高盛研究部預測2022年第一季度的新一輪大規模病毒傳染將導致高盛全球有效封鎖指數（GS Effective Lockdown Index, ELI）收緊，其程度與德爾塔變異毒株相似，但隨著新疫苗和抗病毒藥物的普及，奧密克戎的影響將逐漸減弱。

高盛研究部認為，若該趨勢得以延續，疫情將對2022年全年的全球經濟增速產生?-?個百分點的溫和負面影響，年初經濟增速將受沖擊，隨后下半年反彈，各經濟體之間存在顯著差異。受疫情影響最為嚴重的國家是旅游業發達、未來數月氣候寒冷、疫苗接種率低、對新冠疫情風險厭惡程度高的國家 (而「零新冠」經濟體極易面臨風險)。據此判斷，東亞、北歐和加拿大所面臨的風險相對較高，美國風險略小，而拉丁美洲和非洲所面臨風險則要小得多。

展望美國經濟增長

高盛研究部小幅下調美國經濟增速預期，目前預計2022年美國實際GDP增速為3.8%，仍比潛在增速高兩個百分點。以早前的就業報告數據判斷，美國勞動力市場正在迅速吸收剩余的閑置勞動力。根據過去幾個月的改善趨勢，這些勞動市場數據很可能在明年年中恢復到2020年2月的水平。若情況如此，美國聯邦公開市場委員會可能會判斷「就業最大化」 加息條件已經滿足。相比之下，通脹方面的信號則喜憂參半。一方面，二手車等耐用品價格持續飆升，核心CPI再度上漲。已經飽受沖擊的制造業供應鏈因奧密克戎變異毒株又添新患，特別是在亞洲，新冠避險情緒仍遠超其他地區。另一方面，油價暴跌，航運成本和航運中斷情況開始恢復正常。

資本市場展望

高盛研究部的資本市場觀點較為樂觀，尤其是在近期風險資產和大宗商品拋售之后。高盛研究部預計，發達經濟體加息周期將持續更久，因此中長期利率面臨上行壓力。盡管奧密克戎變異毒株又添新患，但股票市場表現仍高于趨勢水平，因此較為看好全球股市，但對信貸和美元走勢持更為中性的觀點。在大宗商品方面，近期的石油拋售是入場布局「舊經濟的復仇」這一長期主題的良機。

2022年可關注中概股回歸及板塊主題

展望2022年，高盛亞洲(除日本外)股票資本市場聯席主管王亞軍認為，香港是主要的全球股票交易中心之一，擁有龐大的國際投資者和發行人基礎。未來赴港上市的中國企業會越來越多，中概股回歸有望持續活躍。

就板塊而言，他認為，TMT和醫療行業，將持續領跑中國企業股票及股票掛鉤發行。契合國內消費以及新能源汽車、自動駕駛、高端制造業等主題，消費和工業板塊的股票發行融資更加活躍。

王亞軍認為，總的來看，2022年可能會是資本市場值得期待的一年。首先，從全球投資者來看，盡管今年的市場非常動蕩，但可以感覺到全球的資金并沒有因為動蕩而離開。中國資產，依然是包括境內投資者及海外投資者非常關注的投資標的。可能在政策各方面落地，市場獲得相關的確定性之后，市場走勢又會重新回到它該有的軌跡中來。

關于「值得期待」的第二個理由，王亞軍指出，全球都在期待明年的疫情有望得到一定緩解，甚至得到徹底解決。僅此一點來看，整個市場對2022年無疑將充滿預期。

第三個方面就是2022年的投資主題，包括科技、醫療以及中概股回歸等等。在整個消費大循環的理念下面，2022年很可能會有消費領域的崛起。同時，諸如過去幾年國家提倡的新能源，以及智能制造、自動駕駛技術等相關行業或者子行業，也有可能在資本市場上得到明確的反映。

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