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美股、美元短期內受沖擊，大宗商品或表現亮眼。

研究機構The Market Ear周二發文，預測了美聯儲加息后主要資產的走勢。

美股短期波動，長期仍創新高

該機構指出，美股通常在美聯儲開始加息前后表現出一些波動，但往往會在加息后的6-12個月內創下新高。

值得注意的是，標準普爾500指數雖然在加息周期實現了正回報，但自1990年代以來的短期平均回報率有所下降。

此外，金融數據庫Datastream數據顯示，在美聯儲首次加息后的3個月內，銀行和工業是表現最好的板塊，而日常用品、房地產和醫療保健則墊底。

價值股傾向于在美聯儲第一輪加息周期表現得更好。

此外，利率沖擊期間，技術股或遭遇最大回撤。

過去幾個月，成長型、多頭涌進和昂貴的技術股均已遭遇最大回撤，跌幅大于之前5次加息的中位幅度，均超過5%，且跌幅幾乎與2018年底相同。

另一方面，價值股和高風險(high beta)周期股的跌幅低于加息（中位幅度）沖擊下股票遭遇拋售期間的跌幅，也低于2018年第四季度的跌幅。

長期債券、美元、大宗商品的走勢如何？

正常來說，10年期美債收益率將持續拉升。摩根大通數據顯示，10年其美債將在美聯儲加息后的12個月內震蕩走強。

美元方面，彭博社數據顯示，在加息開始的6-9個月內，美元很可能走弱，但此后將繼續走強。

另外，隨著收益率曲線趨平甚至出現倒掛，大宗商品也可能給出亮眼表現。

高盛商品指數（GSCI）顯示未來6個月、1年的大宗商品總回報率超過了10%。

實際利率往往會經濟衰退之前走高。目前，實際利率已經從幾個月前的-120基點上升到目前的-40基點，但關鍵是其仍為負值。

收益率曲線趨平

目前收益率曲線的短端和長端都在上漲，而短端利率的上升速度是十多年來最快的。因此，10年期和2年期美債利差從多年以來的高點迅速回落。通常，這被認為是“不祥之兆”。

不過，當10年期和2年期美債利差落在25-75基點的區間并且呈下降趨勢時，股票的表現相當不錯。實際上，有些股票回報驚人。

標普500指數(SPX）短期和長期表現都遠高于一般股票的回報率。平均6月的回報率超過9%，平均12個月的回報率超過17%。更值得注意的是，SPX的表現在90%以上的時間里都是積極的。

而目前的利差為43個基點，只有當利差倒掛時，情況才會非常糟糕。

雖然收益率曲線趨平，利差距離倒掛越來越近，The Market Ear仍建議投資者保持淡定。據股市情緒研究機構Sentimentrader提醒，美聯儲意外加息后，美股市場將觸底。

編輯/Phoebe