作者：科迪

北京時間周四（2月10日）21:30，美國1月CPI數(shù)據(jù)出爐，數(shù)據(jù)顯示，美國1月未季調(diào)CPI年率（同比增速）錄得7.5%，高于預期的7.30%和前值的7%，續(xù)創(chuàng)40年來新高；美國1月未季調(diào)核心CPI年率錄6%，創(chuàng)1982年9月以來新高。美國1月季調(diào)后CPI月率（環(huán)比增速）錄得0.6%，高于預期的0.5%，前值上修為0.6%。

同時間公布的美國上周失業(yè)申請人數(shù)連續(xù)第三周下降，鞏固了勞動力市場的實力。機構(gòu)指出，從更廣泛的角度來看，失業(yè)人數(shù)正趨向于疫情前的水平，因為在目前勞動力短缺的情況下，企業(yè)難以留住和吸引人才，裁員人數(shù)保持在歷史低位。

數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金再現(xiàn)過山車行情，先短線下挫后強力反彈，之后再下挫，波幅逾16美元，最低至1821.6美元/盎司，最高報1837.14美元/盎司。COMEX最活躍黃金期貨合約北京時間2月10日21:30一分鐘內(nèi)買賣盤面瞬間成交5006手，交易合約總價值9.13億美元。

美元指數(shù)一度短線走高逾20點，報95.76。非美貨幣普遍走低，歐元兌美元短線下跌33點，英鎊兌美元短線下跌逾20點，澳元兌美元短線下跌31點。

持續(xù)高企的通脹數(shù)據(jù)，可能會迫使美聯(lián)儲考慮自2000年以來首次加息50個基點。美聯(lián)儲掉期交易顯示美聯(lián)儲將在7月前加息1%，3月份加息50個基點的可能性約為50%。

美債收益率突破2%關口

美國10年期國債收益率在數(shù)據(jù)公布后短線走高，突破2%，續(xù)創(chuàng)兩年半新高，較日內(nèi)低位上漲8個基點。

在過去長達一整年的時間里，2%關口始終被債市空頭視為一個極具象征意義的目標位。財經(jīng)網(wǎng)站Forexlive指出，10年期美債收益率能否在2%以上收盤將是關鍵。需要記住的一點是，在美聯(lián)儲加息幅度更大的情況下購買較長期國債收益率是合情合理的。如果美聯(lián)儲今年加息6次，就會完全抑制通脹，損害經(jīng)濟增長速度。

大摩策略師霍恩巴赫（Matthew Hornbach）此前指出，「即將發(fā)布的美國CPI報告可能是將全球國債市場從2009年以來最糟糕的開局中拯救出來的最后希望」。而高企的數(shù)據(jù)意味著美債收益率可能還要進一步上行。

霍恩巴赫認為，1月份美國CPI數(shù)據(jù)將繼續(xù)上行，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將進一步走強，2月份通脹率也將進一步上升，這可能會鞏固3月份加息50個基點的預期。

分析師Jersey也稱，考慮到高于預期的CPI數(shù)據(jù)，收益率曲線的下意識熊市曲線趨平并不令人驚訝。這些數(shù)據(jù)意味著短期內(nèi)很難看到美聯(lián)儲的強硬態(tài)度有所緩和。目前市場面臨的問題是，加息次數(shù)是否會超過目前定價的7次左右。如果是這樣，隨著最終利率被重新定價，3年期和5年期債券有可能表現(xiàn)不佳。

Jersey提到，周三10年期美債標售表現(xiàn)超歷史水準，但考慮到今天的數(shù)據(jù)，稍晚時候30年期美債標售可能會令投資者卻步。

盡管美聯(lián)儲大幅加息以抑制通脹可能意味著未來（2024年及以后）經(jīng)濟疲軟，但短期內(nèi)收益率仍有可能上升，鑒于長期債券的利率（期限）風險，即使收益率小幅上升也可能導致?lián)p失。

白宮：環(huán)比數(shù)據(jù)更關鍵

早在數(shù)據(jù)公布前，美國白宮就有預警，周四公布的通脹數(shù)據(jù)將顯示較高的同比數(shù)字——CPI分為月度環(huán)比和年度同比數(shù)據(jù)。

白宮發(fā)言人Jen Psaki周三在例行的每日新聞發(fā)布會上提醒：

「關于通脹，趨勢是關鍵。根據(jù)對過去一年物價表現(xiàn)的了解，我們確實預感到明天的數(shù)據(jù)將顯示較高的同比增速，這是因為同比數(shù)據(jù)很大程度上反映的是去年物價的上漲，這反映的并不是關于最近的趨勢。人們應該把重點放在月度數(shù)據(jù)上。」

相比之下，月度環(huán)比數(shù)據(jù)確實沒那么「糟糕」，但也難言出現(xiàn)通脹見頂跡象。近幾個月來美國CPI的環(huán)比增速連續(xù)多月回落：10月環(huán)比上升0.9%、11月上升0.8%，12月上升0.6%，1月也上升0.6%。

美聯(lián)儲能扼制通脹嗎？

Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli提出，美聯(lián)儲現(xiàn)有的工具——加息和縮減資產(chǎn)負債表——「可能不足以」遏制通脹。這就是為什么他們的處境如此艱難，市場面臨的風險遠高于目前所反映出來的水平。

分析師Pickert稱，物價的穩(wěn)步上漲侵蝕了近期的工資漲幅，并削弱了美國家庭的購買力，令美國經(jīng)濟異常強勁的反彈元氣大傷。目前美國的失業(yè)率為4%，勞動力市場吃緊，雇主不得不提高工資，以填補數(shù)百萬個職位空缺，留住員工。去年，薪酬成本飆升至20年來的最高水平。調(diào)查顯示，美國很少有CEO預計通貨膨脹會很快得到遏制。

在美聯(lián)儲3月15日至16日會議之前，還將出爐2月份CPI報告。通脹的迅速上升在很大程度上歸結(jié)于供需不匹配。在政府大規(guī)模刺激計劃的幫助下，家庭購買的激增令工廠和全球供應鏈緊張。美國生產(chǎn)商在試圖提高產(chǎn)量時面臨的產(chǎn)能限制因可用勞動力減少而雪上加霜。

編輯/isaac