在華爾街機(jī)構(gòu)看來，作為元宇宙概念股的龍頭公司，雖然第四季度「暴雷」，但從過去七個季度的穩(wěn)步增長趨勢來看，Roblox在獲取用戶以及營收能力來說，還有很大的上升空間。

元宇宙大熱，但「元宇宙概念股」表現(xiàn)卻平平。

繼元宇宙概念股$Meta Platforms(FB.US)$「暴雷」之后，「元宇宙第一股」、廣受年輕人喜愛的游戲社交平臺Roblox發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)也令市場大失所望。在第四季度財(cái)報(bào)公布后，Roblox盤后股價(jià)暴跌超過15%。

從過去一年股價(jià)表現(xiàn)可以看到，受益于Facebook改名所引起的元宇宙炒作熱潮，$Roblox(RBLX.US)$在去年11月22日創(chuàng)下141.60美元?dú)v史最高股價(jià)，但隨后一路震蕩 走低，并在上個月創(chuàng)下53.63美元的股價(jià)新低。

進(jìn)入2022年，Roblox年初至今的跌幅已經(jīng)達(dá)到了25%，當(dāng)前股價(jià)也較歷史最高值跌去了一半左右。

(過去四個季度Roblox財(cái)報(bào)公布前股價(jià)表現(xiàn)，來源：InvestingPro)

第四季度財(cái)報(bào)不及預(yù)期，令投資者感到失望

從財(cái)報(bào)來看，Roblox日活躍用戶數(shù)以及預(yù)定收入均不及預(yù)期。第四季度，公司營收為5.68億美元，同比增長了83%，公司當(dāng)季凈虧損為1.43億美元，較去年同期的5870萬美元有所擴(kuò)大，每股虧損為0.25美元，低于華爾預(yù)期的每股虧損0.12美元，但大于去年同期的每股虧損0.3美元。然而，Roblox預(yù)定收入（Bookings）錄得7.70億美元，低于分析師預(yù)測的7.72億美元。

從用戶數(shù)據(jù)來看，Roblox第四季度日活躍用戶數(shù)為4950萬，同比增長33%，也略低于分析師預(yù)期的5050萬，用戶參與時(shí)長為108億小時(shí)，同比增長28%。

從全年數(shù)據(jù)來看，Roblox全年?duì)I收為19億美元，較2020年同比增長108%，預(yù)定收入為27億美元，同比增長45.5%，日活躍用戶數(shù)為4550美元，較去年增長40%。

疫情限制逐步放松，公司擔(dān)憂未來增長放緩

作為一家游戲社交平臺，過去兩年疫情帶來的封鎖與居家隔離，讓Roblox成為了其中的受益者之一。

從日活數(shù)據(jù)來看，Roblox自疫情以來用戶增長十分迅速，其日活躍用戶（DAU）從2019年的1760萬迅速攀升至2021年第四季度的4950萬。而從該公司剛剛公布的今年1月關(guān)鍵指標(biāo)預(yù)測來看，Roblox日活躍用戶可能會增長到5470萬，較2021年同比增長32%。

不過，與其他疫情受益股一樣，隨著歐美地區(qū)疫情管控的放松，Roblox一直引以為豪的高增長可能逐漸放緩。在致股東的信中，這家公司承認(rèn)，在世界與疫情相處的兩年時(shí)間中，Roblox的財(cái)報(bào)在過去七個季度都受到了疫情的影響。

這家公司在信中提醒投資者，它們的關(guān)鍵指標(biāo)的增長可能會有所放緩。「在過去的三個季度里，隨著世界部分地區(qū)開始恢復(fù)更為正常的生活，我們的各項(xiàng)指標(biāo)絕對值仍然繼續(xù)增長，用戶數(shù)、參與時(shí)間、付費(fèi)用戶、預(yù)訂收入都處于或者接近歷史最高水平，但與去年同期翻倍甚至三倍增長相比，某些關(guān)鍵指標(biāo)的增長率是有所放緩的。」

Roblox稱，目前公司的預(yù)定收入（Bookings）主要是來自美國和英國，但這兩個公司正在從疫情的限制中解放出來。雖然這些國家的用戶粘性和付費(fèi)轉(zhuǎn)化率仍然高于疫情爆發(fā)時(shí)的水平，但相對較高的基數(shù)也給同比增長帶來壓力。

在信中，Roblox還提到了各大地區(qū)的用戶增長情況。公司稱，亞太地區(qū)、拉美地區(qū)以及歐洲地區(qū)的用戶增長率是全球最高的。其中，印度和日本這兩個國家的用戶數(shù)在2021年第四季度都同比增長了100%，盡管其基數(shù)較小。

最后，公司在信中還意味深長地留給了投資者一個疑問，即Roblox在正常時(shí)期的增長率會是多少？（What is a normalized long-term growth rate for Roblox?）

（來源：Roblox官網(wǎng)）

「元宇宙第一股」現(xiàn)在可以買入了嗎？

盡管Roblox已經(jīng)從市場對于元宇宙的炒作中大幅回落，但從財(cái)報(bào)前夕市場的反應(yīng)來看，投資者對于Roblox仍然是十分看好，周二當(dāng)日該公司股票還上漲了超過7%。

此前，投行Stifel分析師Drew Crum稱贊這家游戲社交平臺，稱其已經(jīng)展示出了「年度以及連續(xù)多季度強(qiáng)勁營收能力」。這位分析師給予Roblox「買入」評級，目標(biāo)價(jià)為110美元。

美國銀行在周一的一份研究報(bào)告中指出，Roblox具有「年輕科技巨頭」的潛力，因?yàn)樗坪跏鞘袌錾衔ㄒ怀墒斓脑钪娈a(chǎn)品。在報(bào)告中，美國銀行尤其看中Roblox在過去兩年快速的用戶增長，強(qiáng)調(diào)與其他競爭對手相比，該公司不斷增長和強(qiáng)大的社區(qū)是其優(yōu)勢之一。

美國銀行表示，Roblox股價(jià)被低估了，68美元的股價(jià)（上周五收盤價(jià)）無法反映其元宇宙領(lǐng)域的龍頭。美銀給予Roblox "買入 "評級，并將其目標(biāo)價(jià)格定為84美元。

即使是今年「流年不利」的「木頭姐」Cathie Wood也在過去兩周斥資數(shù)千萬美元購入Roblox。理由與美國銀行類似，即Roblox可能會成為該領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

根據(jù)InvestingPro統(tǒng)計(jì)計(jì)算可得，Roblox公允價(jià)值只有52.66美元，較周二收盤價(jià)還有將近30%的下跌空間，但華爾街14位分析師給出的平均目標(biāo)價(jià)為102.64美元，市場分歧較為明顯。

（Roblox公允價(jià)值以及分析師平均目標(biāo)價(jià)，來源：InvestingPro）

除了公司基本面之外，對于這類高增長的科技成長股，投資者還需要考慮宏觀因素對于股價(jià)的影響。

在過去兩年的疫情期間，美聯(lián)儲通過釋放流動性提振經(jīng)濟(jì)，這些流動性推動了許多科技成長股股價(jià)飆升。隨著美聯(lián)儲即將在3月份加息，包括Roblox在內(nèi)的科技成長股可能會經(jīng)歷一輪痛苦的「殺估值」。

例如專注于押注科技成長股的「木頭姐」Cathie Wood的旗艦基金$ARK Innovation ETF(ARKK.US)$今年跌幅已經(jīng)達(dá)到22%，接近去年全年的跌幅。ARKK的前十大重倉股中，$Roku Inc(ROKU.US)$、$Zoom視頻通訊(ZM.US)$、Block、$Twilio(TWLO.US)$今年跌幅都超過20%。

總而言之，作為元宇宙概念股的龍頭公司，雖然第四季度「暴雷」，但從過去七個季度的穩(wěn)步增長趨勢來看，Roblox在獲取用戶以及營收能力來說，還有很大的上升空間，因此投資者可以對其多加關(guān)注。

編輯/Corrine