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目前，隨著烏克蘭局勢的惡化，石油價格飆升至可能引爆全球金融危機并可能導致經濟增長崩潰的水平。

上周晚些時候，摩根大通量化分析師Nick Panigirtzoglou發出警告稱，遠期OIS曲線倒掛且利差出現了創紀錄新低的現象。這是市場轉向的一個重要信號，根據歷史反映，每當出現倒掛后，美國股市往往會下跌。這也證實了前瞻性利率市場押注當前短暫緊縮周期過后將出現降息。

目前，隨著烏克蘭局勢的惡化，石油價格飆升至可能引爆全球金融危機并可能導致經濟增長崩潰的水平(類似于2008年夏天發生的情況，當時原油飆升至150美元的價格加上雷曼兄弟破產，迅速引發了全球金融危機)。因此，接下來要發生的事件和可能不是指數級的螺旋式加息，而是美聯儲將回歸貨幣刺激的政策。此外，在中期選舉之后，共和黨有可能將重新控制國會，這將使新的財政刺激在未來數年里都不大可能實現，因而更需要刺激性政策的回歸。

SMBC日興證券首席外匯和外國債券策略師Makoto Noji周一晚間在一份報告中表示，美國利率市場將逐漸消化這樣一種可能性：即2%或更低的聯邦利率就足以遏制通脹。這主要因為「股市在價格修正上的不斷深化將導致美國家庭儲蓄率上升，從而冷卻消費并抑制通脹。」根據SMBC的數據，長期國債收益率實際上已經出現急劇下降，從上周的2.1%跌至目前的1.85%，原因是投資者對軍事沖突的擔憂。而目前最大可能會導致全球經濟衰退并導致央行推出更多刺激措施的事件，就是油價上漲引發對經濟的沖擊。

據悉，摩根大通的Marko Kolanovic在上周一時表示,「雖然烏俄產生沖突的風險很高，但事件對全球股市的影響應該會較為有限，很可能促使各大央行對‘鴿派’政策重新評估。」

與此同時，目前市場已經做出反應，掉期交易者削減了對美聯儲未來升息的押注，因烏克蘭的緊張局勢打擊了部分風險資產。如下圖所示，隔夜指數掉期(OIS)市場的數據顯示，市場預計3月份加息50個基點的可能性為19%，而一周前為56%。投資者考慮到地緣政治風險以及美聯儲官員最近的講話較為溫和，預測加息的可能性一直在穩步下降。

此外，隔夜指數掉期市場還顯示，市場預計美聯儲將在今年年底前將利率上調150個基點，折合6次升息，遠低于上周175個基點的預測水平。

編輯/Charlotte