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來源：張憶東策略世界

興業(yè)證券認(rèn)為，對于香港本地股，特別是本地金融股、公用事業(yè)、出口相關(guān)的核心資產(chǎn)，如果短期遭遇情緒沖擊而震蕩，要趁機立足于中期價值而布局高性價比的個股。香港本地金融股的海外業(yè)務(wù)將受益于英國、美國等發(fā)達(dá)國家加息周期，業(yè)績得益于息差擴張，此外，較高的股息率以及回購（buyback）預(yù)期也在中期為其股價提供安全墊。

2022年1月底以來，中國香港遭遇新一輪新冠疫情，情況嚴(yán)峻。根據(jù)香港特區(qū)政府衛(wèi)生署衛(wèi)生防護中心2月9日公布，截至9日零時零分，過去24小時內(nèi)，經(jīng)確認(rèn)的新增新型冠狀病毒的陽性檢測個案共1161宗個案（其中，30宗無癥狀感染及943宗狀況待定個案），創(chuàng)歷史新高。

參考日本、新加坡自2021年12月底開始的這一波由奧密克戎病毒主導(dǎo)的疫情，目前中國香港單日新增確診病例數(shù)或仍未到達(dá)高點。香港中文大學(xué)公共衛(wèi)生及基層醫(yī)療學(xué)院助理教授郭健安表示，「從樂觀來看，預(yù)計2月底至3月初感染病例可能見頂，在見頂后會在一段時間橫行，之后可能會回落」。

隨著疫情升溫，2月8日香港進(jìn)一步收緊防疫政策。1）香港行政會議通過《預(yù)防及控制疾病（規(guī)定及指示）（業(yè)務(wù)及處所）條例》（第599章）的修訂，將受規(guī)定的表列處所擴大至23類，新增6項處所，包括宗教場所、商場、百貨公司、超市、街市和發(fā)型屋。上述23類場所將納入2月24日起實施的「疫苗通行證」計劃：12歲或以上人士進(jìn)入23類表列處所，需要最少接種一劑疫苗。2）此外特區(qū)政府還收緊了「限聚令」，公眾地方群組聚會人數(shù)的上限減至2人，私人處所禁止涉及兩個家庭以上的跨家庭聚會，違者可被罰款。

疫情升溫、收緊防疫政策以及「通關(guān)」推遲，短期可能對香港本地股的業(yè)務(wù)前景造成負(fù)面預(yù)期影響，并在一定程度上壓制香港本地股的風(fēng)險偏好。比如，匯豐、中銀香港等香港本地銀行為全力配合防疫工作，近期發(fā)出暫停多家分行服務(wù)的相關(guān)通知。餐飲、百貨商貿(mào)、文化娛樂等行業(yè)影響更明顯。

中期而言，我們?nèi)跃S持年度策略《找尋自信的力量》中對2022年香港本地金融股跌深反彈的觀點。香港本地金融股的海外業(yè)務(wù)將受益于英國、美國等發(fā)達(dá)國家加息周期，業(yè)績得益于息差擴張，此外，較高的股息率以及回購（buyback）預(yù)期也在中期為其股價提供安全墊。

2022年港股投資的核心思路是立足跌深反彈、需要防守反擊，才能夾縫中求生存、趨利避害，積小勝為大勝。對于香港本地股，特別是本地金融股、公用事業(yè)、出口相關(guān)的核心資產(chǎn)，如果短期遭遇情緒沖擊而震蕩，要趁機立足于中期價值而布局高性價比的個股。

風(fēng)險提示：中、美經(jīng)濟增速下行；美國持續(xù)高通脹，美國貨幣政策提前超預(yù)期收緊；大國博弈風(fēng)險；新冠疫情變異超預(yù)期。

編輯/Corrine