來源：金十數據

盡管IEA宣布釋放6000萬桶的原油儲備，但繼隔夜大漲超10%之后，油價于周三亞盤繼續走高，布倫特原油漲5%，報112.61美元/桶，WTI原油漲4.25%，上觸111美元關口。

期權交易者不惜重金押注看漲

通過觀察期權指標「25-delta skew」，也可以感受到目前市場火熱的看漲情緒。目前，布倫特原油期貨第二個月交割的期權「25-delta skew」指標從2月18日的0附近飆升至7.9個百分點，創下兩年來的最高水平。

這表明，看漲（買入）期權的價格遠高于看跌期權的價格。通常來說，原油生產商為尋求價格下跌的保護，看跌期權的需求通常更大，因此「25-delta skew」通常為負。

如今的重大轉變暗示著，在全球原油庫存已經很低的情況下，市場擔憂對俄羅斯的制裁將抑制這個大型原油生產國的供應，并促使油價大幅上行。

再加上此前期貨價格很低的時候，不少銀行的交易商賣出了許多看漲期權，而隨著油價上漲，這些公司需要重新回購看漲期權或購買期貨來彌補頭寸，這也進一步推動了漲勢。

能源分析師和交易員表示，對俄羅斯石油出口的全面制裁可能導致未來幾個月油價上漲至每桶120美元以上。

盡管無直接制裁，俄羅斯能源出口也受限

目前，即使美國和其他國家明確將能源排除在外，目前的制裁似乎正在限制俄羅斯的能源出口。

摩根大通策略師Natasha Kaneva在一份報告中寫道：

「歐洲大宗商品交易商的主要融資機構已經開始限制大宗商品交易的融資，目前俄羅斯烏拉爾石油的貼水程度表明，交易商明顯不愿意接受俄羅斯原油。」

分析認為，是否對俄羅斯實行全面石油禁運將在很大程度上取決于未來幾天俄烏沖突的強度。如果全面禁運通過，油價可能會上漲。Kaneva寫道：

「無論如何，如果對俄羅斯石油實施全面禁運，未來幾個月增加供應的潛在來源（戰略石油儲備、伊朗、美國產量增加）不足以抵消俄羅斯石油產量的長期損失。在這種情況下，需求破壞可能會成為最后的平衡機制。」

在這種情況下，分析預計，原油價格將升至每桶120美元，甚至是更高的150美元。

高盛警告：投資者對油價風險過于樂觀

高盛集團策略師表示，投資者對俄烏危機帶來的油價風險仍過于樂觀，同時對這場戰爭放慢貨幣緊縮步伐的能力也過于樂觀。

以Dominic Wilson為首的高盛策略師在最新報告中寫道：

「從油價看，市場可能低估了供應吃緊的風險，這仍然是持續沖突的一個重大風險——因此這里的‘風險溢價’可能更大。另外，我們還認為，市場開始夸大這場沖突對美聯儲政策軌跡的影響。」

盡管美國和歐洲迄今沒有直接對俄羅斯大宗商品實施制裁，但這些原材料的貿易受到了不斷上升的融資和運輸成本的阻礙。從石油到天然氣和小麥，俄烏戰爭顛覆了大宗商品市場，加劇了通脹壓力并嚇壞了股票投資者。

由于對激進貨幣緊縮和增長復蘇放緩的擔憂，全球股市今年前兩個月均下跌，而對俄制裁的經濟影響又給投資者增加了一個憂慮。Wilson在報告中指出：

「即使我們真的看到緊張局勢最終得到緩解，現在看來也可能會有長久的政策和經濟后果，而且不僅僅是當地資產。」

他警告投資者要當心長期較高的大宗商品供應風險、經濟增長和通脹后果、歐洲國防開支上升以及長期制裁俄羅斯資產。

高盛策略師指出，歐元區近期經濟增長的風險高于美國，這將適度增加歐洲央行放慢貨幣緊縮步伐的可能性。至于美聯儲，策略師預計影響會更加中性，盡管交易員們正在放棄對美聯儲3月加息50個基點的押注。

高盛在此前的報告中上調了美國2022年通脹預期，并預計美聯儲2023年的加息幅度將超過此前預期。該行稱，熾熱的通脹形勢和異常緊張的勞動力市場將導致美聯儲在2023年年底前11次上調基準利率。

編輯/somer