中信建投證券發(fā)布研報(bào)稱，新冠口服藥商業(yè)化潛力巨大，小分子CDMO龍頭受益。維持年度策略投資建議：返璞歸真，迎接高質(zhì)量發(fā)展。中信建投表示，輝瑞公司預(yù)計(jì)2022年P(guān)axlovid供應(yīng)1.2億人份，對應(yīng)上游供應(yīng)鏈潛力巨大，有利于中國優(yōu)秀的小分子CDMO龍頭企業(yè)，包括藥明生物、凱萊英、金斯瑞生物科技等。

中信建投看好生命科學(xué)及上游產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)：

原料藥：（普洛藥業(yè)(000739.SZ)、司太立(603520.SH)等）、生命科學(xué)（諾維贊(688105.SH)等）、制藥產(chǎn)業(yè)鏈上游（東富龍(300171.SZ)、楚天科技(300358.SZ)、泰林生物(300813.SZ)等）、器械產(chǎn)業(yè)鏈上游（奕瑞科技(688301.SH)、海泰新光(688677.SH)）；

以信達(dá)生物(01801)、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)等為代表的創(chuàng)新藥械頭部公司的國際化能力；

CXO行業(yè)：長期看好，建議重點(diǎn)關(guān)注國際化能力強(qiáng)的一體化公司（藥明康德(603259.SH)、藥明生物(02269)、康龍化成(300759.SZ)）、CDMO（凱萊英(002821.SZ)、博騰股份(300363.SZ)、九州藥業(yè)(603456.SH)等）、CGT CXO（金斯瑞生物科技(01548)、和元生物等）；

其他如疫苗龍頭（智飛生物(300122.SZ)、康希諾(688185.SH)），低估值的藥房、中藥、血制品行業(yè)。

研報(bào)主要觀點(diǎn)如下：

口服藥物獲批，疫情防控工具豐富，維持謹(jǐn)慎樂觀判斷。2月11日，國家藥監(jiān)局附條件批準(zhǔn)輝瑞公司新冠病毒治療藥物奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝（即Paxlovid）進(jìn)口注冊。該藥物獲批的積極意義在于降低醫(yī)療資源擠兌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)體外試驗(yàn)顯示對變異毒株有效。中國目前擁有「疫苗+藥物」組合防疫工具，預(yù)計(jì)防控政策會(huì)更加靈活有效，同時(shí)我們也相信政府仍會(huì)積極支持國內(nèi)藥企對相關(guān)藥物的研發(fā)。新冠病毒并不簡單等同于流感，對于國內(nèi)放開管控的進(jìn)度，政府會(huì)根據(jù)藥物研發(fā)進(jìn)展、公共衛(wèi)生安全等多方面因素做出決策，我們對此保持謹(jǐn)慎樂觀的判斷。

新冠口服藥物商業(yè)化潛力巨大，利好小分子CDMO龍頭。輝瑞公司預(yù)計(jì)2022年P(guān)axlovid供應(yīng)1.2億人份，對應(yīng)上游供應(yīng)鏈潛力巨大，我們認(rèn)為有利于中國優(yōu)秀的小分子CDMO龍頭企業(yè)，包括藥明康德、凱萊英、博騰股份等。CXO行業(yè)前期調(diào)整較多，大部分公司估值回落至1peg以內(nèi)，建議關(guān)注。通過跟蹤全球創(chuàng)新藥投融資情況以及MNC研發(fā)費(fèi)用情況，我們看到醫(yī)藥創(chuàng)新持續(xù)加碼，CXO行業(yè)業(yè)績具有持續(xù)性。

ODAC不改國際化征途，持續(xù)看好創(chuàng)新藥走向國際舞臺(tái)：2月10日美東時(shí)間上午10:00，F(xiàn)DA就PD-1信迪利單抗一線非鱗NSCLC適應(yīng)癥的上市申請召開腫瘤藥物咨詢委員會(huì)會(huì)議(ODAC會(huì)議)。我們認(rèn)為FDA的態(tài)度轉(zhuǎn)變和審批難度已被充分預(yù)期和反應(yīng)，目前股價(jià)并未體現(xiàn)其他正面海外預(yù)期，本次文件發(fā)布可以理解為預(yù)期基本落地。盡管有所波折，我們持續(xù)看好中國創(chuàng)新藥走向國際市場，2022年預(yù)計(jì)將成為中國創(chuàng)新藥在海外上市的重要年份。其中，傳奇生物的Cilta-cel、信達(dá)生物的信迪利單抗、君實(shí)生物的特瑞普利單抗和百濟(jì)神州的替雷利珠單抗PDUFA時(shí)間分別為2022年2月、3月、4月及7月

維持年度策略投資建議：返璞歸真，迎接高質(zhì)量發(fā)展。我們看好：

①生命科學(xué)及上游產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)：原料藥（普洛藥業(yè)、司太立等）、生命科學(xué)（諾維贊等）、制藥產(chǎn)業(yè)鏈上游（東富龍、楚天科技、泰林生物等）、器械產(chǎn)業(yè)鏈上游（奕瑞科技、海泰新光）；

②以信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療等為代表的創(chuàng)新藥械頭部公司的國際化能力；

③CXO行業(yè)：長期看好，建議重點(diǎn)關(guān)注國際化能力強(qiáng)的一體化公司（藥明康德、藥明生物、康龍化成）、CDMO（凱萊英、博騰股份、九州藥業(yè)等）、CGT CXO（金斯瑞生物科技、和元生物等）；

④其他：疫苗龍頭（智飛生物、康希諾），低估值的藥房、中藥、血制品行業(yè)。

編輯/irisz