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在第四季財(cái)報(bào)季，個(gè)股出現(xiàn)了一些巨大的單日波動(dòng)，但高盛認(rèn)為在這樣的環(huán)境下有一些期權(quán)策略可以幫助投資者在市場(chǎng)波動(dòng)大的日子里獲利，無(wú)論走勢(shì)如何。

規(guī)模較小、未經(jīng)證實(shí)的公司通常會(huì)在盈利后出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但上周的波動(dòng)沖擊了一些最大的科技股，包括Meta和亞馬遜，以及消費(fèi)類股高樂氏。

對(duì)于兩個(gè)方向的大幅波動(dòng)，應(yīng)該會(huì)使多空交易對(duì)期權(quán)交易者具有吸引力（跨式期權(quán)策略）。多空交易包括以相同執(zhí)行價(jià)格買入一對(duì)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)合約。

「高于正常水平的波動(dòng)推高了圍繞收益買入多空股票的盈利能力。」高盛的衍生品研究團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中說：「買入最接近現(xiàn)價(jià)的多空期權(quán)，在當(dāng)周收益中獲得了15%的溢價(jià)，高于3%的歷史回報(bào)率。」

多空交易比簡(jiǎn)單地買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)要貴得多，但它確實(shí)能讓買方在任何方向出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)獲益。這些期權(quán)也幾乎沒有下跌風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿绻善痹谑找鎴?bào)告后表現(xiàn)平平，交易員只會(huì)損失預(yù)先支付的溢價(jià)。

高盛指出，本周將公布收益報(bào)告的幾只股票是焦點(diǎn)之一。迪士尼+和其他流媒體服務(wù)的訂戶增長(zhǎng)將是該報(bào)告的一個(gè)關(guān)鍵焦點(diǎn)，因?yàn)镹etflix疲弱的業(yè)績(jī)指引導(dǎo)致該公司股票在上個(gè)月出現(xiàn)大幅拋售。

「波動(dòng)性」經(jīng)常被投資專業(yè)人士用作市場(chǎng)下跌的委婉說法，就像競(jìng)技項(xiàng)目類的教練們?cè)诓稍L記者時(shí)用「逆境」來形容連續(xù)虧損一樣。

然而，在過去一周，盡管標(biāo)普500指數(shù)成功上漲1.5%，但從經(jīng)驗(yàn)來看，股市的波動(dòng)是合理的。這一劇烈波動(dòng)令交易員情緒非常謹(jǐn)慎。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的日交易區(qū)間最近時(shí)常都超過1%，Meta平臺(tái)周四的市值縮水超過2,000億美元，亞馬遜次日的市值也幾乎上漲了2,000億美元。蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta這五大納斯達(dá)克股票在過去兩周的財(cái)報(bào)發(fā)布后，在盤后或盤中均至少上漲10%。

除股市外，債市也在匆忙重新定價(jià)，以期待美聯(lián)儲(chǔ)今年將大舉收緊政策。上周五強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告將兩年期美國(guó)國(guó)債收益率推高至1.32%，而就在兩個(gè)月前，10年期美國(guó)國(guó)債收益率才剛剛觸及這一水平。

最近，專業(yè)資本持有者也降低了風(fēng)險(xiǎn)限制。

高盛(Goldman Sachs)的衍生品研究顯示，一周前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)E-Mini期貨合約每隔15分鐘的變化中值已攀升至0.25%，這是新冠疫情爆發(fā)后的最高水平。

市場(chǎng)波動(dòng)在一定程度上還暗示了一些結(jié)構(gòu)性的脆弱性。散戶投資者瘋狂買進(jìn)期權(quán)(通常是那些每周到期一次的期權(quán))，以及做市商的資本枯竭，以及大量被動(dòng)型指數(shù)基金的存在，都助長(zhǎng)了這種「價(jià)格極端波動(dòng)」的行為。

編輯/phoebe