來源：Wind資訊

香港萬得通訊社報道，市場擔(dān)憂俄烏風(fēng)險升級令供應(yīng)中斷，國際油價周二集體上漲，美油2022年4月合約漲11.09%報106.34美元/桶，創(chuàng)2014年6月以來收盤新高；布油2022年5月合約漲9.47%報107.25美元/桶。

高盛：原油還未完全消化俄烏風(fēng)險

國際能源署（IEA）周二宣布，其成員國已同意從其緊急儲備中釋放6000萬桶原油，但為緩解因俄烏風(fēng)險引發(fā)的全球短缺擔(dān)憂的舉措似乎適得其反。消息傳出后，周二油價延續(xù)漲勢，價格攀升至七年多以來的最高水平。

高盛表示，俄烏風(fēng)險的地緣溢價仍高于當(dāng)前的油價。以多米尼克威爾遜為首的高盛策略師指出，「市場可能低估了供應(yīng)緊張對石油定價的影響，這仍然是地緣因素升級帶來的主要風(fēng)險——因此我們認(rèn)為這里的‘風(fēng)險溢價’可能會更大。」

高盛此前曾表示，由于俄羅斯在能源出口付款方面遇到困難，只有破壞需求才能阻止油價在下個月升至115美元。該投行策略師稱：「大宗商品市場不僅需要反映俄羅斯出口支付的這些困難，而且還要反映俄羅斯大宗商品最終受到西方限制的風(fēng)險。」

另一方面，高盛分析師表示，市場可能已經(jīng)開始高估地緣因素顯著改變美聯(lián)儲貨幣緊縮計劃的潛力。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球能源市場分析師Marshall Steeves說，如果俄烏風(fēng)險進(jìn)一步升級并威脅到俄羅斯的出口，WTI原油可能會回到2008年創(chuàng)下的146美元/桶的高點，不過 「隨著價格從這里開始上漲，可能會出現(xiàn)需求破壞。」目前，「只要地緣因素仍未消散，100美元以上的油價就可能持續(xù)下去。」

大宗商品還能上漲多久？

全球石油需求估計為每天1億桶。根據(jù)國際能源署2月份發(fā)布的月度石油市場報告，今年1月俄羅斯的石油產(chǎn)量約為1004萬桶/日，略低于其目標(biāo)水平1012萬桶/日。

戰(zhàn)略能源與經(jīng)濟研究公司總裁邁克爾林奇說，并非所有的俄羅斯產(chǎn)量都會受限，但一些石油買家不愿購買俄羅斯石油，將導(dǎo)致每天損失200至300萬桶供給。鑒于此，儲備釋放的規(guī)模 「并不壞」。

但石油市場的反應(yīng)表明，它預(yù)計「俄羅斯會有更大的損失，特別是如果俄烏風(fēng)險升級。交易商認(rèn)為，宣布釋放石油可能預(yù)示著更大的政策限制和更大的供應(yīng)損失。」他說，在這種情況下，6,000萬桶的釋放量是「嚴(yán)重不足」的。

此外，加劇問題的是，美國和全球庫存已經(jīng)處于多年低位。在周二的一次會議上，IEA部長們指出，即使在俄烏風(fēng)險之前，全球石油市場也很緊張，商業(yè)庫存處于 2014 年以來的最低水平，生產(chǎn)商在短期內(nèi)提供額外供應(yīng)的能力有限。

不過以史為鑒，從長遠(yuǎn)來看，原油期貨可能會大幅回落。在過去1991年、2005年和2011年美國戰(zhàn)略石油儲備的三次緊急釋放中，石油在之后的六個月到一年內(nèi)有下降的趨勢。

1991年，地緣因素推動原油價格上漲，但在美國緊急釋放儲備后，原油在一年內(nèi)下跌了近41%。

2005年，卡特里娜颶風(fēng)摧毀了墨西哥灣沿岸的石油生產(chǎn)，在隨后的幾周和幾個月里，原油價格下跌，一年后反彈到2.4%的輕微漲幅。

總部設(shè)在巴黎的國際能源署在2011年地緣風(fēng)險期間宣布其成員國將釋放類似規(guī)模的儲備，12個月后原油價格下降了12.4%，在宣布縮減后的短期內(nèi)表現(xiàn)出一些彈性。

可以肯定的是，隨著俄烏風(fēng)險越來越不確定，這次原油期貨會有什么表現(xiàn)尚不明朗。能源分析師警告說，俄羅斯是全世界最大的石油和天然氣供應(yīng)國之一，事情在好轉(zhuǎn)之前可能會變得更糟。

編輯/phoebe