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去年彭博大宗商品總回報指數(shù)上漲27%，今年迄今再漲近6%，近日國際油價更是錄得連續(xù)第七周上漲，尤其是過去的兩個交易日，紐約油價連續(xù)突破每桶90美元和92美元的關(guān)口，創(chuàng)下七年多以來的新高。

往后看，大宗商品還有投資機會嗎？對此，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)表機構(gòu)觀點。

瑞銀財富表示，受益于強勁的需求、有限的供應(yīng)和不斷下降的庫存，我們對大宗商品保持樂觀的看法。經(jīng)過一輪漲勢后，現(xiàn)貨預(yù)期回報已有所壓縮，價格難直線上升，建議大宗商品投資者采取積極管理策略。具體來說，有以下幾點：

能源價格料將保持高位

受多個因素支撐，油價已反彈至2014年末以來的高點。盡管奧密克戎毒株蔓延，但根據(jù)出行數(shù)據(jù)，去年12月的石油需求仍比人們擔(dān)心的要好。供應(yīng)方面，厄瓜多爾、利比亞、尼日利亞和哈薩克斯坦最近出現(xiàn)中斷，12月末時100萬桶/日產(chǎn)量受到影響，加劇市場緊張，并可能在未來幾周影響消費國庫存。

最后，由于東歐和中東局勢緊張，市場擔(dān)憂再有中斷事件發(fā)生，從而推高油價。我們預(yù)計今年石油需求今年將創(chuàng)下歷史新高，布倫特原油暫時將在80至90美元區(qū)間震蕩，價格進(jìn)一步上行的風(fēng)險增大。雖然能源股也有上漲，標(biāo)普500指數(shù)能源板塊今年迄今升約15%，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為估值尚未反映油價因素，股價有望進(jìn)一步走強。

基本面應(yīng)支撐工業(yè)金屬價格

中國等供應(yīng)端挑戰(zhàn)支撐工業(yè)金屬價格，我們認(rèn)為包括銅在內(nèi)的大多數(shù)金屬今年可能出現(xiàn)供不應(yīng)求。貴金屬方面，盡管美聯(lián)儲變得更鷹派，金價今年迄今仍持穩(wěn)，但我們預(yù)計年內(nèi)美元走強、通脹放緩和實際收益率上升將打壓金價，年末前可能跌至1,650美元。

農(nóng)產(chǎn)品價格進(jìn)一步上行的風(fēng)險增大：考慮到不利的天氣條件、結(jié)構(gòu)性低庫存和較高的投入成本，我們認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品價格進(jìn)一步上升。拉尼娜現(xiàn)象的強度有所增加，引起了人們對南美玉米和美國小麥產(chǎn)量的擔(dān)憂，一些軟商品的基本面仍然吃緊。

總體而言，我們預(yù)計大宗商品未來6個月總回報（由即期和滾動收益率驅(qū)動）達(dá)到中至高個位數(shù)，在傳統(tǒng)債券/股票投資組合中的，這資產(chǎn)類別也被視為多元化工具，特別是當(dāng)通脹比預(yù)期持久。長期來看，新興市場需求穩(wěn)步上升、全球向凈零碳排放轉(zhuǎn)變，以及幾乎所有板塊的結(jié)構(gòu)性投資不足都將支撐大宗商品價格。

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編輯：sabrina