來源：中國基金報

作者：格林

據彭博報道，2月這只基金71%的資產投資于固定收益證券和商品。由于包括石油、天然氣在內的商品大漲，這可能對凈值增長有顯著貢獻。

這可能與Said N. Haidar 對通脹的判斷有關，Haidar 是美國較早判斷出通脹是持續性的，而不是暫時性的。這在當時并非主流判斷，不過事后被證明是對的。

2022年以來，A股、美股齊齊大跌。2021年12月31日至2022年3月9日，標普500跌12.72%；同期，納指跌18.71%；滬深300跌14.13%。

不過，有家對沖基金卻逆市大賺：2022年頭兩個月已賺60%。據報道，這家對沖基金名下的旗艦基金今年頭兩個月浮盈已經超過8億美元，超過50億元人民幣。

這家名為Haidar 資本管理的旗艦基金 Haidar Jupiter Fund 繼2020年、2021年表現優異后，2022年又錄得開門紅。2020年新冠肺炎疫情剛發生的時候，Haidar 資本管理當即立斷，判斷新冠肺炎將成為全球大流行病。它在做空能源等股票的同時，買入了大量的美國國債。不過， 當年11月出現虧損，回吐了一部分，全年凈值上漲27.11%。2021年基金再度開掛，凈值上漲69.55%。而2022年，開局兩個月凈值就上漲了60.95%。

不只是這三年，基金君從一位機構人士處獲得的基金表現數據顯示，在全球80%的資產虧損的2018年，基金凈值還上漲了8.06%。2011年以來截至2021年底，基金僅在2015年虧損21.61%，其余年份都在賺錢。

機構人士向基金君提供的基金凈值

它是怎么做到2022年兩個月大賺60%的呢？

截至1月底，這家對沖基金管理規模約16億美元。它的旗艦基金Haidar Jupiter Fund 是一只宏觀策略基金，交易股票、債券和外匯品種。這家基金的創始人Said Nazem Haidar 畢業于哈佛大學，獲得經濟學學士和碩士學位，他曾于芝加哥大學攻讀博士學位，但在只差論文答辯時，放棄了博士學位。

在創立Haidar資本管理之前，他曾經就職于雷曼兄弟和瑞銀第一波士頓的自營交易部門。

來源：Haidar Capital Management 官網

據彭博報道，2月這只基金71%的資產投資于固定收益證券和商品。由于包括石油、天然氣在內的商品大漲，這可能對凈值增長有顯著貢獻。這可能與Said N. Haidar 對通脹的判斷有關，Haidar 是美國較早判斷出通脹是持續性的，而不是暫時性的。這在當時并非主流判斷，不過事后被證明是對的。

宏觀策略基金整體優于其它策略

通脹高企，地緣風險陰魂不散。Haidar資本管理之外，也還有些其它宏觀基金抓住了機遇。

對沖基金研究機構HFR發布的宏觀策略指數HFRI500宏觀指數2月上漲了2.9%，2022年前兩個月上漲4.75%，在主流策略中漲幅居前。

HFR總裁Kenneth J Heinz表示，宏觀基金1月和2月上漲的驅動力不同。2月的驅動力是地緣政治推升商品價格，1月是利率水平升高，提升商品價格上漲。確實有一些宏觀基金顯示出了很強的應對這種變化的能力，Heinz表示。

來源：HFR

不過，股票對沖策略就沒有這么幸運了。來自對沖基金研究HFR的數據顯示，股票對沖策略指數HFRI Equity Hedge 指數今年前兩個月下跌3.87%。細分策略中醫藥相關策略指數是表現最差的，今年前兩個月已經跌了7.99%。

國際投行發出大宗商品流動性預警

近期高波動性，讓投資者對商品市場望而卻步。而這進一步推升了波動性。國際投行開始發出預警，大宗商品市場可能面臨嚴重的流動性問題。

高盛大宗商品研究主管杰夫.柯理(Jeff Currie)周二(3月8日)接受財經CNBC采訪表示，大宗商品市場流動性正在崩潰。石油、天然氣、金屬、農業市場的流動性都在崩潰。部分原因是高波動率使得投資者和市場人士望而卻步，然后流動性下降，進而進一步放大波動率。

杰夫.柯理表示，盡管「綠色金屬」鎳因其在電動汽車中的應用而存在看漲的邏輯，但造成「惡性」上漲的根本原因是空頭的回補。2008年原油市場上也發生了類似的情況，當時軋空行情導致油價飆升至近150美元。不過，與2008年不同，本次商品市場流動性危機的規模更加值得投資者警惕。

瑞信相關人士上周五也曾警示流動性危機，并稱目前處于早期階段，而此次極有可能以「大宗商品抵押」為主題。

他在研報中指出，2020年3月流動性危機的一個主要教訓是，在大流行時期，所有行業和地區可能會在同一時間涌現企業信貸額度提取需求，這就提到了一個至關重要的問題：大宗商品作為抵押品的作用，因為「每一次危機都發生在融資和抵押品市場的交叉點」。

代表美國市場恐慌情緒的恐慌指數日前飆升至高位，過去一年恐慌指數上漲了35.54%。

在當前依然面臨高度不確定性的環境下，Haidar今年到底能不能笑到最后呢，可能還是等待時間檢驗。