來源：財富自由的大富翁 作者：Kid Millions

近期，有好多朋友來問我他之前持有的個股，要不要割肉，要不要補倉攤低成本。其實面對股市的系統性風險，基本上無一幸免，我們作為投資者，唯一能做的就是控制好自己的資金和倉位，在面對市場下跌帶動自己持有個股的走弱情況下，用「倉位管理」的系統辦法幫助我們控制好浮虧，止好浮盈，這樣才能保證全年的一個穩定的收益率！

所以今天我想要和大家分享的是「交易系統」中比較重要的一個版塊，就是——倉位管理。

所謂倉位管理，其實就是對股票和資金的之間的比例進行管理。比如我們說的輕倉，就是已買入股票所投入的資金份額，占擬投資總金額的比例較小，直白點說，就是剩余資金較多，持有現金比例較大。與之相反的就是重倉了，就是剩余資金較少，持有的股票資金比例較大。控制倉位就是控制風險，要想在下跌的市場中存活下來，控制好我們的倉位就是最重要的事。

01 我們的股票賬戶最常見的三種情況

我們的股票賬戶經常出現如下三種情況：

①不斷補倉，越跌越補，結果提前把子彈打光了，最終被套在半山腰上；

②追漲殺跌，一跌就割肉，一漲就追高，結果盈利的還不如虧損的多；

③不動如山，看著凈值不斷下跌也不管它，結果等到凈值漲回來，走出了U型圖后依舊沒賺到錢；

在近期美股持續熔斷，A股出現個股暴跌之后，很多前期的明星股，如科技和5G等，往往會因為恐慌而造成踩踏，許多股民出逃。

并且從價值投資以及基本面研究的角度來看：短期市場是無法預測的，即使是投資大師也是如此，因為投資風險中不僅有系統性風險，同樣有非系統性風險，所以我們只有做好倉位管理，才可能在風險可控的前提下，讓我們先活下來。

02 如何做好倉位管理，提高投資獲勝的概率呢

進行倉位管理主要有2個方向，一個是操作上的，一個是心態上的：

①進行倉位管理目的之一：就是為了保持一個良好的心態。

試想你滿倉100萬元，浮虧50%的心理和輕倉1萬元，浮虧50%的心理會有何不同？滿倉的你不說能不能冷靜分析，心態可能都崩了，更不用說能不能做出正確的判斷了，這就是投資心理的失衡。

如果此時的你只是輕倉，手上還有子彈，那么無論后市是漲是跌，你都能安然適應，這樣才能從容不迫地面對投資。所以不建議加杠桿投資和用生活的資金投資，這對心態的考驗太大了，一般人玩不起，也輸不起。

②倉位管理的基本邏輯就是：高估值時低倉位，低估值時高倉位。

這和基本面研究者倡導的「估值投資法」不謀而合。雖然不一定能買在最低點，賣在最高點，但做到低吸高賣還是不成問題的。

之所以我們需要預留資金，永不滿倉，一來是因為我們的現金流有限，需要考慮到后市可能出現好機會時手上有足夠的資金買入，而不是到時干瞪眼。二來是滿倉的波動太大了，下跌太刺激了，心臟受不了，因為每多一倍的倉位，就多了一倍的風險。

還是以100萬本金為例，下跌10%后變成了90萬，而90萬上漲10%只有99萬，要想回本，就需要上漲11.11%。

當虧損20%時，就需上漲25%，才能回本；

當虧損30%時，就需上漲42.86%，才能回本；

當虧損40%時，就需上漲66.67%，才能回本；

當虧損50%時，就需上漲100%，才能回本；

當虧損80%時，就需上漲400%，才能回本；

當虧損90%時，就需上漲900%，才能回本。

我們可以看到當浮虧的幅度越來越大，其回本的難度也就越來越大，超過50%時，如果不補倉，回本幾乎不太可能了。

所以只有留足資金，在投資的基金出現浮虧時，及時補倉，把浮虧控制在40%以內，那么回本的可能性才有希望，否則就剩絕望了。

而補倉的方法這里我推薦「金字塔倉位管理法」。

03 三種常用倉位管理方法

倉位管理的方法一共常用的有三種：分別是漏斗形倉位管理（又稱倒金字塔）、矩形倉位管理、金字塔倉位管理。

而這三種中，金字塔倉位管理方法比其他兩種方法，更有優勢，是相對前兩種更科學的倉位管理方法。

我們先來了解這三種倉位管理方法的基本用法和適用環境，以及優缺點：

①漏斗型倉位管理法

初始進場資金量比較小，倉位比較輕，如果行情按相反方向運行，后市逐步加倉，進而攤薄成本，加倉比例越來越大。這種方法，倉位控制呈下方小、上方大的一種形態，很像一個漏斗，所以，可以稱為漏斗形的倉位管理方法。

優點：初始風險比較小，在不爆倉的情況下，漏斗越高，盈利越可觀。

缺點：這種方法建立在后市走勢和判斷一致的前提下，如果方向判斷錯誤，或者方向的走勢不能越過總成本位，將陷于無法獲利出局的局面。

一般情況下，此時倉位會比較重，可用資金比較少，資金周轉會出現困境。在這種倉位管理方式下，越是反向波動，持倉量就越大，承擔的風險會越高，當反向波動幅度達到一定程度時，必然導致全倉持有，而此時，只要方向再向相反方向波動很小的幅度，就會導致爆倉。

②矩形倉位管理法

初始進場的資金量，占總資金的固定比例，如果行情按相反方向發展，以后逐步加倉，降低成本，加倉都遵循這個固定比例，形態像一個矩形，可以稱為矩形倉位管理方法。

優點：每次只增加一定比例的倉位，持倉成本逐步抬高，對風險進行平均分攤，平均化管理。在持倉可以控制，后市方向和判斷一致的情況下，會獲得豐厚的收益。

缺點：初始階段，平均成本抬高較快，容易很快陷入被動局面，價格不能越過盈虧平衡點，處于被套局面。同漏斗形方法一樣，越是反向變動，持倉量就越大，當達到一定程度，必然全倉持有，而價格只要向反方向變動少許，就會導致爆倉。

③金字塔形倉位管理法

初始進場的資金量比較大，后市如果行情按相反方向運行，則不再加倉，如果方向一致，逐步加倉，加倉比例越來越小。倉位控制呈下方大，上方小的形態，像一個金字塔，所以叫金字塔形的倉位管理方法。

優點：按照報酬率進行倉位控制，勝率越高動用的倉位就越高。利用趨勢的持續性來增加倉位。在趨勢中，會獲得很高的收益，風險率較低。

缺點：在震蕩市中，較難獲得收益。初始倉位較重，對于第一次入場的要求比較高。

04 三種倉位管理方法進行對比，金字塔倉位管理法最佳

①對比1：漏斗形倉位管理法和矩形倉位管理方法，是在第一次入場之后，行情按相反方向運行，但仍確信后期走勢會按照自己的判斷運行，進行倉位管理。

金字塔形倉位管理方法是在進場后，若行情按相反方向運行，則不進行加倉操作，如果到達止損，則進行止損。前兩種方法屬于逆市操作方法，后者則是順勢操作方法。

②對比2：漏斗形倉位管理法和矩形倉位管理方法，正確的前提是，后市行情按照預判的走勢進行，而且倉位越來越重，在沒有爆倉的情況下，可以獲得盈利，對于投資者來說，風險更大。金字塔形倉位管理方法，至多是損失第一次入場資金的一定虧損比例，而不是全部資金的風險，所以，金字塔形倉位管理方法承擔的風險更小。

③對比結論：選擇金字塔倉位管理法

優勢：通過以上的分析比較可知，金字塔倉位管理方法比其他兩種方法，更有優勢，是一種科學的倉位管理方法。如果一筆交易處于盈利狀態，那么交易者應該力圖利用趨勢的持續性來增加倉位，但要求后續加倉要輕于之前的加倉量。

金字塔倉位管理一般基于支撐線和阻力線進行操作。進場后，根據市場的發展，也即相應的風險報酬結構變化，采用跟進止損的方式來改變倉位管理。

當如假定那樣繼續前進，每突破一道阻力線并上升一段距離后，或者回踩確認壓力線已經成為有效支撐線后，我們將止損移動到該支撐線下方。

缺陷：另外需要說明的是，金字塔形倉位管理法在單邊行情中能帶來巨大的盈利，而在震蕩行情中會出現次數較多的觸發止損現象，造成小幅虧損或者盈利能力偏低。

但是，在單邊行情中的盈利能力足以令其在震蕩行情中的缺點顯得微不足道，所以，非常適合大、中資金投資者或者有條件盯盤的投資者使用。

05倉位管理在不同市場中的應用

①下跌趨勢（含熊市）

下跌市倉位要輕，避免市場下跌帶來的風險。即便公司的業績再優秀，投資者準備中線持有，也只能先用少量倉位分批試探性建倉，跌破60日均線（中期均線）必須止損。

熊市中不跌破250日線（長期均線）的股票就是好股票，實際上真正能穿越牛熊的股票可謂鳳毛麟角。

如：2018年二季度，上證指數有效跌破60日均線和250日均線，股市開始震蕩下跌。年初就重倉持有的投資者，股票一旦被套，心理上往往不愿接受這樣的現實，而是選擇了逃避，結果越套越深，損失慘重。

如果倉位輕，又能做到嚴格的止損，那情況就不大一樣了。在熊市里操作股票也能積累不少實戰經驗，經過熊市歷練生存下來的股市高手，在生活中也一定是理性、眼界寬闊、擁有大格局的強者。

②上漲趨勢（含牛市）

上漲市要重倉，博取最大收益，加倉也是在市場轉勢之時。

如：2019年1月上證指數站上60日均線，2月25日漲幅5.6%長陽突破250日均線，成交量急劇放大，上漲趨勢形成。這個時候投資者膽子就可以大一些，轉變熊市思維。只要公司業績優秀，股價短期不跌破10日均線，就堅定持股。

在牛市中，一些激進的投資人會不斷增加本金的投入，甚至融資借錢加杠桿，在放大收益的同時也蘊含著巨大的風險。一季度上漲除了外資的持續買入，融資規模的不斷擴大也起到了推波助瀾的作用。經歷了2014-2015年「杠桿牛」后爆倉的風險教育，建議普通投資者還是不要去融資加杠桿炒股。

③震蕩市（盤整）

震蕩市中要控制好倉位，注意操作股票的節奏。指數會在一個區間橫盤震蕩，形成上有壓力、下有支撐的形態。中國股市歷來牛短熊長，震蕩市可以處于熊市末端的筑底階段，也可以處于牛市上漲后的整固階段，這需要投資者通過經驗積累區別對待。

如果在跌破支撐位的時候，抄底失敗要及時止損；突破壓力位，同時伴隨成交量有效放大，就可以加大倉位，主力開始進入拉升階段。

結論

無論資金大還是小，在股市里倉位管理是很重要的一個實操環節。因為倉位決定心態，如果遇到大的震蕩，倉位重的人就會驚慌失措，做出錯誤的判斷和操作。

而我們投資股票，要牢記保護本金是第一原則，盈利才是第二原則。投資決策是概率和期望下的判斷，我們無法保證自己短期內一買入就漲，一賣出就跌，所以在交易的過程中要做到嚴格的風控，尤其是市場出現系統性風險時，比如這次的美股持續熔斷帶來的A股做空風險。

在市場中的機構投資者，他們對于倉位有著嚴格的量化風控，而我們個人投資者在面臨股市下跌的過程也要做好風控，因為我們倉位比他們小，船小好掉頭，更容易做好風控。

只有我們如此做了，才能在市場中長久的活下去，我們不要去做市場中的博短線的明星，我們要做追隨企業價值成長的壽星！

編輯/charlie