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今日聚焦

1、中信證券：預計國內利率或將繼續震蕩下行

2、中原證券：預計滬指短線圍繞3400點小幅震蕩的可能性較大

3、國盛證券：市場普漲但仍顯分歧，靜待右側信號出現

4、中金：全國統一市場大幕開啟，電力市場改革正當時

5、中信證券：預計2022年全球鋰價將共振向上，一體化生產企業將受益

6、銀河證券：看好一季度銀行股估值低位修復機會

7、銀河證券：今年一季度是配置房地產板塊的最佳窗口期

8、高盛發布港股首選名單：中銀香港(02388)、中石油(00857)上榜

9、交銀國際：維持騰訊控股(00700)「買入」評級，目標價下調至613港元

10、中金：維持安踏體育(02020)「跑贏行業」評級，目標價159.49港元

11、中金：維持中國電力(02380)「跑贏行業」評級，目標價調高24%至4.97港元

12、興業證券：予農夫山泉(09633.HK)買入評級，目標價50.8港元

13、中金：下調中興通訊(00763.HK)目標價至31港元，評級跑贏行業

14、大摩：予兗礦能源(01171)「減持」評級，目標價11.23港元

研報觀點精選

一、宏觀大市

中信證券：預計國內利率或將繼續震蕩下行

中信證券研報指出，美聯儲縮表存在必然性，而此輪縮表預計繼續采用上一輪漸進、可預測地被動縮表的方式，縮表最早或將于今年年中開始。此輪縮表或將推動美國長期利率上行，對美股或存在一定短期沖擊。而此輪縮表對于中國跨境資本流動、國內貨幣政策以及國內債券利率的影響有限，在我國貨幣寬松的背景下，預計國內利率或將繼續震蕩下行。

中原證券：預計滬指短線圍繞3400點小幅震蕩的可能性較大

中原證券指出，周一A股市場高開高走、大幅震蕩上揚，春節長假期間利好消息不斷涌現，高層表態加大基建力度提振國內經濟、冬奧會勝利召開、以及外盤大幅反彈，諸多利好提振投資者信心，早盤兩市股指跳空高開之后快速上行，工程建設、鋼鐵、煤炭以及石油化工等相關行業輪番領漲，帶動股指穩步上揚，午后股指高位震蕩，滬指全天表現搶眼。值得注意的是，雖然周一滬指漲幅較大，但兩市成交量并未同步有效放大，未來滬指能否在3350點附近構筑階段性底部仍需驗證。建議密切關注政策面、資金面以及外盤的變化情況。預計滬指短線圍繞3400點小幅震蕩的可能性較大，創業板市場短線小幅整理的可能較大。我們建議投資者短線謹慎關注工程建設、水泥建材以及部分周期行業的投資機會，中線繼續關注低估值藍籌股的投資機會。

國盛證券：市場普漲但仍顯分歧，靜待右側信號出現

國盛證券研報認為，技術上市場雖如期走出開門紅，但空頭趨勢尚未扭轉，且成交額并未有明顯放大，目前僅能看作短期連續大跌后的超跌反彈。需重點關注是否有持續增量資金入場，如量能不濟，指數或將面臨二次回踩筑底，確認支撐。操作上，宜多看少動，謹慎追漲，靜待右側信號出現。可關注券商、基建、大消費等板塊的布局機會，或為當前行情下不錯的選擇。

二、行業板塊

中金：全國統一市場大幕開啟，電力市場改革正當時

近日，國家發改委出臺《關于加快建設全國統一電力市場體系的指導意見》。中金公司認為，電力市場加速建設是解決構建新型電力系統過程中各類主體間利益矛盾的最佳手段，在全國統一電力市場體系頂層設計下有望全面提速，市場化環境下具備靈活調節能力的火電、儲能、抽蓄等或優先受益，以售電和信息化角度切入電力市場領域的核心標的也有望收獲成長。

中信證券：預計2022年全球鋰價將共振向上，一體化生產企業將受益

中信證券研報認為，2022年，隨著南美地區主要企業長單定價的影響消除以及鋰精礦價格的持續上行，預計全球鋰價將共振向上。預計2022年上半年南美地區的碳酸鋰價格將上行至2.5萬美元/噸，澳洲鋰精礦價格將漲至3000美元/噸以上，中國市場鋰產品價格則將保持高位。2021年鋰價快速上漲引發產業鏈下游對資源保供和成本管控的擔憂。擁有礦山資源的一體化鋰生產商同時擁有保供和低成本優勢，未來產業鏈地位將不斷強化，產業鏈利潤也將逐漸向其集中，充分受益鋰價上行。

銀河證券：看好一季度銀行股估值低位修復機會

銀河證券指出，我們持續關注寬信用對銀行經營環境改善、業績穩健增長和資產質量優化的促進作用，看好一季度銀行股估值低位修復機會，維持「推薦」評級。

銀河證券：今年一季度是配置房地產板塊的最佳窗口期

銀河證券指出，短期維度，政策偏暖推動估值提升。目前處于「基本面底」+「政策底」的組合，基本面仍處于加速下行途中，景氣度處于歷史最差，政策博弈仍有空間，我們認為今年一季度是配置的最佳窗口期。中長期維度，在集中度提升和盈利企穩預期下，管理優異、融資通暢、多元化發展的「三好房企」將享有更高的估值溢價。

三、個股方面

高盛發布港股首選名單：$中銀香港(02388.HK)$、$中國石油股份(00857.HK)$上榜

高盛列出按盈利重評領先指標(ERLI)準則篩選出最新的首選股(只列港股)。其中，高盛將五家公司列入「確信買入」名單，分別是中銀香港(02388)、中石油(00857)、紫金礦業(02899)、郵儲銀行(01658)、贛鋒鋰業(01772)。同時高盛給予以下公司「買入」評級：建設銀行(00939)、工商銀行(01398)、招商銀行(03968)、長和(00001)、港鐵公司(00066)、中國神華(01088)、濰柴動力(02338)、招商局港口(00144)、復星國際(00656)、中國宏橋(01378)、中國中鐵(00390)、江西銅業股份(00358)、中遠海運港口(01199)。

交銀國際：維持$騰訊控股(00700.HK)$「買入」評級，目標價下調至613港元

交銀國際發布研究報告稱，維持騰訊控股(00700)「買入」評級，并認為2021年第4季業績增長受壓，但中長期收入存潛在提升空間，目標價由652港元下調至613港元。該行預期，公司業績于2022年下半年好轉，重點關注新業務變現及對傳統業務數字化帶來長期增量。

中金：維持$安踏體育(02020.HK)$「跑贏行業」評級，目標價159.49港元

中金維持安踏體育(02020)2021-23年EPS預測2.77/3.46/4.49元不變，當前股價對應31/24倍2022/23年市盈率(vs.國際體育用品巨頭1年遠期市盈率Nike33x、adidas25x)，對應39/30倍2022/23年市盈率，較當前股價有29%的上漲空間。2月4日北京冬奧會開幕，安踏作為官方體育服裝合作伙伴為冬奧會工作人員提供制服裝備，并以科技比賽裝備助力12支中國國家隊。同時FILA、Descente為荷蘭、日本、意大利等國冬奧代表團提供了裝備贊助。

中金：維持$中國電力(02380.HK)$「跑贏行業」評級，目標價調高24%至4.97港元

中金稱，當前中國電力(02380)股價交易于2022/23年13.3/10.5倍市盈率，仍有24%上行空間。考慮2021年其火電業績承壓，下調2021年盈利預測128%至歸母虧損5.42億元。同時由于其新能源建設投產增量好于預期，提升2022年盈利預測11.8%至27.89億元，并引入2023年預測35.56億元。中國電力發布2021年盈利預虧公告：公司預計2021年度，歸屬于本公司權益持有人的應占綜合虧損介于人民幣5億-6億元之間，vs 2020年同期盈利17.08億元，符合該行預期。

興業證券：予$農夫山泉(09633.HK)$買入評級，目標價50.8港元

興業證券預計，農夫山泉2021-23年營收為293/350/417億元，歸母凈利潤為69.8/82.4/98.5億元，同比增速32.3%/17.9%/19.6%。農夫山泉以實力為基礎，蓄勢騰飛。公司持續提高產品的品牌力及科技力，已形成「包裝飲用水+軟飲料」雙格局發展模式。包裝飲用水行業仍是前景可期的黃金賽道，預計2025年規模將超過3000億元，2021-2025復合增速約5%，健康化及高端化是行業成長的邏輯；非水類軟飲以Z世代消費為核心，成為各細分領域高成長的關鍵，預計2025年規模近4500億元，其中茶飲料、功能飲料及果汁賽道可期。

中金：下調$中興通訊(00763.HK)$目標價至31港元，評級跑贏行業

中金發表報告指，中興通訊(00763.HK)發布業績預告，料2021年凈利潤按年增52.59%至69.02%。根據公司最新公告，2021年全年資產減值損失約14億元，超出該行此前預期；此外毛利率相對較低的消費者終端(含手機、CPE等)、國內政企設備等多元化業務穩健成長，占收入比例有望提升，綜合毛利率相應下修。該行下調中興2021及2022年盈測分別7%、6%，至69.72億及83.53億元，首次引入2023年盈利預測為101.16億元。當前H股估值相當于今年預測市盈率10.1倍。由于盈利預測下修，下調目標價7%至31港元，相當于今年預測市盈率15倍，評級跑贏行業。

大摩：予$兗礦能源(01171.HK)$「減持」評級，目標價11.23港元

大摩相信，兗礦能源(01171)股價30日內將跑輸同業，主要由于該股今年迄今為止已累升13%，跑贏同期升1.7%的恒指及升2%至11%的同業，短期估值吸引減弱;該股2021年更累升162%，較同期恒指累跌15%及同業累升22%至96%更為出色。該行認為，煤價于1月經歷高位后，在農歷新年假期后有所回調，預期兗礦能源的股價將受壓。盡管冬季寒冷，但因應印尼2月1日起解除對煤炭出口限制，發電廠的供應改善，估計下游客戶已全面補貨。

編輯/emily