來源：Wind

美聯(lián)儲(chǔ)暗示加速緊縮令美國(guó)科技股最近遭受打擊。在此之前，疫情引發(fā)的數(shù)字支出激增帶動(dòng)這類股票上演了一輪火爆行情。分析人士認(rèn)為，盡管科技股看似搖搖欲墜，而且可能還有進(jìn)一步回調(diào)的空間，但科技行業(yè)長(zhǎng)期前景依然穩(wěn)健。

美股以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)2022年迄今下跌超過5%，自去年11月23日觸頂以來，該指數(shù)已回撤7.8%。與此同時(shí)，英偉達(dá)、賽富時(shí)等近年興起的大型科技公司自近期高點(diǎn)下挫20%或以上。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，反映高成長(zhǎng)科技股表現(xiàn)的Bessemer新興云指數(shù)在過去兩個(gè)月中下跌了27%。該指數(shù)由58家快速成長(zhǎng)的軟件公司構(gòu)成，它們屬于科技股熱潮中估值最高的公司。

美聯(lián)儲(chǔ)不久就將加息的前景是促使投資者拋售科技股的直接原因。隨著美國(guó)通脹率飆升至近40年高位，包括布雷納德、博斯蒂克、布拉德、梅斯特、戴利等在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員近期紛紛表態(tài)支持今年3月開始加息。利率上升被認(rèn)為可能會(huì)對(duì)估值主要基于未來利潤(rùn)的科技公司造成傷害。

根據(jù)富瑞金融的分析，軟件股的平均市盈率約為12倍，比過去六年的平均水平高出50%。這意味著市場(chǎng)或許還有「放氣」的空間。即便經(jīng)過最近的回調(diào)，新興云指數(shù)自2013年發(fā)布以來仍上漲了934%，而同期標(biāo)普500指數(shù)的漲幅為185.4%。

許多軟件公司今年盈利增長(zhǎng)可能放緩，也在考驗(yàn)市場(chǎng)的決心。疫情期間，遠(yuǎn)程操作需求導(dǎo)致軟件購(gòu)買大幅增加，但其中一部分可能提前預(yù)支了未來幾年的支出。另外，企業(yè)可能會(huì)暫停數(shù)字化改革，以觀察已執(zhí)行措施的效果。2021年初的高基數(shù)也可能造成業(yè)績(jī)同比下降。

不過，《金融時(shí)報(bào)》的Richard Waters表示，盡管今年開局不利，現(xiàn)在就斷言1月的調(diào)整代表科技股命運(yùn)更深層的轉(zhuǎn)變還為時(shí)過早。

Waters寫道，公開市場(chǎng)未來將更為謹(jǐn)慎，但這不會(huì)削弱支撐科技行業(yè)崛起的強(qiáng)大世俗力量——從轉(zhuǎn)向云計(jì)算到線上購(gòu)物、工作和娛樂的興起。此外，通常對(duì)股價(jià)變化反應(yīng)慢半拍的私募市場(chǎng)投資者也可能會(huì)助推科技股估值，他們?cè)谕苿?dòng)最新一代新成長(zhǎng)型公司方面發(fā)揮著更大作用。根據(jù)CB Insights的數(shù)據(jù)，去年全球風(fēng)險(xiǎn)資本投資在已然創(chuàng)紀(jì)錄的水平上增加了一倍。

Wedbush Securities分析師Dan Ives認(rèn)為，最近科技股重挫對(duì)那些愿意抄底的投資者來說是個(gè)買入良機(jī)。在他看來，這些推動(dòng)第四次工業(yè)革命的長(zhǎng)期科技贏家正處于「超賣」?fàn)顟B(tài)。鑒于未來12至18個(gè)月的巨大成長(zhǎng)前景，他認(rèn)為科技股極具吸引力，盡管美聯(lián)儲(chǔ)政策變化和新冠疫情可能引發(fā)波動(dòng)。Ives年初時(shí)預(yù)計(jì)，到2022年底，納斯達(dá)克指數(shù)可能會(huì)升至19000點(diǎn)，比當(dāng)前水平高出約28%。

回調(diào)中的亮點(diǎn)

在最近這輪跌勢(shì)中，傳統(tǒng)科技巨頭再次展現(xiàn)出其防御性能。得益于蘋果公司去年底的反彈，Meta、蘋果、亞馬遜、微軟和谷歌母公司Alphabet這五大公司（即此前常說的「FAAMG」）整體市值自去年11月初以來僅小幅縮水。自那時(shí)以來，蘋果股價(jià)上揚(yáng)15%，Meta小幅上漲0.9%，亞馬遜、谷歌、微軟則下跌4.4%至7.9%不等。

Waters寫道：「無論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好壞，華爾街都認(rèn)為，支持這幾家公司就像把錢存入銀行。」

蘋果是全球首家加入「3萬億美元俱樂部」的上市公司，雖然近期市值回落至3萬億美元下方，但分析師樂觀預(yù)期即將發(fā)布的財(cái)報(bào)將釋放利好，推動(dòng)該公司市值重返3萬億美元。外界猜測(cè)，蘋果上一季業(yè)績(jī)將優(yōu)于預(yù)期，并會(huì)給出強(qiáng)勁財(cái)測(cè)。此外，該公司還可能推出AR/VR頭戴設(shè)備，有望成為股價(jià)的最新催化劑。摩根大通和Evercore ISI最近都重申給予蘋果「增持」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上看210美元。

Meta營(yíng)收前景也被看好。分析師預(yù)計(jì)，Meta今年?duì)I收增長(zhǎng)19%，或?qū)⒊蔀椤窮AAMG」中成長(zhǎng)力道最強(qiáng)的公司。該預(yù)估還未考慮NewsFeed改版帶來的潛在增長(zhǎng)。瑞銀分析師Lloyd Walmsley稱，更廣泛的內(nèi)容基礎(chǔ)可能顯著提升互動(dòng)率。

Wedbush的Ives本月早些時(shí)候表示，蘋果和Meta之類的公司營(yíng)收和盈利將繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，它們的股價(jià)被低估。

被視為科技股中價(jià)值存在的一些公司也基本抵御住了沖擊。英特爾和IBM雖然可能面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但自去年11月以來，兩家公司股價(jià)分別上漲了12.9%和14.3%。

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編輯/Jeffy