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來源：Wind

香港萬得通訊社報道，前幾年，對沖基金關門常常占據新聞頭條。風水輪流轉，在2022年，押注商品價格上漲的對沖基金打了一個漂亮的翻身仗。

知情人士表示，紐約一家管理規模的100億美元的對沖基金Soroban Capital Partners 是最大的贏家之一，自2月份以來，至少賺了數億美元。其他贏家包括紐約宏觀基金Castle Hook Partners和價值投資者Pilgrim Global。據悉，這些對沖基金認為，商品供應支出的持續下降和限制碳排放的努力，將推高原材料價格和生產商的份額，并對此下了重注。

進行類似押注的以大宗商品為重點的基金，在今年頭兩個月獲得了約30%的巨額回報。而有很多抓住最近商品牛市的對沖基金，多年表現不佳。

2022年，變化來的太快。在經歷了十年的痛苦之后，押注能源已經成為華爾街最大的贏家之一。在過去兩周里，由于俄烏危機，能源，包括原油、天然氣和煤炭變得異常強大和稀缺。

道瓊斯市場數據顯示，標普500指數能源板塊最近以30年來有記錄以來最大幅度超過了廣義的市場指數。今年到目前為止，能源行業上漲了37%，而標普500指數下跌了12%。美國原油最近突破每桶130美元，這是2008年以來的最高水平。誰還記得兩年前，新冠疫情大流行爆發后曾一度跌至零以下？

Soroban 創始人Eric Mandelblatt在1月20日寫給投資者的年度信中寫道：「我們正處于一個世代投資機會的早期階段。」由于戰爭打亂了本已緊張的市場，Soroban 或其他對沖基金最近押注的許多資產，如石油生產商、化肥生產商或大宗商品期貨合約的股票，都出現了飆升。

俄羅斯占全球石油、天然氣和小麥供應的10%以上。俄羅斯也是鉀肥的主要來源，為世界各地的作物施肥。烏克蘭也是農作物的主要出口國。交易員表示，通過制裁、出口禁令和戰爭本身從全球市場移除的原材料很難從其他地方獲得彌補。經過多年資本支出的減少，上游材料儲量很低，可能需要數年時間才能真正開發新的大型項目。

更夸張的是，一些商品價格能在一個交易日中翻倍！除開極端的行情，基本金屬和貴金屬年初至今表現都遠遠強于全球主要股市表現。

很少有人像Eric Mandelblatt那樣在大宗商品上下如此大的賭注。Eric Mandelblatt在20世紀90年代開始了自己在華爾街的職業生涯，當時他是高盛集團的能源分析師。Soroban 在2010年成立后的幾年，里一直從能源和原材料押注中獲利，但由于供應過剩壓低了大宗商品價格，這家對沖基金在暫停了一年能源和原材料交易。

去年，當歐洲天然氣價格飆升引起Eric Mandelblatt的注意時，情況發生了變化。可再生能源發電能力有限，迫使許多公司轉而使用煤炭，突顯出盡管世界有著綠色能源的雄心，但對化石燃料的依賴。Eric Mandelblatt告訴投資者，大宗商品價格波動，加上企業限制排放的壓力，使得新的能源項目不太可能向前推進。

與此同時，Soroban認為，向清潔能源的轉變將加大對銅、鎳和鋁等金屬的需求，這些金屬是電動汽車和太陽能項目的基石。

知情人士表示，Soroban在2021年9月低，其旗艦對沖基金都還沒有大宗商品敞口，但到今年年初的，大宗商品敞口達到過30億美元。根據一份監管文件，Soroban在第四季度進行大宗商品相關投資，支持的公司包括石油生產商$加拿大自然資源(CNQ.US)$和$森科能源(SU.US)$、礦業公司$淡水河谷(VALE.US)$、化肥生產商$美國美盛(MOS.US)$和$Nutrien(NTR.US)$。

知情人士稱，Soroban100億美元主基金的交易收益，抵消了截至今年2月在基金在成長股上押注的損失。2月1日，Soroban推出了一只專門用于商品押注的獨立基金，2月的回報率達到了兩位數。

Castle Hook管理著20億美元和管理著2.5億美元的 Pilgrim Value，都在2020年開始下賭注商品。知情人士稱，今年到2月份，這兩家公司的投資收益都以兩位數的百分比增長。

大宗商品的復蘇，也給少數仍只專注于該行業的投資公司帶來了好處。據一位熟悉Bison Interests公司的人士透露，這家總部位于休斯頓、投資于小型石油和天然氣生產商的對沖基金在今年頭兩個月的收益達到30%。由Goehring&Rozencwajg Associates LLC運營的一個大約1.3億美元的共同基金，擁有大宗商品生產商，今年的漲幅達到了30%左右。

Bison首席投資官Josh Young在接受采訪時表示：「我認為，人們并不清楚供需錯配的嚴重性，以及這種錯配的可能持續時間。」

編輯/somer