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美國聯邦基金利率的影子利率正先行影響著市場。

美聯儲目前是在放松政策還是收緊政策?

從表面上看，美國聯邦基金利率仍只是在零水平附近，美聯儲本月仍在購買200億美元的美國國債以及100億美元的抵押貸款債券。

但這并不是市場所反應的現象。德意志銀行經濟學家指出，其實在美聯儲首次加息之前，實際上已經在收緊貨幣政策。這些經濟學家表示，德意志銀行旗下模型所計算的影子利率在過去3個月里上升了85個基點。德意志銀行經濟學家稱，這將達到歷史上漲幅最高的前5%。影子利率是一個模型數據，旨在將收益率曲線的信號映射為聯邦基金利率的等效利率。在這些「零利率下限」環境下，許多研究人員使用影子利率模型來描述利率期限結構或量化貨幣政策立場。

德意志銀行經濟學家們稱;「我們計算的影子利率最近上升使其自疫情爆發以來首次進入正值。這一走勢可以被解讀為收益率曲線發出的信號：近幾個月來美國貨幣政策立場調整的方向。」

智通財經APP了解到，其次，自去年10月以來，被更廣泛采用的影子利率——「Wu-Xia影子利率」上升了1.5%至-0.02%，為1994年以來最大的3個月升幅，不過該指標仍未達到正值。

德意志銀行經濟學家表示:「結果是，盡管在通過更嚴格的貨幣政策來收緊金融環境方面還有很多工作要做，但通過最近的政策立場轉向，美聯儲已經能夠啟動這一政策收緊進程。」

編輯/Charlotte