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今日聚焦

1、中金：南向流入有望持續，2022年港股有跑贏可能性

2、方正證券：堅定看好2月行情機會

3、海通證券：指數進入壓力位，低估值板塊仍具反彈動能

4、國金證券：冬奧會將催化冰雪經濟

5、中金：預計鋼鐵行業兼并重組將加速

6、中信證券：預計2022年風電、光伏將進入更快速的發展期

7、中信建投：白酒春節動銷平穩落地，后市可樂觀看待

8、高盛：對中資航空股發展持積極態度，行業首選東方航空(00670)及中國國航(00753)

9、小摩：予阿里巴巴-SW(09988)「增持」評級，目標價175港元

10、瑞信：「元宇宙」利好全球TMT行業，首選網易-S(09999)等

11、瑞銀：維持藥明生物(02269)「買入」評級，目標價142港元

12、富瑞：予藥明生物(02269)目標價200港元，續列為首選股

13、大摩：重申藥明生物(02269)為今年首選股，目標價175港元

14、交銀國際：維持中國電力(02380)「買入」評級，目標價降至5.12港元

15、美銀證券：統一企業中國(00220)評級升至「買入」，康師傅控股(00322)目標價17.4港元

研報觀點精選

一、宏觀大市

中金：南向流入有望持續，2022年港股有跑贏可能性

中金公司表示，盡管海外主要央行更為明確的緊縮環境和潛在的市場波動可能帶來擾動，但南下資金進一步流入為港股提供緩沖空間，甚至提供今年跑贏的可能性。

方正證券：堅定看好2月行情機會

方正證券研報認為，出于對美聯儲加息導致流動性收緊的擔憂，1月份市場出現了大幅下跌。但我們認為，當前A股市場的調整已經接近尾聲，2月的市場行情非常值得期待。一方面，目前市場調整幅度已經較為充分；另一方面，美聯儲加息并不一定會引起國內利率上行，當前市場流動性以及政策環境均對市場非常友好。在流動性環境比較寬裕友好、市場整體估值不高、新興產業朱格拉周期的產業邏輯值得期待的背景下，我們看好以新能源和TMT為代表的科技成長公司的市場表現。

海通證券：指數進入壓力位，低估值板塊仍具反彈動能

海通證券認為，2022年美國開始加息，對全球股市的流動性產生了較大影響，從而導致全球股市出現了比較大的波動。預計上半年上證指數會在一個比較大的箱體中做震蕩，市場今年的投資方向從長線角度，應考慮前期漲幅不大的房地產及相關產業鏈，這些板塊的個股估值很低，之前沒有經歷過大幅上漲，沒有太多的獲利盤，此輪調整下殺的力度不會太大，會成為資金避險的投資品種，其中包括房地產、建筑、建材、鋼鐵、水泥、玻璃、家電、銀行、保險等。短線可以關注近期跌幅較大的元器件、鋰電池、醫藥等板塊，在經過持續的下跌，指標都已經在底部出現鈍化，K線今日放量下跌并留有長下影線，形成了背離，個股隨時會展開超跌反彈。

二、行業板塊

國金證券：冬奧會將催化冰雪經濟

國金證券研報指出，冬奧會預計將繼續推動冰雪運動的普及、發展，帶動相關服裝消費，并激發國貨消費熱情。根據阿里數據，22年除夕至正月初四，天貓滑雪裝備同比增長超180%、冰上運動品類同比增超300%。中長期來看，我國戶外、冰雪產業處于快速增長階段，根據商務部數據，21年帳篷、滑雪裝備、沖浪潛水等產品銷售額分別同增57%、55%、39%，且滲透率仍顯著低于發達國家水平，增長潛力較大。

中金：預計鋼鐵行業兼并重組將加速

中金公司表示，預計在「十四五」期間，黑色金屬產業鏈將在「雙碳」框架下，圍繞不斷完善的碳排放與能耗指標要求，廢鋼與電爐替代，企業兼并重組加速等三大主線，實現高質量發展。今年1月國資委表示「十四五」期間推進鋼鐵等領域的重組整合，并適時研究組建新的中央企業集團。預計行業內兼并重組將加速，行業集中度將進一步攀升，對上下游企業的議價能力可能亦將有所抬升。

中信證券：預計2022年風電、光伏將進入更快速的發展期

中信證券研報指出，預計2022年受益于政策助力，風電、光伏將進入更快速的發展期。其中光伏隨著平價時代來臨，硅片、膠膜、背板等關鍵材料有望打開需求空間，雙玻晶硅組件、透明背板等新技術迭代也有望帶來新材料需求。風電葉片大型化對材料性能要求的提升也將引發材料迭代需求，同時看好關鍵材料的國產替代。

中信建投：白酒春節動銷平穩落地，后市可樂觀看待

中信建投研報認為，白酒春節動銷平穩落地，后市可樂觀看待。當前春節動銷成為市場最為關注的核心因素之一，其與全國多地部分經銷商溝通，認為春節動銷整體平穩，蘇皖市場表現較好，高端酒表現較為平穩。龍頭酒企回款整體平穩，部分企業如古井、洋河等回款進度優于去年同期，春節動銷受疫情影響較小，平穩落地后龍頭企業全年業績確定性提升，考慮名優酒企的綜合競爭力不斷提升，當前高端及次高端龍頭估值具備安全邊際，后市可樂觀看待。

高盛：對中資航空股發展持積極態度，行業首選$中國東方航空股份(00670.HK)$及$中國國航(00753.HK)$

高盛發布研究報告稱，首次覆蓋中資航空股，對其發展持積極態度，予東方航空(00670)及中國國航(00753)「買入」評級，目標價分別為5.3港元及9.2港元，并列為行業首選;予南方航空(01055)「中性」評級，目標價5.5港元。

報告中稱，隨著疫情以來各大航司的不斷復蘇，該行預計若航線重啟后的票價或將呈現上升周期，類似于之前危機后恢復周期。不過，與市場預期相比，高盛對航空復蘇步伐仍持謹慎態度，但對未來單位座公里收益/凈資產收益率的改善則更加樂觀。該行預測，2023-25年上升周期凈資產收益率將達13%，遠高于市場預期的7%。另一方面，該行認為航空業H/A股估值較低，預計投資回報率的上升可能會推動估值上升。

三、個股方面

小摩：予$阿里巴巴-SW(09988.HK)$「增持」評級，目標價175港元

小摩予阿里巴巴-SW(09988)「增持」評級，目標價175港元。阿里巴巴額外注冊10億份ADS，該行認為，雖然阿里巴巴和軟銀均未就此事發表評論，但有可能是來自阿里管理層或軟銀的內幕交易，預期ADS注冊和疲軟的線上消費將為股價短期內帶來壓力，直至今年5月中阿里公布業績及2023年財務展望，股價前景才會更明朗。

瑞信：「元宇宙」利好全球TMT行業，首選$網易-S(09999.HK)$等

瑞信總結環球市場「元宇宙」首選股，當中包括3只港股，分別為：互聯網平臺股網易-S(09999)，目標價224.75港元;騰訊控股(00700)，目標價596.92港元;及電訊股中國移動(00941)，目標價84.9港元，均予「增持」評級。報告中稱，分析「元宇宙」為全球電訊、媒體和科技(TMT)行業帶來機會。網絡與游戲板塊定位為發展云游戲，社交及商業社區發展擔當元宇宙中央系統角色，以及增加媒體公司使用時間。此外，至2023年，數據使用量或提升20倍，電訊及網絡基建因此受惠。

瑞銀：維持$藥明生物(02269.HK)$「買入」評級，目標價142港元

報告中稱，由于公司兩家附屬公司遭美國商務部列入「未經核實清單」，引發市場憂慮，2月8日股價急瀉。藥明生物管理層回應指，列入清單不見得會干擾生物藥業務，并冀于數月內完成調查，獲移除清單之外。管理層指，兩家附屬公司產能已完成安裝;極端情況下或更換供應商;未有商業化項目使用受限制器材;與美國客戶交流未受限制。

該行提到，公司維持2022年收入同比升45%的樂觀指引。瑞銀引述管理層指出，美國商務部因疫情關系延遲調查。基于過往個案，該行相信公司將于調查完成后數月內，獲美方移除于清單之外，但現時仍未見調查時間，及清單長期影響仍有待觀察。

富瑞：予$藥明生物(02269.HK)$目標價200港元，續列為首選股

報告中稱，藥明生物兩家附屬公司遭美國商務部列入「未經核實清單」，引發市場憂慮，上日股價下瀉約23%。公司管理層或準備就此上訴，最快以2個月內部調查，并認為自己沒有違規。此外，管理層稱遭列入「清單」不影響日常營運，無錫及上海附屬公司進口產能已完成安裝，下次更換期為2024-25年度。另公司采用全球采購，成本方面不成問題。該行仍對公司保持高度信心，加上2021年利潤同比升逾倍，及與全球頂尖藥廠客合作紀錄，可見入場機會，并建議投資者于未來數天增持。

大摩：重申$藥明生物(02269.HK)$為今年首選股，目標價175港元

大摩予藥明生物(02269)「增持」評級，目標價175港元，并重申其為今年首選股。藥明生物發盈喜，預計去年純利增加逾98%。盈喜勝于該行預期，更證明近日公司股價回調提供良好入場機會。該行期待，公司披露季度盈利、未交付訂單、綜合項目等資料，以進一步令公司強勁基本面更具體可見。

交銀國際：維持$中國電力(02380.HK)$「買入」評級，目標價降至5.12港元

交銀國際維持中國電力(02380)「買入」評級，目標價由5.28港元調低3%至5.12港元，相當于1.26倍2022年市凈率。雖然集團去年下半年的虧損高于預期，但重申其為首選買入，因在中國香港上市的獨立發電商中，其清潔能源發展計劃最為進取。

美銀證券：$統一企業中國(00220.HK)$評級升至「買入」，$康師傅控股(00322.HK)$目標價17.4港元

美銀證券將統一企業中國(00220)評級由「中性」上調至「買入」，目標價由7.8港元上調12.8%至8.8港元，基于其積極的加價舉動，并考慮其強大的自由現金流，其股息收益率有望提高。同時，重申康師傅控股(00322)「買入」評級，目標價由16.8港元調高至17.4港元，基于其強大的分銷執行能力和超過8%的高股息收益率。

編輯/emily