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LME在核心的保護措施、維護市場秩序和風險應對方面，制度的設計和內地的交易市場本質上是相似的。當市場極度波動和失序時，交易所和清算所可以采取風險管控和維護市場正常秩序的措施。

近期，LME（倫敦金屬交易所）金屬鎳極端交易行情引發廣泛關注，多空雙方激烈交鋒，正在市場推測鎳空頭可能面臨巨額虧損時，LME作出決定——取消3月8日執行的所有倫鎳交易，暫停交易并且本周五之前都不會恢復。

對此，證券時報記者昨日在全國政協閉幕會后追訪到港交所原行政總裁李小加。他表示，這是LME清算所基于交易清算規則所做的決定。

李小加表示，這件事本身還在演變之中，國際期貨市場是公平開放的市場，但也是大戶交易的市場，「狼吃羊」是一種市場化行為，誰都想做「狼」，但未必每個人都能成為「狼」。

一般而言，如果手中有現貨，通過做空對沖風險，即便遇到大量多單，也可以用現貨交割。如果沒貨或者貨不夠，要到市場組織現貨，對方就可能會打主意。

在追問中，李小加還透露了一個鮮為人知的細節，港交所當時花費20億美元買入LME 之后，又花了近3億美元建立了LME清算所，而這次恰恰是清算所啟動相應機制取消交易。

李小加表示，當時買LME只是買了交易所，LME會員的所有清算業務都是通過倫敦清算所做的。

「不掌握清算，交易所就沒有‘牙齒’來管控市場，交易所只負責撮合交易，管不到倉位和是否平倉，只有清算所才能管這些事情。」

李小加表示，港交所當時購買LME交易所時就已經制定了清晰的后續方案，即建立清算所，讓所有會員將清算業務劃歸到LME，這種強勢的一連串的改革組合拳保證了LME的抗風險能力，確保了LME具備應對市場重大波動能力。

據了解，LME在規則設計上，是比照國際市場的OTC，大戶之間的市場，但在核心的保護措施、維護市場秩序和風險應對方面，制度的設計和內地的交易市場本質上是相似的，當市場極度波動和失序時，交易所和清算所可以采取風險管控和維護市場正常秩序的措施，此次暫停交易符合市場交易規則。

LME成立于1876年，其基礎金屬期貨及期權合約交易占全球基礎金屬期貨交易的80％，是世界上最大的有色金屬交易所，并掌握全球有色金屬的定價權。

2012年6月，在時任「掌舵人」李小加的主導下，港交所花費167億港元，將LME收歸麾下。

編輯/charlie