美國2021年12月CPI 同比上漲7%，創下1982年6月以來最大漲幅。也因此，市場預期2022年美聯儲不得不加緊收縮政策以對抗持續的高通脹。

數據來源：美國勞工部

備受市場關注的美國通脹究竟是怎么監測的？

通常市場最關注美國CPI數據，我們今天先來看看CPI 是由哪些部分構成的，以及如何解讀。

CPI 是什么

CPI，全稱“Consumer Price Index”，即美國消費者價格指數。

通常被報道的是城市消費者的居民消費價格指數，簡稱CPI-U，從消費者的角度衡量美國購買趨勢變化和通貨膨脹的重要方法。

該指數由美國勞工部在每月第二周或第三周公布，如果比預期更高，則應認為美元強勢/看漲。

CPI由哪幾部分構成，最關注哪些細分項目

CPI制定時由8大類構成：食品飲料、住房、服裝、交通、醫療健康、娛樂、教育和通信、其他商品和服務，在近年報告中往往被提到的是食品、服裝、住房、能源、交通和醫療這6部分的價格，但因為食品和能源受氣候和季節因素影響較大而價格波動較大，因此其實市場最關注的是扣除了食品和能源的核心CPI 。

以最新公布的美國CPI月度數據為例：

CPI中食物、能源和扣除二者的核心CPI，權重分別為13.990%、7.542%和78.468%，其中能源同比大漲了29.3%。

而核心CPI分為商品和服務兩大部分，權重分別為20.768%、57.700%。

核心CPI商品包括服裝、新車、二手車、醫療保健、飲料和其他，同比漲幅最大的是二手車（37.3%）。據媒體報道，由于供應鏈限制了新車生產，二手車價格在疫情期間一直是通脹飆升的助推因素。

核心CPI服務包括住房、醫療保健和交通，其中住房權重占比超32%。

CPI細分項目并非恒定不變的，通常兩年才會換一次，不過也有可能在兩年內進行一些細分項的統計調整。據彭博報道，美國勞工部將在5月公布4月數據時對新車和二手車的衡量指標進行更新。

CPI和PCE有哪些不同

雖然市場最關注的CPI（消費者價格指數），但美聯儲最關注的其實是PCE（個人消費支出物價指數）。

勞工部發布CPI的時間（統計月結束后的2~3周）要早于美國經濟分析局（BEA）發布PCE的時間（統計月結束后4周），一般來說CPI對于市場的影響更早和更大。

CPI 權重基于居民消費調查，通常勞工部（BLS）每兩年才會根據消費者行為和偏好的改變對消費籃子進行調整，而 PCE 權重基于企業銷售調查，范圍更為廣泛，且權重等方面數據更新頻率更快。

更多精彩內容：

3分鐘快速讀懂：美聯儲最關注的這個通脹數據

海外市場系列：美股怎么買？

大中華市場系列：大中華市場投資錦囊

大行巡禮系列：華爾街頂級投行精彩觀點合集

宏觀內容系列：美聯儲今年會加息幾次？影響有多大？

全球獨角獸企業大賞：掘金Pre IPO機遇