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一月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告在一定程度上加大市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊政策預(yù)期，10年期美國(guó)國(guó)債收益率逼近2%，標(biāo)志著金融市場(chǎng)從疫情中復(fù)蘇的重要一步。

上周五開(kāi)始，短期和長(zhǎng)期國(guó)債的收益率均出現(xiàn)飆升。10年期國(guó)債收益率最高已上漲至1.971%。投資者和分析師密切關(guān)注美國(guó)國(guó)債收益率，因?yàn)閲?guó)債收益率為整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的利率設(shè)定了下限，而且是投資者用來(lái)對(duì)股票和其他投資進(jìn)行估值的金融模型的關(guān)鍵要素。

今年收益率上升令市場(chǎng)感到不安，尤其是對(duì)科技股造成損害，因?yàn)閺膫蝎@得更高無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的能力，往往會(huì)讓投資者對(duì)那些因盈利潛力較遠(yuǎn)而估值較高的公司不那么感興趣。

Jefferies LLC固定收益部門(mén)高級(jí)副總裁兼貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙斯(Thomas Simons)說(shuō)，總體而言，該報(bào)告有足夠的內(nèi)容大幅改變投資者的想法。西蒙斯說(shuō)投資者得到了非常強(qiáng)勁的工資數(shù)據(jù)后，對(duì)持續(xù)的通脹和穩(wěn)步加息預(yù)期升溫。

據(jù)投資者和分析師稱，美國(guó)國(guó)債收益率將升至多高仍存在重大問(wèn)題。即使經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁，通脹居高不下，投資者和美聯(lián)儲(chǔ)官員都表示，目前尚不清楚美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)債收益率上升的敏感度有多高。

薩默斯(Lawrence Summers)和紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(New York Fed)前行長(zhǎng)達(dá)德利(William Dudley)等一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不將利率提高到高于債券市場(chǎng)所建議的水平。薩默斯曾任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)。

許多投資者也認(rèn)同這一觀點(diǎn)，他們指出，如果消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)繼續(xù)快速攀升，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不進(jìn)一步加息，才能達(dá)到官員們認(rèn)為經(jīng)通脹調(diào)整后合適的水平。目前的情況是，五年期通貨膨脹保值債券的收益率今年有所上升，但仍低于- 1%，這表明政府和更高質(zhì)量的公司仍能以低于預(yù)期通脹水平的利率借款。

從另一個(gè)角度來(lái)看：在過(guò)去的四次經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中，利率峰值水平每次都在逐步下降。這讓許多投資者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和央行官員相信，無(wú)論長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)因素的組合是什么，央行都不必像過(guò)去那樣提高利率來(lái)減緩經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)托馬斯?巴爾金表示，在重新評(píng)估是否有必要進(jìn)一步收緊之前，將短期利率從目前接近于零的水平上調(diào)至疫情爆發(fā)前的水平(1.5%至1.75%)可能是有意義的。

摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley Investment Management)高級(jí)投資組合經(jīng)理、全球固定收益部門(mén)首席策略師卡隆(Jim Caron)說(shuō)，他自己的最佳猜測(cè)是，美聯(lián)儲(chǔ)將把短期利率提高到2%左右，而今年減持債券可能相當(dāng)于再加息0.25個(gè)百分點(diǎn)。

因此，卡隆說(shuō)，如果10年期國(guó)債收益率攀升至2.15%左右，他可能才會(huì)更積極管理持有的基金，他認(rèn)為今后進(jìn)一步上漲的空間將越來(lái)越有限。

「利率總是會(huì)回歸均值，」他表示。「它們不像亞馬遜(Amazon)的股票或類似的東西那樣，一直在上漲。」

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編輯/Phoebe