鑒于歐洲地緣政治局勢緊張，導致原本短缺的原油市場雪上加霜。使得國際原油價格大幅加速上漲，近期出現日內漲幅在10%以上，突破110美元，屢創2014年以來新高。

本質上而言原油核心還是商品，而就需求而言，當前西方國家從奧密克戎導致的新一輪疫情中逐漸恢復，以美國為首的新增確診病例持續下行，客觀上推動了能源需求的復蘇。

從庫存數據上也可以看出：美國2月25日當周API原油庫存 -610萬桶，預期 +279.6萬桶，前值 -164.5萬桶，庫存持續超預期下行。

就業市場看美國2月ADP就業人數增加47.5萬超預期，前值修正后由降轉增。

但除了需求之外，供給的問題更加突出。見聞前期文章就分析過，根據EIA的預測，進入3月份，全球原油需求在1億桶/日的水平，而1億桶/日消費量水平意味著什么？意味著需求恢復到疫情前的水平。

假如再考慮這兩年的碳中和，疫情沖擊，且除了中國外，多數國家GDP仍低于2019年水平，1億桶/日的消費能否達到是值得懷疑的。

且在俄烏危機前，考慮OPEC+自身承諾的增產節奏，再疊加即將實施的新增產基準線，原油供需缺口其實還是有望在2022年2季度緩解的。

但是隨著俄烏沖突，市場開始擔憂俄羅斯500萬桶/日的出口退出國際原油市場。500萬桶什么概念？按照OPEC現在每月40萬桶增產節奏，要1年時間才能填補俄羅斯的缺口。

而且從OPEC當前的情況而言，最近一次開會就開了13分鐘，很可能就是相互說了句Hello,就去開party了，看來已經是穩坐釣魚臺，根本不愿意額外增產了。

而這500萬桶/日，無論是誰都無法彌補的，即便伊朗回歸亦或是頁巖油再續輝煌,更別提杯水車薪的戰略原油的拋售了。這樣情況下，沙特為首的OPEC根本不需要增產去競爭份額。

歐盟態度的急轉直下

而其中，最主要的還是歐盟態度的轉變。作為俄烏沖突的最前線，歐盟由于對俄羅斯能源、糧食等依賴高，因此市場普遍一度質疑歐盟會采取措施的力度。

但其中代表性的事件就是將部分俄羅斯銀行排斥在swift之外。

這其中德國為代表的歐盟態度異常重要。盡管美國對Swift有影響，但根據swift解釋，本質上其是比利時下面的公司，因此是受比利時及歐盟法律管轄。所以在嚴格的意義上而言，swift的政策，特別是在俄羅斯問題上，沒有歐盟的同意是很難的。

除了swift之外，北溪2號之前一直是歐盟同美國的矛盾之一，歐盟想得的是能源多樣化，而美國希望的是歐盟進口更多LNG。

原油比2014年更貴

隨著原油價格的大漲，已經回到2014年頁巖油革命之前的價格水平，目前來看已經站穩在100美元以上。而原油作為商品之王，對通脹水平存在重要影響。

但是見聞vip認為，當前的原油高企帶來的通脹比2014年要更嚴重。

因為原油作為大宗商品，計價的基礎還是美元，無論是布倫特還是WTI,都是美元計價，比如40美金一桶或是當前100美金一桶。

而2014年至今六年，可以觀察到的一個現象就是貨幣相對于美元的普遍性貶值。2014年至今：

EURUSD 1.39->1.10

USDJPY 100->115

GBPUSD 1.71->1.33

普遍貶值幅度在20%，反映在美元指數上就是80上漲到97。

這就意味著換算成本國貨幣，對于非美元國家原油價格比2014年要貴20%以上。換算過來本國貨幣，最先110美元的價格等價于2014年130美元。這種價格都快回到06年經濟大繁榮時期了。

而這樣的價格下，歐洲的人口結構發生了巨大變化。2014年之后，歐洲面臨一波又一波的難民潮，來自中東的難民使得法國穆斯林人口占比已達7%。這樣背景下，原油等生活成本攀升對于中低收入的群體而言，構成明顯壓力，也為未來埋下隱患。

特別是歐洲經濟火車頭德國，一方面受制于高油價，另方面由于其汽車業占比高，缺芯又限制了其工業產出。供給端對其制約加劇，面臨滯脹風險。

編輯/somer