七大IPO。在這次IPO之前，羅賓漢(Robinhood)、Bumble、Oatly和Coinbase等更知名的公司也在2021年早些時候首次公開亮相。

普華永道IPO服務(wù)公司(PwC IPO Services)聯(lián)席主管戴維?埃瑞吉(David Ethridge)表示，正是由于2021年IPO環(huán)境的特殊，才導(dǎo)致2022年IPO市場出現(xiàn)真空的「錯誤敘述」。

埃瑞吉在談到2021年的IPO市場時說：「在很長一段時間內(nèi)，我們都不會觸及那個峰值。」「2020年3月，我們在新冠肺炎剛開始時經(jīng)歷了一段時間的波動，但后來情況開始好轉(zhuǎn)。由于政府抗擊新冠肺炎而產(chǎn)生的額外資金流動對投資者和更廣泛的經(jīng)濟產(chǎn)生了影響，這肯定會刺激資金流動。」

Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月11日，當(dāng)年共有23家公司通過傳統(tǒng)IPO方式上市，交易總額為72億美元。2019年同期，只有13家公司以14億美元的總交易價值上市，而發(fā)行數(shù)量的下降適逢2018年底政府關(guān)門和波動性加劇。

埃瑞吉表示，在美聯(lián)儲、地緣因素和經(jīng)濟背景的不確定性有所緩解之后，今年IPO市場的強勁程度，以及未來幾個月發(fā)行量是否會反彈，可能會變得更加明朗。

埃瑞吉指出，一旦美聯(lián)儲拉開加息帷幕，今年「市場可以對此進行調(diào)整，我們可以為沒有盈利的公司提供新的貼現(xiàn)現(xiàn)金流等，我們了解這如何影響估值。而未知事件的不確定性才會讓估值變得很困難。」

編輯/isaac